5月以来股市反弹迹象明显，不过6月美联储宣布缩表，还是给A股的反弹历程增加了一些阻碍。行情上，A股展现出顽强的一面，6月最初的六个交易日内，上证指数4涨2跌，险守3200点关口。同一时期，私募借机参与底部反弹行情。总体来看，私募各策略近期业绩改善明显，融智股票策略指数近一个月的涨幅达到4.71%，事件驱动指数涨幅达到7.42%。除管理期货表现不佳，其余策略的指数收益均为正值。图片来源：私募排排网作…
5月以来股市反弹迹象明显，不过6月美联储宣布缩表，还是给A股的反弹历程增加了一些阻碍。行情上，A股展现出顽强的一面，6月最初的六个交易日内，上证指数4涨2跌，险守3200点关口。
同一时期，私募借机参与底部反弹行情。总体来看，私募各策略近期业绩改善明显，融智股票策略指数近一个月的涨幅达到4.71%，事件驱动指数涨幅达到7.42%。除管理期货表现不佳，其余策略的指数收益均为正值。
图片来源：私募排排网
作为私募行业头部的百亿私募，其业绩更具代表性。百亿私募旗下6月有净值更新的2816只产品近一个月的平均收益率为4.70%，其中股票策略产品1810只，近一个月的平均收益为5.96%。
从细分策略来看，有业绩展示的582只量化多头产品近一个月的平均收益高达12.20%，而百亿私募旗下有业绩展示的1207只主观多头产品近一个月仅取得2.97%的平均收益。
这说明整体上，百亿私募旗下量化多头产品对本轮反弹的捕捉更为迅速、行情反馈更加及时，而主观多头产品在反弹中表现分化，有业绩特别突出的产品，也有不如人意的产品。
百亿主观谁来扛旗？正圆投资多产品业绩反弹
比起量化多头产品的分散布局模式，决定主观多头产品业绩好坏的关键，往往在于能否精准把握行情的结构性。
百亿私募旗下主观多头产品中，正圆投资的多只产品近一个月反弹幅度居前，包括“正圆壹号”、“正圆八号”、“正圆红利1号”、“正圆小伙伴”、“正圆锦衣夜行”、“正圆长牛壹号”等。
在今年3月股市出现大幅回调时，正圆投资的投资总监廖茂林曾旗帜鲜明地看多A股，并表示对于部分具备性价比地标的，已经出现了比较好的投资时机，于是正圆投资决定重启募资。
在3月正圆投资的线上路演中，廖茂林表示：“当我们想买的标的出现之后，我们才会去募资。我们发现，很多以前我们高攀不起的细分行业龙头，现在都有了一个非常好的价位，之所以重启募资，也是我们认为当前是一个比较好的时机，可以进入到这些标的里面去。”
廖茂林称，正圆投资会更多地参与到过往觉得太贵、现在估值比较合适的、具备成长性的细分行业龙头中去，比如正圆投资长期关注的半导体、先进制造、新能源、新材料、消费电子等新兴成长行业的细分龙头。
廖茂林还特别提到“专精特新”行业的部分龙头，去年他就觉得很便宜，今年3月又杀了一波估值，这是让基金经理感到十分兴奋的一件事，如果在当时的位置进行买入，实际上会是让他感到非常满意的一个价格。
从长期的表现来看，主观多头产品也并非没有优势。百亿私募旗下近半年业绩表现居前的正是一只主观多头产品——迎水投资的“迎水龙凤呈祥27号”，近半年的收益率达到了26.67%。
2022年一季度，迎水投资曾狂买近30亿市值的智飞生物，旗下“迎水合力13号”、“迎水合力9号”新进为智飞生物的第八、第九大流通股东。
一季报显示，智飞生物2022年一季度实现归母净利润19.22亿元，同比增长104.95%。不过业绩的增长还未反映到股价上，目前智飞生物的股价已缩水至90元以下，PE（TTM）12倍左右。
除此之外，还有思勰投资的“思勰投资-中证500指数增强1号”、聚宽投资的“聚宽定制六十三号”、迎水投资的“迎水绿洲5号”等股票策略产品近半年表现居前。
不分策略来看，百亿私募近半年业绩较好的产品多属于债券策略和管理期货，有“红土资产CTA1号”、“洛肯国际安鑫2号”、“千象21期”、“红土资产债券3号”、“千象磐石100号”等产品表现居前。
修复途中变数仍存？百亿私募并不悲观
虽然股票策略私募已不同程度地收复业绩失地，少数产品今年以来的收益率成功转正，大部分股票策略产品年内的回撤幅度仍待填平。月初美联储宣布缩表，给A股的趋势性修复行情增加了变数。对此，百亿私募发表了不同的观点。
和谐汇一资产表示，当下A股和港股市场均有了一定反弹，而美联储进入缩表周期，未来还将进一步加息，国内宏观总体形势不乐观，投资者对五月份经济数据缺乏信心，存在对企业中报业绩不达预期的担忧，市场恐高情绪在发酵。
但是和谐汇一资产对市场并不悲观：一是复工复产加速，经济复苏可能超预期。二是美国通胀短期见顶，预期内的加息缩表难以超预期。三是市场风险溢价处于极高位置，股票市场已极具吸引力。
和谐汇一资产认为，风险溢价大概率会回落，从而推动股票市场估值底部提升。此时，低估值和风险溢价预期走低必然会吸引长线资金的进入。资本市场最困难的时期应该已经过去，长期来看市场仍处于底部区域，短期仍然面临经济恢复速度及程度的影响而波动。
相聚资本梁辉表示，现在指数位于底部区间，向上的概率较大，不过空间不是特别大，主要还是要靠选个股。相聚资本相对比较看好的是成长股，稍微放长时间看，总需求侧能够实现较快增长的细分领域并不多，成长较为稀缺。展望较长时间在利率较低的环境下，成长股（较贵的）估值不是特别大的制约因素。电动车、半导体设备、光伏、风电、汽车智能化或者细分技术的自主创新等，是相聚资本比较看好的领域。
星石投资喻宗亮认为，国内疫情冲击最大的时刻过去，虽有反复，但不至于再度引起停摆，叠加政策发力，国内经济将逐步修复，但力度和斜率需要逐步去观察。海外通胀方面，市场在前期进行了衰退交易，但从目前迹象来看，通胀的回落可能并不顺畅，星石投资将持续跟踪，这将对市场风格产生一定影响。总体上来讲，市场将在多空交织中颤颤巍巍前行，最核心的只要国内经济延续恢复态势，市场可能会更为乐观一些。
黑翼资产表示，在投资的过程中，绝大多数的时间段是在忍耐和等待中度过，为了获得20%时间下的收益，可能需要忍耐剩余80%不涨，甚至下跌的时间。最近以来，前期影响市场的负面因素逐渐消除，A股逐步筑底上行，纵观近期公布的一系列稳经济措施，覆盖了前期受影响较严重的产业和国民经济相关重点领域，稳步助力经济增长。对待后市，黑翼资产认为可以更乐观一些了。
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