12月18日，翼虎投资15周年庆典暨2022年年度策略会于深圳四季酒店成功举行。翼虎投资董事长余定恒表示，过去15年，是最好的时代，从股权分置到金融地产到PC互联网再到移动互联网，把握任何一次时代转型的机遇，我们都将离梦想更近一步。过去15年，同样是危机四伏的时代，从金融风暴到股灾熔断，险象环生，坚持在场并且活着，才是创造一切奇迹的基石。

对于寻找下个十年市场的“头号玩家”，余定恒认为，短期的市场主导力量从赛道选择行业选择转向了货币政策和流动性，基于这样的压力，总体来讲估值会修复，风格会平衡，通过分化精选，依然可以在三个方向上找到机会。从投资层面而言，翼虎投资专注于创新型增长，致力于寻找到“皇冠上的明珠”，在医药、消费、科技与先进制造四大赛道深入耕耘，挖掘长期价值机会。

穿越A股不同时代牛熊转换，15年基业长青

仰首是春，俯首成秋。时值岁末，深圳市翼虎投资管理有限公司迎来了第15个生日，十五年栉风沐雨，十五载春华秋实。作为深圳第一批前3家，国内前50家老牌阳光私募，翼虎投资从2006年长跑至今，行稳致远，进而有为。

翼虎投资成立于2006年11月10日。公司在2008年3月发行首只私募基金——“翼虎成长一期证券投资”，虽然产品发行“时不逢时”遇上全球金融危机，但正是在这样险象环生的大环境下，翼虎投资逆势生长。

2015年是一个时代的分水岭。2015年之前的市场呈现高波动率、高换手率，齐涨共跌的新兴加转轨格局，风控手段主要源自择时，不败就是胜利，2015之后的市场呈现低波动率、低换手率，高夏普值的机构博弈市格局，风控手段主要源自选股，从不败走向胜利。

围绕外部环境的变化，翼虎投资构筑了“寻找皇冠上的明珠”的中观策略。总结起来就是具有产业趋势的细分赛道是皇冠，能够长期创造价值的优质公司是明珠，最后利用极限思维，就是逆向加拐点思维来构建和寻找到配置时机。

在公司成立以来的的15年间，市场整体经受了2008年金融危机的考验，在之后的2015年股灾，2018年中美贸易战，2019年的新冠疫情中，市场震荡加剧，回调的加剧让不少基金在极端行情下无所适从，甚至最终走向清盘。但是翼虎投资却穿越多轮牛熊，越挫越勇，成就15年基业长青。

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五届金牛老将，十年年化收益15.47%

翼虎投资成立至今，载誉累累。目前公司已经累计斩获5届“金牛奖”、3届“英华奖”、福布斯最佳私募基金经理、第一财经金樽奖、私募排排网常青树等合计60余项权威大奖，连续三年斩获国内私募综合实力50强公司。

翼虎投资在2008年3月发行了第一期私募基金——“中融信托·翼虎成长1期”，长跑至今13.8年，业绩名列市场前茅。私募排排网数据显示，截至12月10日，该基金累计收益为495.91%，年化收益超10%。

穿越牛熊15年，业绩长青深受投资者信赖。从产品线的布局开发来看，目前翼虎投资已经成功发行并管理了股票多头策略、指数增强策略、定投产品策略三条产品线。

在2021年股票多头受挫的大环境下，翼虎投资今年不仅取得正收益，还以39.08%（截至12月17日）的收益名列市场前茅，公司今年也是得到渠道方的大力推进，年内新发基金数量达到82只，目前公司管理规模达到80亿元。

“双十”基金经理是指基金经理十年年化收益超10%，获此殊荣的基金经理屈指可数，余定恒正是其中之一。

私募排排网数据显示，余定恒近十年年华收益15.47%，成功入围“双十”基金经理榜单。如何才能做到不惧风浪，穿越周期？余定恒坦言，主要有三个方面：第一，对价值的追求；第二，对风险的敬畏；第三，不断迭代的认知。

对于公司的投资策略，“双十”基金经理余定恒介绍，目前团队构筑了“寻找皇冠上的明珠”的中观策略，即中观思维抓长趋势，坚持长期价值，在公司层面把交易成本和极限思维做好，最终形成“以少打多，以慢打快，以左打右，寻找皇冠上的明珠”的策略。

寻找皇冠上的明珠，积极拥抱四大赛道

在2022年投资策略会上，余定恒提出，2021年的资本市场发生了非常多不平凡的事件，老龄少子化的人口结构让提出了共同富裕，鼓励生育，随之迎来产业政策变革和结构调整，从供给侧到需求侧改革，从效率到公平，铲平三座大山，教育双减，K12团灭；房住不炒、地产打压；4+7带量采购，医疗集采，互联网反垄断道数据安全，我们围绕内外部环境构筑了一套三重关系交集寻找最优解的配置策略。

在经济下行压力下，国内的货币政策正在慢慢一点点转身，迎来信用的边际宽松，翼虎的短期策略判断是信用探底、货币稳健，弱势震荡，春节行情可期，在流动性拐点的前置条件下，2022年上半年的春节躁动更多来自于货币政策的跨周期调节，流动性的改善。中期策略则是“寻找皇冠上的明珠。”

至于如何定义“皇冠上的明珠”？余定恒表示，“皇冠”需要符合具备广阔发展空间，持续发展动能的大方向。而“明珠”则涵盖具有颠覆性技术、适应市场变化并能保持增长的前瞻性创新型公司。在翼虎投资的框架中，有四大赛道开启通向“皇冠”之路——围绕医药、消费、科技、先进制造四大行业，分别对应人口老龄化、新兴消费、气候等主题。

余定恒介绍，目前短期的市场主导力量已经从赛道选择行业选择转向了货币政策和流动性，基于这样的压力，总体来讲估值会修复，风格会平衡，通过分化精选，你然可以在这几个方向上找到机会。看好的方向包括：

1.后市的核心驱动力来自于年底信用端的阶段性企稳，看多估值修复，如房地产竣工链，地产产业链后消费受益于地产板块边际修复叠加自身增长的逻辑（如市占率提升、品类创新等以及估值修复的医药消费开始具备配置价值。

2.信用渐宽，风格平衡偏价值。前期涨幅过多的明星赛道面临下行压力，长逻辑还在的高位震荡，资金外溢至低估值的价值板块，逐渐形成风格平衡；

3.风格平衡之下分化精选，寻找结构性机会。新兴产业内部分化，看好光伏、电动车中下游，如涨幅落后的整车，0-1的零配件。