纵观整个市场，管理规模在10亿以上，成立时间超过10年的股票私募仅有73家，在全市场占到的比例不足1%，深圳万利富达投资便属于这其中的一员，其近十年复合回报率达19.06%。如果要细数整个市场成立时间最长，长期整体成绩单最好看的股票多头，万利富达一定可以拥有姓名。截至2021年2月底，在纳入统计的8333家私募中，万利富达近十年累计收益位列第六名。万利富达的创始人胡伟涛是可以算是证券市场的“老兵”…
纵观整个市场，管理规模在10亿以上，成立时间超过10年的股票私募仅有73家，在全市场占到的比例不足1%，深圳万利富达投资便属于这其中的一员，其近十年复合回报率达19.06%。如果要细数整个市场成立时间最长，长期整体成绩单最好看的股票多头，万利富达一定可以拥有姓名。截至2021年2月底，在纳入统计的8333家私募中，万利富达近十年累计收益位列第六名。
万利富达的创始人胡伟涛是可以算是证券市场的“老兵”了，其投资生涯始于1989年。三十年的投资生涯，胡伟涛经历多轮牛熊。除了他之外，团队30%以上的成员从业时间超过20年。当然，随着公司的发展，团队也吸引了一些更年轻的成员。总的来说，这是一只经验与活力结合的实战型团队。目前，万利富达的所有基金产品皆为同策略。
何为价值投资?买好的，还要买得好
对一家私募机构而言，选择什么样的投资方法，归根结底是这些投资方法背后所信仰的投资价值观。对万利富达而言，将公司的价值创造作为最主要的收益来源，并且挖掘价值低估的机会。十余年在二级市场乘风破浪，他们坚信，这是稳定的、可持续的、真正能享受到中国经济发展成果的投资方法。
放眼市场，标榜自己是价值投资的管理人多如牛毛，往往只有放在足够长的时间里能经得起检验的，才是坚定的知行合一的价值投资者。价值投资，需要立足中长期，定量和定性相互验证。
这样的投资理念在万利富达的4M投资标的筛选体系中有了很好的体现。其中，第一个筛选标准是从自身出发，M即Meaning，自身要对公司产品/服务感兴趣，要能理解其生意模式。第二个M指Moat，即公司的核心竞争力要足够强。第三个M可以理解为Margin
of
safety—用合理的价格去买。十几年浸润在这个市场，他们赞同“性价比”的重要性，买好的，还要买得好。第四个M是Management，他们关注公司的治理能力，包括管理层、公司文化等。基于这四个M，万利富达针对企业基本面数据的研究便有了非常坚实的着力点。
坚守这套投资方法，胡伟涛在过去的职业生涯中完成了多次非常经典的加仓。第一个就是贵州茅台。13年时因为塑化剂风波，白酒板块暴跌，叠加中央八项规定等黑天鹅事件，茅台从180跌倒60多。胡伟涛在14年初反向操作对茅台进行了加仓，在他看来，黑天鹅事件并不改变茅台好公司的本质，市场错杀就是低价买入的良机。
除此之外，胡伟涛对于山西汾酒的把握也是堪称经典。2018年，山西率先喊出了集团公司层面的混合所有制改革的口号。在此背景之下，基于对汾酒的研究，胡伟涛看好汾酒深厚的底蕴(曾经的汾老大)，和庞大的利基消费群体，叠加当时国企改革带来的治理结构优化，18年末，胡伟涛进行了坚定地加仓。
风控的核心是落回到长期主义
在大幅波动的股票市场之中，除了收益，风险控制是检验一家股票多头私募的另一个非常重要的指标。“相信便宜的好东西一定会上涨，相信再黑的夜也有亮的时候，投资上升到信仰才能坚守。经历过股市至暗时刻——这才是我最大的财富，这点也是只有经历过的人才能真正理解其中深意。”胡伟涛表示，公司最宝贵的财富，来自于多次经历并战胜股市的“至暗时刻”。
提到风控，
“止损”是市场上很多人非常关注的环节，但胡伟涛认为，止损，仅仅是术的层面，价值投资者的风控之道还是在于深刻理解投资标的。只有深刻理解投资标的，才能在危机来临时分辨是危还是机。因此，对个股深入的研究是规避在选股层面造成长期风险的关键。
在万利富达的整个风控哲学里，风控的关键还是在于选深刻理解投资标的，其次是交易和分散层面的纪律遵守。2015年股灾、2016年熔断和2018年贸易战时，其回撤明显优于大盘，且总能比市场更快地创出新高。
除此之前，在他们当下看来。集中度太高并不是什么好事。实际上，我们从年后抱团股的溃败导致的诸多公募名基的大幅回调上可以看出，押注单一行业的投资方式，一旦陷入“杀逻辑”的困境，市场杀伤力是很大的。他们对风险的控制还体现在组合的均衡配置上，投资组合会对市场、行业、企业进行科学的、均衡的，非相关性的配置。
但胡伟涛也表示，承受一定的波动是投资股市必然的心理准备，这个本身就是股市的特性，股市不是固收，股市的特点是波动，如果一点波动都承受不了，不适合做投资。2015年的大起大落，2016年的熔断，2018年的大波动中，他们都是重仓满仓但收益也不错。
向前看：继续看好5+X方向上的Alpha
对于未来市场的Alpha会继续在哪些行业涌现，除了重点看好消费、医药、金融、先进制造、科技五个方向，万利富达也将扩展自己的能力圈，探索公用事业等更多行业的投资机会。
在消费领域，他们注重对公司底色的分析，看中业绩、现金流等基本面因素。就他们的观察，调味品、榨菜、白酒，甚至家电产品，正处于提价的长期进程中，他们希望寻找能长期跑赢通胀的商品和服务。
他们同样看好医药行业，特别是其中具备可持续研发能力的企业。中国的GDP处于快车道，医疗支出也将保持对应的长期增长水平;不管是发散式创新的药、还是迭代式创新的械，只要具备持续的研发能力，都会由于自身强大的生存能力而更加脱颖而出，分得更多的蛋糕。
金融行业，商业模式的优势在于稳定性，几乎不随技术的变迁而改变;优秀的管理层展现出了差异化的竞争优势。
科技、先进制造领域则更关注网络效应、规模效应、全球的竞争力。他们观察到，无论零售，还是本地生活，线上正快速改变线下。他们运用“整体法”看科技，将多触角的科技公司当做一个完整的商业模式，细分业务则是这个整体的重要构成。他们认为，这样来看，部分科技公司的竞争优势则显而易见。
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