5月份，由于市场对美国经济由滞涨转向衰退的担忧加剧，从而引发了美股市场的剧烈波动，月内多个交易日三大指数频繁出现暴跌。面对复杂的外部环境，在4月份经历了重挫后的A股市场却走出了一段独立的反弹行情，月内各主要指数均收涨，其中上证指数、沪深300、深证成指、创业板指分别上涨了4.57%、1.87%、4.59%、3.71%。我们认为，5月A股走出独立行情的主要原因如下：1)美国10年期国债收益率在5月6日后开始冲高回落，对A股市场的压制有所缓解;2)针对国内经济的严峻形势，国务院及多部委接连召开重要会议，并就基建、地产、消费、就业等领域持续出台利好政策和规划;3)国内重点城市的疫情防控出现积极信号，其中上海已于6月1日解封并全面恢复正常的生产生活。

回顾我们产品的表现，5月份我们取得了较好的成绩，公司产品的净值均有明显的反弹，并且均跑赢了包括比较基准(沪深300)在内的主要指数以及股票型基金总指数(月内上涨4.51%)。4月末，面对极端的市场环境，我们主动降低了产品整体的仓位，并控制在中性的水平，但同时我们也认为，在市场出现了明显的恐慌情绪后，风险已得到释放，因此我们对市场并不悲观。进入5月，我们结合未来宏观经济趋势、国家政策走向等因素，增持了部分具备性价比的行业标的(例如旅游、交运、新基建、消费等)，因此相较于4月，5月仓位整体有所提升，而随着政策持续加码以及国内疫情缓和，相关板块和个股开始迎来反弹，并为产品净值的上涨带来了积极的贡献。

展望后市，我们认为在经历了前期的大幅调整后，A股市场的估值已处于近年来较低的水平和历史分位点，同时当前国内经济已逐渐进入衰退后期，随着稳增长政策的持续发力以及更多具体措施的落地(如5月25日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议、5月31日国务院公布稳经济33条举措细节)，预计6月份A股市场将会延续5月份较好的市场氛围，投资者的信心和情绪也有望进一步回暖，同时市场将保持相对均衡的风格，并围绕房地产、基建(包括传统基建和新基建)、农业、军工、新能源(电动车、光伏、风电)、食品饮料、旅游酒店等板块以及央企国企改革等题材进行轮动。

版权声明：

本文由基金管理人授权我司进行转载，文章版权由基金管理人负责确认，我司对内容原创性不作任何形式的保证。未经许可，任何个人或机构不得对本文作进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作(包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容)或以任何商业目的进行使用的，必须取得基金管理人的许可，同时载明文章原始出处。本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。

本文内容仅对合格投资者开放!

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：

净资产不低于1000万元的单位;

金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。