本周一，8月LPR迎来“双降”，其中1年期LPR为3.65%，下调5个基点；5年期以上LPR为4.3%，下调15个基点，基本符合市场预期。事实上，这已经是LPR在年内的第三次下调。1月，1年期LPR与5年期以上LPR分别下调了10BP、5BP；5月，5年期以上LPR曾单独下调15BP，创下2019年8月LPR改革以来的最大降幅。

作为深化利率市场化改革的重要一步，LPR已逐渐替代贷款基准利率成为贷款利率定价的“锚”，每月定期发布。LPR调整有较强的方向性和指导性，LPR下行可带动企业融资实际利率下行，推动降低实体经济融资成本。那么，它会对我们的生活产生什么影响？

LPR调降近期最低！房贷、地产、A股新篇章！

我们已知LPR的下降会降低融资成本，进而稳定市场预期，促进需求回升。而房贷是LPR调降最直接影响的对象。银行给我们提供的商业贷款利率是在贷款市场报价利率（LRP）的基础之上加点确定的，主要参照5年期LPR，随着本次5年期LPR的调降，如果现在去贷款买房，房贷100万元，采用30年等额本息还款，每个月能少还90元左右，需偿还的利息总额减少约3万元。客观来说，本次是房贷利率挂钩LPR后“优惠力度”最大的一次了。

房贷利率的优惠会进一步提振目前偏弱的居民与企业信心，解放居民的购房能力和购房意愿，从而真正为地产行业实现“纾困”。此外，以地方政府为例，继郑州之后，南宁也设立了带有纾困性质，由地方政府相关部门主导的30亿元房地产基金。随着这种因城施策的框架逐步建立，房地产市场有望通过政策段外力来扭转预期。

而在A股方面，周一LPR调降后，刺激融资需求回升，融资需求回升又会进一步带动经济增长企稳回升，促进资金从金融体系逐渐流入实体经济，推动社融增速回升，从而有望对股市形成支撑。以周一LPR调降当天为例，8月22日（周一）三大指数集体收涨，创业板指涨1.6%；早间债市做多热情升温。

LPR下行，我们还该关心什么？

除了关注影响最直接的房贷，地产等方面外，我们还需要关心LPR调降时资金的流向。目前对于市场而言，LPR调降无疑是宽信用的积极信号，资金流向资本市场将是长期且不可逆转的趋势，那么在利率下调的大背景下，理财应该怎么选？

LPR的调降势必会有热钱流入市场，货币基金的利率会随着利息的下降而降低，而作为资产定价的锚，降息不会引起债市大的波动，因此综合上述情况，优质债券策略基金或受近期投资者追捧。

债券策略就是以债券为主要配置资产的策略，债券策略产品的收益来源与其他策略相比较为多样，包括债券的票面本息收益、债券交易的资本利得等等。

债券策略所交易的底层债券主要可分为两类：利率债和信用债。从本质上来说，利率债和信用债的最大区别主要在于其信用风险的不同。利率债包括国债、地方政府债券、政策性金融债、央行票据等，其发行主体一般是国家或者国家相关机构；信用债包括普通金融债、公司债（含可转债/可交换债）、企业债、资产支持证券等，其发行主体一般是普通企业。因此，市场通常认为利率债的信用风险极小。利率债的风险主要受市场利率、货币流通量等宏观经济因素影响，而信用债除了受宏观因素影响外，还较大程度上受发行人的信用风险影响。

那么降息会影响债券收益吗？

利率对债券收益的影响是多方面的。首先，债券的票面利率越高，它的利息收入就越高。

票面利率受到债券发行时的市场利率影响。这不难理解，市场利率直接影响社会经济主体的融资成本。利率越高，银行存款产生的利息越多，贷款时需要付出的利息也越多。

如果债券的票面利率比银行利率低很多，投资者为什么不直接存银行，而要承担持有债券的风险呢？所以，为了吸引投资者购买债券，需要给债券定一个具有吸引力的票面利率，才能让投资者愿意“借钱”给发债主体。

当然，如果债券的期限较短、债券发行者的信用较好、债券的流动性水平较高，那么它的风险是相对较低的，票面利率不用定得特别高，投资者也愿意购买。

票面利率较低的债券一般是由国家发行的国债，或者大企业发行的信用债等。尤其是国债，通常被视为国家信用的象征，即使票面利率不高，出于投资风险的考量，购买国债的投资者依然众多。

除了票面利率外，市场利率还会影响到债券的价格。当市场利率升高时，债券价格倾向于下降，市场利率降低时，债券价格倾向于上涨。

如果是偏好回撤控制的投资者，推荐关注纯债基金。在目前市况处于逆境的时候，主打低回撤抗跌的基金成了大部分投资者的首选，但对于主动型基金来说，即使大家都很关注回撤的控制，但是都很难解决这个问题，而债基却在回撤控制上凸显出了优势，尤其是纯债基金，其在回撤控制上之所以能控制得很好，主要在于纯债基金不投股票、期货等高风险类资产，只投债券，往往投资于剩余年限在3年以内的债券资产，组合的平均剩余期限比较短。

以华夏纯债基金为例，华夏纯债持仓占比占前五位的分别是22附息国债03、21中石化MTN002、22招证G1、21国君14、21甬投01。以上持仓占比说明了华夏纯债在保持相对中性的债券久期和仓位的情况下谨慎参与了长端利率债的波段操作以追求稳定收益。

货币政策松绑和资金逐渐宽松等宽信用现象往往是债市表现好的前提条件，在今年各类资产出现高波动性的时候，债基不失为一个好的投资选择。

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