在申万宏源证券主办的第一届“群雄逐鹿杯”私募实盘大赛中，青岛裕瑞资产脱颖而出。创立于2018年3月，虽然青岛裕瑞资产尚且年轻，但其创始股东和管理层均有十年以上金融从业经验，其中不乏经验丰富的“实战派”价投基金经理。成立以来经历了长达三年的A股牛市，他们表达了对2021年下半年相对谨慎的观点。他们将在充分尊重市场的自然变化规律的基础上，以估值优先，精选个股，表现出了一家股票多头私募致力行稳致远的投资…
在申万宏源证券主办的第一届“群雄逐鹿杯”私募实盘大赛中，青岛裕瑞资产脱颖而出。创立于2018年3月，虽然青岛裕瑞资产尚且年轻，但其创始股东和管理层均有十年以上金融从业经验，其中不乏经验丰富的“实战派”价投基金经理。成立以来经历了长达三年的A股牛市，他们表达了对2021年下半年相对谨慎的观点。他们将在充分尊重市场的自然变化规律的基础上，以估值优先，精选个股，表现出了一家股票多头私募致力行稳致远的投资观。
核心合伙人十余年从业经验，征战沙场
总经理兼基金经理王书辉，全面负责青岛裕瑞资产日常运营。王书辉毕业于北京理工大学，有10多年的金融从业经验，历任光大期货青岛营业部执行董事，青岛财益聚投资总经理兼基金经理，积累了丰富的私募基金运作管理经验。十余年于市场浸润，他对市场积累了自身的理解，2018年作为股东之一，他和几位合伙人共同成立了青岛裕瑞资产。
投研总监兼基金经理宋尚江本科毕业于山东大学，研究生毕业于华南理工大学。宋尚江坚持基本面分析为主的价值投资风格，注重企业财务分析，坚持长期投资，风格上以稳健大蓝筹投资为主。2013年，宋尚江曾在“雪球网”发表四万字连载长文《中国平安是一张高收益债券》获得广泛知名度。2017年曾接受央视财经二套《投资者说》栏目专访。
和宋尚江投资风格偏长期不同，基金经理朱绅对市场周期波动有深入的研究。他硕士毕业于剑桥大学，回国后在外资金融机构和央企金融机构工作达十余年。朱绅擅长通过判断宏观经济形势的变化中，发掘优势板块中绝对价值低估并兼具高成长性的个股，通过资金流量分析及技术面择时，波段操作，追求投资的绝对收益。
深刻洞察企业价值，以价值为“锚”
清晰的投资思路是投资风格不发生剧烈漂移的前题，一家股票私募以怎样的投资价值观指导投资，如何寻找好行业里值得买的好公司，是在这个群雄逐鹿的市场安身立命的根本。
“2006年初，我在银行工作的叔叔急匆匆地告诉我和我父亲：现在应该马上把存款取出来买股票基金，一个月赚10%，下个月的酒钱就来了。后来事情的发展的确如叔叔预料，一个月后，我们果然赚了10%。以我们当时的存款基数，这10%的确也只够一顿酒钱。这可能是我的神经第一次被资本市场深深的刺痛。再后来的故事大家基本也猜到了：我在那一年开了证券账户，之后很快赚到了很多顿酒钱，最后连本金一起又都变成了别人的酒钱。”回忆起刚接触股市的时光，投研总监兼基金经理宋尚江表示，那个时候，整个社会都是疯狂的。
投研总监兼基金经理宋尚江认为，股票市场上每时每刻都充满了挑战。各种黑天鹅事件频发，市场在狂欢中过度疯狂，在消沉中过度悲观，人类的天性就是如此。作为一名合格的基金经理人，需要在错综复杂的信息流中找到一种不变的标准，并克服人性的弱敌，摒除杂念，将其贯彻执行到底。他表示他们已经找到了这个标准：就是一切以“价值”为锚。
自上而下均衡配置，浪里淘金
青岛裕瑞资产专注于二级市场股票多头策略和期权量化策略，价值投资理念+行业格局判断+企业财务分析是他们做投资的顶层思维。由上到下，由宏观到微观的纵深分析，寻找好的商业模式优先锁定行业;再筛选优秀行业里的优质公司;最后通过深度基本面分析确定个股估值，对比市场价格与个股价值的偏离度，保证一定安全边际的基础上确定投资组合(好行业、好公司、好价格)。
基于自上而下，均衡配置的投资价值观，青岛裕瑞资产注重成长股、大蓝筹、低估值股票的组合配置，合理的价格买进成长股，追求企业成长带来的估值大幅度提升，作为进攻仓位;业龙头的大蓝筹企业多年业绩稳健、估值合理，作为组合压舱石配置;分散持有一些低估值被错杀的低估值股票，获得稳定高息分红的保守回报，并期待享受市场，认知反转后的估值提升是投资组合的防守仓位。
注重分散持仓，并不意味着他们追求过度的分散。“我们会选取5个左右大行业的10~20只个股进行分散配置。尽量选择现金流充沛、稳定性经营、并适合国情发展方向的大行业，并注重周期性行业和非周期性行业间的对冲配置;注重选择在行业内有特殊竞争优势(比如服务优势、管理优势、成本优势等)的企业。”投研总监兼基金经理宋尚江表示。
下半年震荡仍是主基调，估值优先精选个股
“A股市场经历了连续三年的长牛行情，龙头股的估值处于历史高位水平。选股难度越来越大。若美国停止量化宽松的货币政策，势必将造成外围市场的震荡下行，A股恐难高位支撑。年初A股冲高后，经历了上半年的大幅度回落，近期又有所反弹，市场情绪开始重新亢奋，但我们依然保持谨慎。”
青岛裕瑞资产认为下半年市场依然会以震荡调整为主，市场不太可能突破年初高点。因此下半年他们会对股票的质量和估值都严格重视。在估值优先的基础上，来选择优质个股进行配置。
他们坚持的价值投资理念，就是将企业的价值分析放在第一位，在股票价格受到外在因素扰动的时候，他们能清晰的知道企业的价值是多少。这就可以通过价值和价格的对比分析，让他们找股票合适的买点。他们可以通过漫长的等待，等待股票价值回归，然后在市场疯狂的时候离场。所以价值分析+长期持有+理性买卖让他们有信心应对一切挑战。
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