本周A股延续震荡，沪深300上涨0.35%，中证500指数下跌3.75%。不过在9月的最后一个交易日，A股表现相当给力，沪深两市均红盘收官，两市有3771股收涨，仅624股收跌。自今年7月21日以来，沪深两市成交额已经连续49个交易日突破万亿，周四两市成交额跌破万亿，成交额的有所滑落主要是由于节前效应，叠加市场热点匮乏。
本周市场还出现了一定的“风格切换”，本周食品饮料、农林牧渔、家电、消费者服务、银行等行业涨幅靠前，钢铁、有色金属、基础化工、建筑、交通运输等行业跌幅较大。
展望后市，目前市场无系统性风险，但会较为波折。结合历史日历效应，长假后市场有望迎来反攻，且三季度业绩对于节后公司涨跌具有很强的相关性。建议投资者多加关注低位低估值品种，尤其是以上证50为代表的大蓝筹板块。
从私募基金本周表现来看，十一长假临近，市场交投情绪有所降温，两市成交量出现萎缩，部分资金的撤退也引发了盘中指数的大幅跳水。电力问题引发投资者对国内部分商品产能担忧，钢铁和化工等板块延续了上周走势，大幅下行，十一小长假临近，消费股继续走强，主观多头私募本周净值涨跌互现。
在周期股波动显著加剧的背景下，以中小市值股票为代表的中证500指数短短半个月已回撤近10%。在现货指数震荡激烈的同时，中证500股指期货出现大幅升水。本周市场风格切换剧烈，尤其中证500、1000指数继续下跌，多数指增产品继续回撤。CTA基金方面，本周黑色能化继续大幅上涨，其他板块涨跌不一，CTA基金表现一般。
市场整体表现
本周A股仅有四个交易日，市场延续震荡。从指数表现来看，本周仅有创业板指与沪深300指数收涨，涨幅为1.15%、0.35%。中小市值个股继续调整，中证1000、中证500跌幅居前，分别-3.77%、-3.75%，深证成指、上证指数则-0.34，-1.24。
商品市场方面，市场延续涨势，除金属板块外各类品种纷纷收红，央行表态维护房地产市场平稳发展以及9月PMI数据企稳反弹进一步提振市场做多情绪。受限电影响钢材减产超出预期，黑色品种普遍上涨，煤炭延续强势，焦煤期货续创历史新高。能化板块方面，国际原油突破前高，成本支撑仍存，且控制能耗推动化工品普遍上涨。金属板块普遍下跌，国家第四批抛储落地，有色供需双弱明显下跌，贵金属则受美债打压而回落。农产品板块涨多跌少，新枣减产效应凸显，郑棉迎来消费旺季和新花抢收，两个品种本周大幅上涨，油脂继续偏强运行。
行业表现
本周分化仍在继续，周期板块雪崩，消费股回暖。根据申万一级行业分类，本周涨幅居前的板块主要是食品饮料、农林牧渔、休闲服务、家用电器、银行等，其涨幅分别为5.60%、3.95%、3.25%、1.89%、1.63%。钢铁、有色金属、化工、国防军工、建筑装饰跌幅居前，分别为--9.28%、-7.80%、-6.16%、-6.05%、-5.10%。
百亿私募备战节后行情，六成私募持股过节
百亿私募特立独行大幅减仓，预留弹药备战节后行情。私募排排网数据显示，在其余规模股票私募一致决定加仓之后，百亿私募特立独行，环比大幅减仓2.43%个百分点，不仅减仓力度创下年内单周之最，减仓之后的百亿股票私募仓位指数降至78.81%，年内首次跌破80%。其中58.96%的百亿股票私募仓位超过8成，26.06%的百亿股票私募仓位介于5-8成之间，环比来看，主要是仓位超过8成的百亿私募意愿较强，较多仓位超过8成的百亿股票私募把仓位将至了5-8成之间，大有预留弹药备战节后行情的味道。
私募排排网调查结果显示，58.56%的私募倾向于持股过节，41.44%的私募建议持币过节。另外，42.67%的私募看好节后市场将会迎来一轮上涨行情，35.45%的私募则认为市场会维持震荡走势，近21.88%的私募不看好节后行情。
百亿量化私募500指数增强基金表现
从百亿量化私募的500指数增强基金的年内表现来看，平均收益39.56%，6只百亿私募基金跑赢平均数。鸣石投资、天演资本、世纪前沿资产、诚奇资产、佳期投资、因诺资产业绩排名靠前。
热销私募基金估值
从私募基金本周表现来看，十一长假临近，市场交投情绪有所降温，两市成交量出现萎缩，部分资金的撤退也引发了盘中指数的大幅跳水。电力问题引发投资者对国内部分商品产能担忧，钢铁和化工等板块延续了上周走势，大幅下行，十一小长假临近，消费股继续走强，主观多头私募本周净值涨跌互现。本周市场风格切换剧烈，尤其中证500、1000指数继续下跌，多数指增产品继续回撤。CTA基金方面，本周黑色能化继续大幅上涨，其他板块涨跌不一，CTA基金表现一般。
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私募最新观点
复胜资产：
我们认为能源问题在很长一段时间都会成为市场的核心矛盾。拉闸限电背后透露出来的仍然是政府对于能源结构转型的决心。从长期来看，这会进一步促进生产制造部门用电向光伏、风电等清洁能源上转移。同时，考虑到单位GDP能耗的制约因素，此轮拉闸限电也针对中游制造业进行的一次“供给侧改革”，针对高能耗低GDP贡献的中低端产能进行约束。这将从多方面促进制造业龙头企业在长期受益。
展望后续市场，我们认为拉闸限电这种外部因素对于市场的冲击较大。主要是影响了市场对于后续宏观经济增长趋势的判断，行业上针对年内景气度较好盈利性较强的中游制造业出现了较大的外部负面预期冲击。短期的外部冲击使长期以来基于“风格判断”的投资者预期出现了较为明显的负反馈现象。我们认为短期大量资金涌入市场，成交量大幅上升，本身也增加了市场整体的投机氛围。在缺乏明显投资逻辑时，市场就会呈现这种高波动的“迷茫”走势。但“迷茫”肯定不会长期持续，我们认为本次拉闸限电的冲击逐渐消除之后，细分走势将逐渐分化，市场会回归到业绩增长的投资主线上，寻找盈利向上的公司。在可预见的未来里，市场短期的波动幅度都不会明显降低，投资者短期择时的风险增大。这可能也一方面要求投资者“守住本心”，基于基本面选股用时间抵御波动;另一方面也要求投资者继续降低收益率预期，做时间的朋友。我们仍然会基于景气度与业绩增长趋势而非短期股价涨跌进行投资选择。
涌津投资：
受多方面因素影响，本周市场持续分化调整。能耗双控、拉闸限电持续发酵，钢铁、有色、化工等周期板块继续呈现较大幅度的回调;节前避险情绪提升，叠加部分基金季度末调仓需求，资金流出顺周期等高位板块，流入低位的大消费板块。外围市场方面，美联储近期多次释放偏鹰派信号，叠加市场对美国债务上限风险的担忧，美债利率、美元指数上升，美股出现较大波动。根据历史数据，十一假期后A股多有不错表现，同时节前一些板块的持续回调，使得市场风险有一定的释放。
展望后市，节后A股逐渐进入三季报业绩披露阶段，价格上涨超预期或将带来一些成长板块和个股的业绩超预期，前期超跌、情绪回升的一些板块和个股或将迎来阶段性修复，短期内预计市场将走出震荡企稳的行情，长期向上逻辑不改。
善水源资产：
国内宏观经济下行压力加大，央行重点维护房地产市场稳定，系统性风险可控;疫情出现局部扩散，但预计对消费的影响缓和，复苏仍在继续;政策对煤炭、电力的供需矛盾进行纠偏，通胀压力和持续时间可控;宏观流动性结构性松紧、逆周期调节，在保持宏观杠杆率和化解重大金融风险的前提下，全面放松的概率不大。
我们看好的优质的价值成长股中长期基本面没有变化、继续坚定看好，短期主要受到政策对市场情绪的影响;经过大幅调整后，一些优质个股的估值水平已经比较合理;我们判断2021年仍然具有结构市的行情。我们将紧密跟踪基本面、流动性和估值的变化，通过对仓位、行业、个股来进行调整，应对当前的行情变化。中长期，仍然坚定看好以大金融、大消费、大健康、先进制造、大科技为代表的未来“新蓝筹”，通过以时间换空间的方式投资价值成长股。
钦沐资产柳士威：
近期资本市场巨幅波动，本质是从业者把本应该更长时间的空间进行了压缩。反映的是社会背景、交易结构多方面的变化，很难用一个因素概括。在这样的背景下，更多人选择了看别人是怎么看，看市场是怎么看，追随趋势，最后的结果是更加助长了这种趋势。防止被割的路径有两条，要么比不受情绪扰动的机器人更果断，要么比大多数人研究的更深入一点。想清楚了，就不会有那么多的困扰。
我选择的是研究，把成长股(特别是科技股)的挖掘做到体系化、深度化，和团队一起把这件看起来简单，但是实际是最难的事情做好。对于市场观点，我认为不必过于悲观，选择高增长、长坡厚雪的高壁垒企业，平稳的度过噪音与经济周期。对于未来，我认为我们是遇到了最好的时代，科技日新月异的发展、人民生活水平迅速提高的阶段，战略上要积极看多，战术上要敢于做调节，冷静的面对波动，总有一些好东西是不惧市场剧烈震荡的，即使有回调，一旦回暖就会迅速反弹的硬核资产。
丰琰投资：
本周A股市场总体震荡分化。表现相对较好的是电力、公用事业及食品饮料等板块;周期板块走势相对较弱。我们维持上周的观点：1)紧密跟踪产业发展趋势，并布局其中最具成长性的优秀公司会为我们的组合带来长期、持续和稳健的回报，可适当淡化短期的市场波动的干扰。2)景气产业在前期积累了一定的涨幅后，可能存在调整压力，但真正业绩持续优秀的公司也会得到市场长期资金的关注。景气行业回调整固后仍会是后期市场阶段主线和结构性机会之所在。3)此外，我们也适当关注前期回调幅度较大，估值相对合理的板块可能存在的受监管层查“风格漂移”带来的资金回流机会。
本周我们的组合有所调整。我们是组合投资，风格偏成长，组合具备一定的弹性的同时风险可控，我们在仓位配置好后动态微调。我们的仓位主要配置在新能源、科技、医药和大消费四类成长行业。
我们总体判断目前市场整体估值不高，存在结构性的机会。我们判断下半年市场的主要方向仍是科技制造和新能源等方向。策略上，目前我们仍会维持仓位稳定，并积极以优化持仓结构为主。
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