26岁达利欧涉及宏观经济投资领域，首次创办资产管理公司。33岁投资决策出现重大失误，公司破产。34岁再次创办资管公司，将投资决策依据完全量化，并通过数个世纪的历史数据检验。59岁成功预测2008年金融危机。67岁成功应对英国脱欧事件，收益约49亿美元截至2022一季度，达利欧掌管资金约15000亿元人民币，被美联储前主席盛赞“在宏观经济上比美联储做得好”。达利欧的成功来源于他对历史的深度挖掘，和以此创立的大周期模型。他认为，绝大多数事情是一遍又一遍地重复发生的，通过研究历史周期可以掌握事物的发展规律，人们可以理解全球经济变化背后的因果关系，并制定妥善应对的原则。如何穿越不确定性的风暴，长期在市场中取得较为合理的收益。达利欧认为要从以下几方面着手：

了解历史周期

达利欧认为现实像机器一样运行，这个机器的运行是由各种因果关系驱动的，而且机器的运行总是不断反复，通过理解这些关系，我们就能够更好地去理解目前正在发生什么和未来将会发生什么。他认识到通过对历史的深入学习能够帮助我们更好面对目前策略的构建。他能够准确预测2008年的金融危机，也正是因为他深入学习了20世纪30年代美国的大萧条。

在对历史周期的深度研究中，达利欧总结出三个对周期影响的主要因素：

第一个是大量债务被创造，并导致央行不断增加货币供给以应对债务创造。

第二个是世界各国内部面临的各种冲突，冲突导致了贫富差距和社会不公平。

第三个力量是大国间的兴衰周期，如日不落时代、美元主导时代和目前中国崛起时代。

通过这些模型达利欧深刻理解了过去500年里世界主要大国及其储备货币的兴衰，并促使他发现同样的情况一而再再而三地重演，而且其背后的因果关系是一样的，最重要的是人性不会改变。如果希望通过历史周期的学习对自己的投资有所帮助，需要克服人性，认识因果。

抓住时代赋予的机会

达利欧认为经济形势在不断变化，如果想要抓住时代赋予的机会，首先要对时代有深刻的认知。他从历史周期出发，认为世界上存在着秩序，新秩序的建立往往伴随着战争，通过战争将旧的债务抹去，又使人均收入趋同。战争之后会迎来一段繁荣与和平的时期，因为战争后对抗的力量相对而言会比较少。一般在战争后的五十年，和平与繁荣的程度不断提升，经济不断增长，由于发展不均衡，导致贫富差距变大并带来更多的不公平现象，并导致更多的债务被创造。当负债越来越多时就会发生典型的国家衰落周期，在国家的开支高于收入时，政府的钱越来越少，国家不得不印更多的钱以应对财政支出，这种情况在历史上不断发生。例如古罗马，政府铸造金币时其黄金的纯度越来越低。所以在贫富差距悬殊时，我们总是会看到货币大量创造。货币的大量创造会导致冲突的增加，冲突增加导致国家面临更多的挑战，并可能造成国家的衰败。在周期演变的过程中，通过对经济情况、财政支出和内外部冲突的观察，我们可以判断目前处在什么时代，而对时代的深刻认知正是我们抓住时代机会的前提。

良好应对突发的混乱和危机

达利欧认为目前和1929-1945年的世界局势非常相似，很多国家都处于低利率状态，部分国家甚至是零利率和负利率。在20世纪20年代，经济一度非常繁荣，但由于繁荣带来的债务创造导致了产能过剩，工厂出现了倒牛奶事件，其实本质上就是债务泡沫，泡沫破灭后有的国家出现了零利率。一旦达到零利率，政府只能被动创造货币。于是在1933年3月，美元和黄金脱钩，并通过货币传导使得日本经济受到重创，日本别无选择只能通过战争的扩张应对经济的危机，于是产生了惨无人道的日本帝国主义侵略，经济变化导致了政治的变化并引发冲突，最终出现世界大战。目前的情景和当时很像，我们经历了地产等诸多资产泡沫，也有诸如美联储等央行大量印发货币，诸如俄乌战争冲突也频繁发生。从历史经验看，为应对突发的混乱和危机，我们首先要认识到发生混乱的根本原因。在纳什均衡中提到，双赢关系是对所有人最好的方案。但这需要双方克制，为保持内部财务状况健康，量入为出，不做频繁的货币创造，拥有有良好的资产负债表不失衡，国家之间要平等协商而不是欺小凌弱，应对混乱的最好的方案可能不是冲突而是合作。

理解并接纳不确定性

达利欧认为，他的成功不是得益于他知道什么事情，而是他知道如何应对自己不知道的事情。理解并接纳不确定性非常重要，据此他提出几点解决思路：首先，要与不同领域聪明的人多交流，这样能够帮助我们理解对方观点，并对自己的观点进行验证。其次，不把鸡蛋放在一个篮子，这样可以避免风险的过度集中，万一发生最极端的情况所面临的后果仍能承受，使得不确定性不会造成难以接受的后果。然后学习历史周期，并通过对历史的深入研究加强对现实的理解。最后，从发生的错误中汲取教训，反思是进步的源泉。而进步将为你理解和接纳不确定性提供更多的帮助。

最近妙手、俗手和本手很火，其实在投资过程中大多数时间我们是在做本手，也就是基于我们认知做出确定性的选择。至于不确定性的事，诸如短线甚至超短线投资，在短时间内资产翻倍甚至几倍的妙手，其实很难做到。投资俗手和妙手本身就很难界定，短期的俗手拉长看可能是妙手，短期的妙手长期看可能也是俗手。投资的俗气和精妙，归根结底也是对于自己认知的体现，相比与不确定性的事，把握大部分确定性的更为重要。真正的妙手，可遇不可求，持有等待或许是更好的选择。

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