4月以来，A股已初现回暖趋势。但指数方面，除了创业板在4月大涨12.07%，出现较为明显的反弹，沪指和深指回弹并不明显。总体来看，节后仍是部分板块之间的轮流起舞。“二胎概念”、科技巨头入局造车、新冠疫苗等消息面轮番带动的行情颇有牛市味道。另有部分个股凭借一季报的超预期表现，在波澜不惊的股市中掀起热炒。对整体经济形势做基本面分析，来判断投资品种价格走势的宏观策略，去年的年度平均收益为40.88%。该…
4月以来，A股已初现回暖趋势。但指数方面，除了创业板在4月大涨12.07%，出现较为明显的反弹，沪指和深指回弹并不明显。总体来看，行情仍是部分板块之间的轮流起舞。“二胎概念”、科技巨头入局造车、新冠疫苗等消息面轮番带动的行情颇有牛市味道。另有部分个股凭借一季报的超预期表现，在波澜不惊的股市中掀起热炒。
对整体经济形势做基本面分析，来判断投资品种价格走势的宏观策略，去年的年度平均收益为40.88%。该成绩超越了股票策略，位居八大策略的首位，然而宏观策略产品在数量上并不占优。以2021年3月纳入排名统计的私募产品为例，宏观策略仅占1.29%。虽然数量上不占优势，宏观策略在平均收益方面却是典型的“以少胜多”。
相反，股票策略私募基金在数量上占据绝对优势。同样以2021年3月的数据为例，股票策略私募产品的占比为43.70%，几乎占据了私募基金的“半壁江山”。因为去年股市的赚钱效应较好，股票策略整体也取得了较为优异的成绩，2020年的年度平均收益达到了38.79%，位居八大策略的第二位。
行情常有起落，在今年股市的赚钱效应不如去年的情况下，股票策略在第一季度遭遇了“滑铁卢”，一季度的平均收益的排名在八大策略中退至倒数第二。一季度遭遇最大挫折的还是事件驱动策略，它也是八大策略中唯一平均收益告负的策略。
股票策略跟上节奏，事件驱动策略静待翻身机会
不过从近期的净值走势来看，一些股票策略产品已经跟上了震荡市的节奏。私募排排网统计了4月20日以后有净值更新的私募基金产品，从近期净值创新高的私募产品来看，股票策略所占的比重最大，达到47.95%，这一数字与股票策略产品的数量占比基本匹配。
而数量占比超过10%的事件驱动策略，近期创新高的产品数却仅占0.42%。可见，该策略距离整体表现走出低谷，可能尚需一段时日。
固定收益策略主要投资于债券市场，决定了该策略的收益波动通常较小，也比较容易在净值上创出新高。另外，在股市行情难解的情况下，受到通胀预期影响，商品期货市场的行情却较好，不少管理期货策略产品近期也创出净值新高。
具体表现上看，近期净值创新高的私募产品中，固定收益策略和管理期货策略的产品，其占比分别为13.23%和12.65%，位列八大策略中的第二位和第三位，仅次于产品数量最多的股票策略。
最大的“敌人”竟是自己？论净值创新高，老基金不如新基金
从成立年份的占比来看，2020年成立的私募基金是净值创新高的主力军，其次是2021年成立的新基金。整体上看，成立时间越久的基金，净值创新高的占比越小。比如，近期净值创新高的私募基金中，成立时间为2015年的仅占1.84%，成立时间为2020年的私募基金占比却高达32.75%，几乎占了三分之一的比重。
分析其中的原因，一是数量上的差距。根据中基协数据，2014年私募证券投资基金的存量为3766只，2015年为15182只，两者相差11416只，因为没有当年的备案数据和清盘数据，只能估算2015年备案的私募基金大概是在1万只出头，不会超过1.5万。
而2017年以后，每年的备案数量就比较清晰了。同样从中基协数据得知，2020年备案通过的证券类私募基金数量为20073只。
可见2020年备案的私募基金的数量，达到了历年来的一个峰值。因此在净值创新高私募产品的统计上，2020年成立的产品具有数量上的优势。
另外，2020年成立的私募产品，近期净值创新高的数量较多的原因还有，老基金过去的辉煌难以超越，而新基金大多是一张白纸。因此，新基金在净值创新高方面，比老基金要更容易一些。
私募的业绩报酬提取模式，决定了基金业绩的好坏与私募的营收直接相关。如果一只基金长期净值不能创新高，会影响私募对业绩报酬的提取。且私募基金一般存在清盘线，因此，私募基金行业的“优胜劣汰”是比较显著的。能存活下来的老基金，有不少都曾创造出较好的成绩，一些绩优基金甚至可以连续冲击净值新高。
对于基金的清盘线和预警线，东方港湾董事长但斌近期表示，投资中最大也最无形的压力，就是清盘线和预警线，它在某种情况下让人“患得患失”很难做好，投资应该越简单越好。
进入2021年以后，首先是股市的赚钱效应比起过去两年要偏弱，结构性行情显著，高估值个股面临压力。对于数量众多的股票策略私募基金来说，想要超越过去的成绩，就涉及到要重整旗帜、甚至重新布局的问题。
高毅资产的首席投资官邓晓峰不久前也曾坦言：“从系统的角度，未来资本市场的超额收益不是在目前我们最集中的这些头部的100多家公司里面，反而是在没有被大家关注的更多的行业的各个公司里面。”
结语：
对于新基金来说，有些可能布局尚未完成，“掉头转向”的成本并不高，也没有过去曾经辉煌的净值压力，投资者对于新基金暂时出现的回撤，心理上也会偏向接受和理解。因此，新基金在布局方面的顾虑和压力会相对少一些。
至于绩优的老基金，最大的对手应该就是过去自己创造的辉煌成绩了，私募基金的“冠军魔咒”也是源自于此。打破这一“魔咒”，并为投资者创造出持续的、满意的回报，是众多私募共同的努力方向。
在基金的选择上，投资者也可以从业绩的持续性方面进行考量，选择自己信任的私募管理人，理性看待短期出现的回撤，从长期获取回报的角度看，是大有裨益的。
| 近期净值创新高的部分私募产品（机构规模5亿~100亿） |
| 基金简称 | 主策略 | 成立日期 | 今年以来收益 | 投资顾问 |
| 拓牌价值成长2号 | 股票策略 | 2020/7/1 | 159.35% | 拓牌资产 |
| 航景星和修远6号 | 管理期货 | 2019/8/28 | 125.82% | 航景星和资产 |
| 万顺通六号 | 股票策略 | 2016/7/28 | 104.59% | 万顺通资产 |
| 三希赤霄三号 | 股票策略 | 2020/6/18 | 89.55% | 三希资本 |
| 竹润乐其2号 | 复合策略 | 2019/12/17 | 87.98% | 竹润投资 |
| 鸿基天成江龙壹号 | 股票策略 | 2019/6/28 | 84.97% | 鸿基天成投资 |
| 信安成长三号 | 股票策略 | 2018/2/12 | 63.89% | 大华信安 |
| 睿亿投资大类资产5号 | 固定收益 | 2018/6/19 | 61.35% | 睿亿投资 |
| 鸣石傲华九号 | 管理期货 | 2018/8/31 | 60.44% | 鸣石投资 |
| 涌津涌发价值成长2号 | 复合策略 | 2019/1/17 | 57.89% | 涌津投资 |
| 卓晔1号 | 股票策略 | 2015/6/23 | 51.39% | 卓晔投资 |
| 金曼宏观1号 | 宏观策略 | 2018/2/1 | 49.79% | 金曼投资 |
| 弘唯基石华盈12号 | 股票策略 | 2019/2/12 | 49.44% | 基石资本-弘唯基石 |
| 勤远动态平衡1号 | 复合策略 | 2016/1/5 | 45.72% | 勤远投资 |
| 华安合鑫大成长一期证券 | 股票策略 | 2019/2/13 | 44.94% | 华安合鑫 |
| 博普稳增2号 | 管理期货 | 2016/6/21 | 42.82% | 博普科技 |
| 旭诺价值成长2号 | 股票策略 | 2018/4/10 | 40.72% | 旭诺资产 |
| 睿亿投资定增精选十期 | 事件驱动 | 2020/8/5 | 39.01% | 睿亿投资 |
| 筛选规则：4月20日后有净值更新，数据截至5月7日 |
| 近期净值创新高的部分私募产品（机构规模100亿以上） |
| 基金简称 | 主策略 | 成立日期 | 今年以来收益 | 投资顾问 |
| 玄元科新47号 | 事件驱动 | 2020/6/24 | 76.72% | 玄元投资 |
| 盘京闻恒1期 | 股票策略 | 2020/6/8 | 28.35% | 盘京投资 |
| 泰润健发3号 | 管理期货 | 2019/9/24 | 27.01% | 泰润海吉 |
| 嘉恳兴丰3号 | 股票策略 | 2020/6/2 | 26.63% | 嘉恳资产 |
| 于翼点赞6号A成长精选 | 股票策略 | 2019/11/21 | 25.02% | 于翼资产 |
| 幻方志远01号 | 复合策略 | 2015/10/16 | 20.12% | 幻方量化 |
| 明汯CTA二号 | 管理期货 | 2015/12/24 | 19.36% | 明汯投资 |
| 合晟同晖优选 | 股票策略 | 2015/1/26 | 15.11% | 合晟资产 |
| 达尔文CTA一号 | 管理期货 | 2018/12/11 | 14.87% | 进化论资产 |
| 明汯CTA二号1期 | 管理期货 | 2015/12/21 | 14.66% | 明汯投资 |
| 筛选规则：4月20日后有净值更新，数据截至5月7日 |
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