为什么投资要做均衡配置?假设有一种胜率50%，赔率50%的投资，每次投入全部可用资金。按照非理性人因素和随机游走理论，长期下去最后大概率是输的很惨。如果对模型略微调整，胜率60%，赔率50%，投入全部可用资金，长期下去大概率结果也不理想。但如果把本金均匀的分成多份，胜率60%，却有可能保持长期稳健的收益。诚然，现实中并不一定存在胜率60%的机会，但是我们可以通过深入研究增加发现这些60%胜率的机会。比如业绩优秀的股票标的，长期的净资产回报率如果可以保持在10%，分红可以保持在5%，这种公司即使股价没有上涨，每年稳定的分红本身就提供了一定的持有安全边际，长期下去可能就是60%胜率的投资机会。但即使是这种优质的股票，本身价格走势也存在极大的不确定性，股价可能先涨一倍再跌50%，也可能先跌50%再涨2倍。如果因为每次重仓梭哈，面对价格的波动心态失衡，最后大概率也是亏损出局。市场永远不缺乏机会，但如果你不能对自己的本金做好分散管理，导致本金过度损失，那么再好的机会可能和你也关系不大。在高胜率和高赔率的前提并不够。只有在好的投资机会叠加好的资金管理才能真正获得长期理想的收益，这正是资产配置意义的所在。

如果对近几年的股票行情进行分析，可以发现2015年基本是中小创的公司表现非常优秀，如果当时没有持仓相关标的可能无法取得比较理想的超额收益。而2016年中小创大幅调整，如果此时你重仓了这部分股票可能又会造成大幅回撤。2019和2020年，如果没有配置到白马和赛道股可能由于主流行情擦肩而过。2021年震荡市如果没有配置新能源和顺周期板块，可能也把握不到时代红利的收益。最终的结果可能是经常承受大幅的回撤，但是长期来看却不一定有很理想的收益。从历史数据分析，市场成立时间超过10年的偏股混合型基金有310只产品，相对均衡配置的产品收益率长期年化可以保持在15-20%，而且夏普比率和索提诺比率也能排在所有长期产品的前5%左右，足以证明合理的分散配置和资金管理不仅可以使收益更加稳健，也可以有效降低投资策略的整体回撤。那么在实际的策略操作中我们应当遵循什么样的投资理念呢?主要有以下三点：

1、重视标的成长性和安全性的均衡

众所周知，由于成长股本身不确定性比较高，所以重仓成长股的策略一般波动都会偏大一些，体现出的是净值的波动会比较大。一方面这是因为成长股本身基本面的预期和行业的发展情况都存在一定的不确定性，另一方面成长股本身比较活跃，容易吸引一些短期资金或者热钱进入参与，也导致价格可能出现大幅波动。所以在实际的操作中，除了成长股本身的基本面外，当前价格的合理性也需要重点把握。在市场热情高涨时，宁肯牺牲一定的收益，也要在达到估值预期的位置逐级减仓。每一轮泡沫来临的时候，大家都觉得不一样，实际上每次大概都一样，因为地心引力本身就是一种规律。

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2、做好行业的均衡配置，在行业中发现超额

在实际的投资研究中我们往往是点线面的研究方式，从某一支股票延伸到整个板块，再从整个板块延伸到整个产业链。随着这种研究方式的深入，在个股均衡配置的过程中逐步就形成了行业的配置能力，而每一个行业的配置能力可以被称为是一个能力圈，众多的能力圈相互组合就形成了相互补充的均衡投资策略。通过行业能力圈的互相融合，结合新兴产业和传统蓝筹的投资理念，组合形成较为完整的行业策略。并通过低于市场平均水平的持股集中度，规避单一板块的极端风险。但由于板块分散和配置均衡，在行业风口来临时可能比较难以获得趋势性的收益。如果想要解决这个问题，均衡策略倾向于从个股中精选超额阿尔法。不止做行业配置的超额，更要做个股选择的超额，通过对于行业内优质个股的深入研究，把握板块内相对确定且有一定爆发力的机会。

3.拥有良好的投资心态

市场是人性的放大器，贪婪、恐慌、犹豫、怀疑，人性的各种潜在缺陷在市场中体现的淋漓尽致。2015年上半年A股市场的大幅上涨，来源于改革、创新、货币宽松三大要素的合力。无数人在这里追逐着财富的盛宴，也造就了一个个财富神话，在火热的行情下，贪婪和怠惰占领了思想的高地，冷静和独立的思考却变的难能可贵。而2015年后半年的暴跌与其说是货币收缩的原因，不如说是周期的力量。下跌的恐惧，底部的绝望，反弹的犹豫，新周期开始的彷徨，每一次故事都不一样，但好像人性的弱点都是一样，周而复始。市场是残酷的，我们需要尽量规避人性的弱点，拥有良好的投资心态。于顺境中也要时刻提醒自己危险可能来临，竭力规避认知闭合和线性外推导致的潜在风险，在逆境中拥有良好的投资心态，并时刻把握整体策略的变化，在风控红线的阈值及时调整策略，在双击甚至三击的绝佳投资时点果断配置仓位。 尽量把握分歧内所面临的主要矛盾，并使自己始终保持理性的投资心态，有所为有所不为，只获取认知范围内的有效收益。

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