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百亿私募又赚钱,景林、高毅纷纷买入这些折价股,纽富斯年内夺冠

2022-06-01 09:39:11
私募排排网 姚京津
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俗话说“牛市买股票,弱市买定增”,定增又称定向增发,是指折价买入已上市企业的股份,因此定增也被不少投资者称为“打折买股票”。

折价率固然具备吸引力,不过由于今年资本市场黑天鹅不断,股价也是随之下跌,参与定增的资金也是出现亏损。以用友网络为例,在今年1月26日披露的定增结果显示,其非公开发行股票募集资金总额为52.98亿元,发行价格为31.95元/股,截至5月31日收盘,用友网络股价报收19.36元/股,距离定增价格跌去39.41%,参与定增的机构浮亏超过20亿元。

虽然用友网络在定向增发之后的股价走势不尽如人意,但是也有不少个股在增发之后录得较大涨幅。包括新华制药、亚星客车、厚普股份、ST商城、华明装备等个股,在增发上市之后的股价涨幅均成功翻倍(后复权),其中新华制药更是大涨428%。

吸金52亿的用友网络股价下跌,定增价格已浮亏

定增的全称是定向增发,即非公开发行,是指上市公司采用非公开方式向特定对象发行股票的行为。由于定增的发行价格一般相对市场价格有一定折扣,所以也有人称定增是“打折买股票”。

根据定增新规,目前定增项目的锁定期半年,底价为前20个交易日均价的8折,也就是说,在锁定期和折扣方面,目前定增投资仍旧具备一定性价比。

虽然定增被称为打折买股票,但也并非稳赚不赔。以用友网络为例,在今年1月26日披露的定增结果显示,其非公开发行股票募集资金总额为52.98亿元,发行价格为31.95元/股,获配方更是阵容强大,既包括易方达基金、万家基金等明星公募基金,也有高毅资产、格高瓴等私募基金参与,此外还有GIC、摩根大通、开域资本、UBSAG、摩根士丹利等外资巨头获配。除了机构投资者,著名牛散葛卫东也是参与其中,获配625.978万股,获配金额接近2亿元。

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不过从用友网络的最新股价来看,截至5月31日收盘,该股报收19.36元/股,较31.95元的增发价格足足跌去39.41%,这也意味着彼时获配的52.98亿元已浮亏超20亿元。其中高瓴获配的股份最多,共3129.89万股,获配金额近10亿元,目前浮亏近4亿元。

今年用友网络股价最高冲击40.11元/股,最低触及16.44元/股,期间股价出现腰斩。股价的走低或与季报不及预期有关,用友网络于4月29日晚发布2022年一季报,22Q1实现营业收入12.79亿元,同比增长5.4%;实现归母净利润-3.93亿元,去年同期为-0.13亿元;扣非后净利润为-3.62亿元,去年同期为-2.1亿元。

尽管公司股价下行,但是机构依旧看好其未来表现。民生证券5月31日发布研报称,维持用友网络推荐评级。评级理由主要包括:用友网络发布2022年新一轮股权激励;股权激励解锁条件与前几轮一致,绑定核心高管;期待新产品开拓市场,云转型进入关键阶段;4)疫情得到控制,紧抓数字化与国产化机遇。

虽然目前用友网络的股价较增发价格已经下跌较多,但是距离定增解禁仍有一段时间,并且对于参与定增的机构来说,在解禁之“抢跑”行为比较少,不少机构对于参与定增的个股也是长期持有。

百亿私募高毅、景林定增浮盈,纽富斯投资业绩夺冠

虽然外资与内资机构纷纷参与的用友网络定增目前出现浮亏,但是也有不少个股在定增之后股价迎来大幅浮盈。东方财富choice数据显示,在今年上市的定增标的中,目前就有新华制药、亚星客车、厚普股份、ST商城、华明装备等5股的最新价格较增发价翻倍。

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新华制药最近一次定增是在4月8日发行上市,发行了3709.2万股,募集金额为2.5亿元,但发行价仅为6.71元/股。按照5月31日收盘价33.24元/股计算,参与增发的华鲁投资发展有限公司已经赚了接近五倍,获配金额最新市值达12亿元,账面浮盈或接近10亿元。

对于定增标的的选择,万霁资产创始人、基金经理牛春宝表示,定增与二级市场投资没有本质区别,核心还是取决于两个:一是标的的成长性,二是估值的合理性。尽管定增价会比二级价略为便宜,但如果在市场火热的时候投资,一旦市场回撤,同样受到冲击。所以无论是二级还是一级半,成长性与估值的合理性两个核心原则不能变。

在尚未解禁的定增项目,百亿私募也是账面获益。私募排排网统计数据显示,高毅资产参与了对迈克生物、纳思达、伊利股份、圆通速递等个股的定增,且均未解禁。从发行价与最新收盘价来看,盈利的项目包括纳思达、伊利股份、圆通速递。其中高毅晓峰2号致信基金、晓峰1号睿远证券投资基金参与纳思达的获配数量1712.86万股,发行价为32.11元/股,获配金额5.50亿元。该股最新收盘价为43.89元/股,最新获配市值达7.52亿元,浮盈或超2亿元。相关资料显示,纳思达的增发上市日期为2021年12月22日,锁定期限为6个月,这也意味着该股即将迎来解禁。

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景林资产参与的云铝股份定增也有浮盈,该股发行价为8.83元,收盘价为11.55元,不过即将迎来解禁的中伟股份较发行价却出现亏损。

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近半年来,私募参与定增项目的热度有所降温,宁波宁聚则堪称“定增大户”,参与了得利斯、得润电子、东南网架、东土科技等14股的定增,获配金额为3.46亿元。按最新收盘价计算,在参与定增的14股中,8股股价较发行价上涨,6股较发行价下跌,其中涨幅最高的是兴齐眼药,其发行价为104.05元,最新收盘价为140.47元,上涨幅度高达35%。

私募参与定增项目有亏有赚,定向增发私募基金也是涨少跌多。私募排排网数据显示,5月23日以来有净值更新的定向增发基金中,仅有16只基金取得正收益,按年内收益排名,纽富斯惠融优选策略、久银定增6号、盈方得财盈9号是榜单前三名,分别来自纽富斯投资、前海久银投资、盈方得(平潭)私募基金。

私募冠军纽富斯投资的核心成员来自券商、投行及基金等专业金融机构,自2012年就参与国内证券市场的定增投资,具备完善的投研体系、市场化的报价机制、丰富的定增经验、严格的风控体系等竞争优势。在定增投资中,投研团队重点聚焦国家战略发展方向,从中长期投资的视角挖掘优质定增标的,以类股权投资的尽调流程,深入了解标的背后的故事。自2020年定增新规后的已投项目平均年化收益率超过30%,为客户获得了可观的投资回报。

据纽富斯投资自述,在接下来的投资中,公司将继续围绕符合国家战略发展方向的行业和个股,重点关注定增标的未来两年估值与盈利的匹配度,选取估值处于合理或者偏低水平、考虑折价后仍有较高安全边际的定增标的,积极把握定增市场红利期的投资机会。在控制风险的前提下,以价值为本,估值为纲,优选利润增长、估值合理的公司。

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