2022年A股和港股的走势，让我们不断见证着历史。股票多头基金在地缘政治、疫情卷土重来以及中概股暴跌所引发的一连串连锁反应下，狠狠地被市场碾压。2022年初至今，沪深300指数下跌13.8%。据私募排排网统计，目前已有1647只私募产品净值跌破0.8，其中有685只产品净值跌破0.7，其中不乏明星私募产品。
同期，CTA策略却脱颖而出。据万得管理期货私募基金指数统计，全市场CTA产品年初至今平均收益2.1%。作为近期平均绝对收益率最高的产品类别，CTA再次吸引了众多机构投资者和高净值群体的目光。
股票和CTA产品的业绩分化让投资者体会到资产配置的重要性。将资产配置于相关性较低的投资产品中，是降低整体投资风险、提高投资收益的重要方法。
01 什么是相关性
相关性描述了两类投资产品涨跌的相似程度。二者涨跌一致性越高，它们的相关性就越高。二者涨跌差异越大，它们的相关性就越低。相关性的大小可以用相关系数衡量。相关系数取值范围在﹣100%到100%之间。-100%表示二者涨跌完全相反，100%表示二者涨跌完全相同，0则表示二者涨跌没有联系。在相关系数为正的情况下，值越大表示相关性越高，值越小表示相关性越低。通常认为，配置相关系数低于约40%的多种产品，有助于降低整体投资风险。
02 大类资产之间的相关性
按照投资标的和策略的不同，常见的投资产品可分为七大类。如下图所示，各类产品之间的相关性有所不同。这说明在同样的时间范围和市场环境下，各类产品表现不尽相同。
以投资人最常配置的股票策略和债券策略举例，二者近3年相关系数为68%，相关度较高。而CTA策略和其他六类投资产品的平均相关系数仅为23%，在所有投资品类中最低。CTA与股票策略和债券策略的相关系数分别为25%和19%。这表明配置CTA产品可以有效地为投资者分散投资风险。
数据来源：朝阳永续私募数据库
03 如何利用相关性配置资产
了解各类资产之间的相关性是做好资产配置的基础。在实践中，应避免在单一资产或者高度相关的资产上投入过大资金。只有把资金分配到相关性较低的各类资产中才能实现有效地分散风险，从而降低因部分资产阶段性波动对整体投资组合带来的冲击，进而实现财富的保值和增值。
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