杀跌行情暂告一段落，A股在上周五迎来“大爆发”，主要市场指数涨势如虹，上证指数涨近2%，深成指涨超2%，创业板指涨超3%，两市成交量接近9000亿元，北向资金净买入达90.34亿，金额创4月19日以来新高。
虽然行业板块多数收涨，但是依旧是“冰火两重天”，券商板块疯狂拉升并掀起涨停潮，并带动大金融板块的上涨，医药、科技、军工也是顺带上涨，资源类个股暴跌，钢铁、有色领跌。
虽然券商股强势反弹，但是券商板块自1月份以来持续走低，机构一季度也是大幅抛售券商股，对于券商股来说，反弹能否持续?抄底的风险如何?
牛市旗手突然暴涨，但年内表现逊色
5月14日，券商板块迎来久违的暴涨，券商指数大涨7.36%，券商股合计成交641.95亿元。板块内东方财富涨超近13%，浙商证券、光大证券、中信建投、中金公司、国泰证券等多股涨停，国联证券与中金公司的换手率均超过10%，分别为15.05%、14.39%。
在五一小长假过后，券商股迎来“冰封”五月，每日领取一只跌停股。中金公司在5月6日跌停，国盛金控在5月7日跌停，兴业证券在5月8日跌停，但是券商股的崛起，依旧是极大提振了市场信心。由于券商股被视为行情的风向标，在新一波行情出现之前，券商股往往是“先行者”，此轮反弹，或预示A股也将迎来一段“好时光”。
券商股在2021年行进并不顺利，年初至今指数跌幅为11.67%，除了东方财富年内涨幅为正外，其余券商股股价年内全部下跌，跌幅最大的中银证券为-41.91%接近腰斩，中泰证券、中金公司、哈投股份、华鑫证券等5股跌幅超30%。截至5月14日收盘，依旧有23只券商股的市净率低于1.5，哈投股份与华泰证券的市净率低于1。
不仅如此，有“国家队”之称的证金公司和中央汇金在一季度也是大幅减持券商股，其中证金公司减持海通证券8579.72万股，并退出了中信证券前十大股东名单。
对于券商股表现不佳且遭机构减持的原因，中睿合银在接受私募排排网采访时表示，券商作为典型周期性行业，业绩波动跟随资本市场情绪而波动，所以股价走势波动较大。虽然2020年以及最新的2021Q1券商行业业绩尚可，但是市场担心其持续性，换言之是对于A股市场整体分歧较大。从自下而上的角度出发，券商股迟迟走不出白马股的主要原因还是业务属性以及监管制度造成行业集中度难以提升，大部分券商股只能靠天吃饭而难以逆流而上。
华炎投资基金经理方翀也表示，券商概念股持续低迷一方面券商股去年涨幅相对较大，估值相对较高，获利盘较大，另一方面是春节以来，市场整体跌幅较大，特别是过去一年走的比较好的指数权重股及部分白马股，导致市场交投情绪减弱，成交量相对转弱，部分投资者，包括证金一季度减持了中信证券、海通证券、招商证券;汇金减持了国金证券等，选择落袋为安。
方翀还指出，去年下半年中信证券及光大证券等大幅计提信用减值准备等都对券商板块形成抑制。加上随着中国经济的复苏，对于货币政策收紧的预期一直在，因此，尽管一季度券商整体上在投资和经纪业务仍保持增长，但没有出现爆发式增长的情况，股价很难有所表现。
把脉投资总经理许琼娜则认为，券商股价低迷的原因主要是当前券商的ROE普遍不高，所以不被机构看好。但是这种强周期型版块历来都是周期低潮时ROE低PE高，而只有到了周期巅峰时期反倒ROE会高企，PE会降下来，但周期股要盈利，只能是周期低潮时买高潮时卖，
这才是周期股的规律。
关于机构投资者减持券商，许琼娜直言，其实这是每次行情低迷时都会发生的状况，但行情往往在绝望中产生。例如看2015年1月、2018年3月都是公募基金大幅增持券商，可后面的行情要么转向狂热要么是转向结束，所以公募增持券商不一定是好事，而公募减持券商到低配也可能是行情低到冰点的提醒，这反倒是好事。
券商股或有短线介入机构，重仓抄底仍需谨慎
券商股一季度业绩亮眼，46家公司总营收合计1421.31亿元，同比增速均值为16.10%。中信证券、海通证券、国泰君安三家券商营收均超百亿。中原证券还是唯一一家增速翻倍的中小型券商，同比增速为146.45%。
头部券商优势明显，增速以及ROE表现高于行业平均水平，因此头部券商与大券商也成资金的焦点所在，由于券商板块上涨的驱动因素包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性等，也有不少声音认为券商股历经半年的调整，目前已是抄底好时机。不同从私募排排网的采访来看，私募观点并不一致。
华炎投资基金经理方翀介绍，短期来看，券商指数已从去年最高的1962.52点下跌至近日低点1386.14点，跌幅达到29.37%，调整幅度较大，加上行业整体基本面尚可，因此板块有望企稳反弹，或有短线交易性机会。风险因素则是未来的货币政策变化，如果货币环境进一步收紧，则全市场或将进一步转弱，则对券商不利。
中睿合银也表示，当前整体金融板块估值较低，券商板块大部分公司都处于历史30%分位数之下，整体风险收益比尚可。但是，如果缺乏自下而上的长期逻辑支撑，弹性仍然较差，毕竟2021年整体来看出现系统性机会的概率较小。
把脉投资总经理许琼娜也认为，中小投资者投资券商目前仍是较好的时机，只是券商板历来以股价的高弹性著称，所以在券商没有大幅上攻之前，先亏20%都是可能的。所以承受不了股价高波动的投资者，可能需要采用大跌时再入场定投的方式来缓解心理压力。
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