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连续五个年度赚钱有多难?进化论、幻方等破熊市保守牛市平庸魔咒!

2021-01-27 13:54:41

私募排排网　刘丹妮

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看一个私募基金经理真正有没有两把刷子主要看基金的业绩，且是长期业绩。这长期业绩不光要看累计收益，还要看基金每个年度的收益。这考验着基金产品是不是能在各个年度都有不错的成绩，以及是否能做好回撤的控制。每年，市场的风格都有很大的不同。细数2016年-2020年的A股市场变幻，行情比较好的是2017、2019、2020。在“消费升级”背景之下，2017年市场迎来了消费股主导的机构抱团行情。2019年，上…

看一个私募基金经理真正有没有两把刷子主要看基金的业绩，且是长期业绩。这长期业绩不光要看累计收益，还要看基金每个年度的收益。这考验着基金产品是不是能在各个年度都有不错的成绩，以及是否能做好回撤的控制。

每年，市场的风格都有很大的不同。细数2016年-2020年的A股市场变幻，行情比较好的是2017、2019、2020。在 “消费升级”背景之下，2017年市场迎来了消费股主导的机构抱团行情。2019年，上半年是食品饮料的天下，下半年半导体接力跑，沪深300累计上涨36.09%。2020年是医药、白酒、新能源主导的行情。在疫情和无限量QE政策的的催化下，能抵抗周期影响的消费股以及新兴产业新能源等板块在2020年迎来了爆发。

87只产品连续五年年年赚钱，幻方量化多只多策略产品在列

过去五年，市场比较差的是2016年和2018年。2016年推出“去杠杆”， 2018年“贸易战”雪上加霜，那两年，权益市场并不景气，沪深300指数便累计下跌11.28%、25.31%。在这两个年份，做投资到底有多难?私募排排网数据显示，2016年、2018年股票私募产品的平均收益为-15.93%、-4.80%。有人调侃这两年的基金收益，“只要没亏就赢了”。在以年度为单位的赛跑中，到底有多少私募基金产品连续五个年度都获得了正收益?根据私募排排网数据中心数据，全市场仅有87只私募产品连续五年每年都取得了正收益。

近五年每年获正收益私募产品
序号	基金简称	基金管理人	策略	成立日期	成立以来收益率(%)
1	众犇鑫-汇聚富	众犇鑫投资	量化多策略	2014/12/22	136.9
2	年年红1期	宁波宁聚	固收复合	2014/6/10	105.5
3	宁聚大额宝	宁波宁聚	固收复合	2014/5/20	75.5
4	宁聚高收益债券	宁波宁聚	纯债策略	2015/11/23	53.9
5	年年红2期	宁波宁聚	固收复合	2014/10/29	44.9
6	汇艾-稳健1号	汇艾资产	主观套利	2015/8/6	86.1
7	进化论复合策略一号	进化论资产	主观多头	2015/3/25	1181.2
8	东方点赞	于翼资产	主观多头	2015/7/30	1022.2
9	乐瑞宏观配置1号	乐瑞资产	宏观策略	2014/4/16	552.9
10	幻方永途01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	531.5
11	幻方志远01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	461.7
12	幻方钱海01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	395.6
13	睿璞投资-睿洪一号	睿璞投资	主观多头	2015/12/7	384.4
14	同望1期1号	彤源投资	主观多头	2015/12/14	374.3
15	幻方鼎立01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	372.1
16	森旭资产-前瞻8号	森旭资产	主观多头	2015/6/9	278.8
17	天迪久盈5号	天迪资产	主观多策略	2015/6/25	273.3
18	浦来德天天开心对冲1号	浦来德资产	股票多空	2014/12/3	215.1
19	银垒进取2号	银垒股权投资	主观多头	2015/4/23	202.8
20	涌鑫二号	盈阳资产	股票多空	2015/6/2	201.0
21	相聚芒格一期	相聚资本	主观多头	2015/11/4	195.4
22	幻方恒光01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	189.8
23	明汯多策略对冲1号	明汯投资	股票市场中性	2015/5/18	189.7
24	鲁证双隆稳进量化对冲基金	双隆投资	量化多策略	2015/4/14	168.4
25	盈阳涌鑫三号	盈阳资产	股票多空	2015/12/30	161.1
26	蓝色天际-宽宏1号	蓝色天际投资	主观趋势	2015/2/13	157.2
27	远澜云杉	远澜信息	管理期货复合	2015/11/4	152.2
28	盈阳十九号	盈阳资产	主观多头	2015/11/18	149.6
29	乐瑞强债5号	乐瑞资产	强债策略	2014/8/6	139.6
30	幻方之江01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	139.4
31	上海颢瀚资产-颢瀚稳健一期	颢瀚资产	量化多头	2015/5/6	137.1
32	幻方欣荣01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	133.4
33	盈定二号	盈阳资产	主观多头	2015/11/4	132.4
34	银叶-引玉2期	银叶投资	宏观策略	2015/2/2	130.8
35	勤远动态平衡1号	勤远投资	主观多策略	2016/1/5	126.7
36	砥俊瑞安1号	砥俊资产	主观多策略	2015/11/2	125.4
37	保银中国价值	上海保银投资	股票市场中性	2015/6/19	120.2
38	盛泉恒元量化1号	盛泉恒元	套利	2015/7/10	118.6
39	诚业1号	诚业投资	主观多头	2015/5/18	117.0
40	盛泉恒元量化2号	盛泉恒元	套利	2015/9/11	114.8
41	鼎实FOF母基金	好投投资	FOF	2015/9/30	107.4
42	淘利7号A私募	淘利资产	套利	2014/12/24	107.2
43	华炎晨星	华炎投资	主观多头	2015/7/21	106.3
44	盛泉恒元多策略市场中性3号	盛泉恒元	相对价值复合	2015/10/16	105.6
45	涵德量化稳健主基金	涵德投资	量化多策略	2015/5/13	100.4
46	涵德量化稳健从基金2号	涵德投资	量化多策略	2015/5/11	98.8
47	致远三号	珠海致诚卓远	股票市场中性	2015/12/7	97.4
48	千象磐石1号	千象资产	管理期货复合	2015/8/24	96.2
49	永安千象6期	千象资产	管理期货复合	2015/9/18	94.2
50	合晟同晖固定收益1号创新	合晟资产	纯债策略	2014/12/5	88.6
51	鼎实FOF三期	好投投资	FOF	2015/10/30	83.3
52	鼎实FOF二期	好投投资	FOF	2015/8/31	82.8
53	千象3期	千象资产	管理期货复合	2015/8/20	82.6
54	容克一号	金邦安投资	套利	2015/8/5	80.4
55	长流资本长运一号	长流资本	纯债策略	2015/6/30	80.4
56	弘酬开元	弘酬投资	FOF	2014/12/30	76.7
57	昀启投资-私募学院菁英65号	昀启投资	主观多头	2015/10/27	76.5
58	富善投资-致远金选1号	富善投资	管理期货复合	2015/11/3	76.1
59	九坤量化混合私募2号	九坤投资	量化多头	2015/11/6	74.6
60	明汯多策略对冲1号4期	明汯投资	股票市场中性	2015/12/23	74.2
61	鹤骑鹰奇异指数对冲	鹤骑鹰投资	量化多头	2015/12/1	74.1
62	千象1期	千象资产	管理期货复合	2015/12/10	72.4
63	天使1号	渤海银行	FOF	2015/6/25	67.7
64	恒立7号	恒天成投资	主观趋势	2015/8/7	62.1
65	白石盘古复利	白石资产	管理期货复合	2014/6/18	61.2
66	金吾CTA基金	金吾资产	量化趋势	2015/9/14	57.5
67	越秀大奖章	越秀鲲鹏	强债策略	2014/11/19	50.7
68	珠池量化稳健投资母基金1号	珠池资产	FOF	2015/9/2	40.8
69	汇升稳进多策略	汇鸿汇升投资	主观多策略	2015/10/16	39.1
70	资舟观复	深圳资舟资产	FOF	2015/4/23	34.6
71	九铭恒升	九铭资产	主观多头	2015/12/9	113.9
72	鸣石投资量化2期	鸣石投资	相对价值复合	2015/8/24	149.5
73	幻方慧鑫01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	142.3
74	申毅多策略量化套利3号	申毅投资	套利	2015/4/28	44.6
75	申毅多策略量化7号	申毅投资	套利	2015/5/8	44.2
76	泛融金-东方红1号	泛融金资产	固收复合	2015/11/13	44.1
77	谊恒多品种稳健1号	谊恒投资	固收复合	2015/7/1	38.4
78	海狮多策略2号	海狮投资	量化多策略	2015/6/24	37.3
79	擎天柱基金	擎天普瑞明	股票多空	2011/9/30	1945.1
80	磐耀三期	磐耀资产	主观多头	2015/4/16	581.3
81	高毅邻山1号远望	高毅资产	主观多头	2015/11/17	418.1
82	乐瑞宏观配置4号	乐瑞资产	宏观策略	2014/12/24	210.8
83	沣沛1号	嘉实资本	主观多头	2015/2/16	190.5
84	循远成长一号	循远资产	主观多头	2015/9/8	189.0
85	淳信路飞	淳信资本	纯债策略	2015/5/6	84.6
86	东航金融-小金牛-固收2号	东航金控	纯债策略	2014/12/19	24.2
87	金舆灵活配置1期	金舆资产	股票多空	2015/12/1	62.3
数据来源：私募排排网数据中心

分策略来看，在这87只产品中，有17只量化策略产品，占比19.54%，以量化多策略产品为最多。单看这个数据，比例并不大，但要知道，市场中性策略和固收策略在此占比就将近四成，所以量化策略19.54%的占比和股票多头占比相差并不悬殊。具体来看，作为量化圈顶流私募之一的幻方量化旗下有8只量化多策略产品在列，连续五个年度每年都赚钱。这8只产品均成立于2015年，不仅连续五个年度的收益均为正，累计收益也在市场中位水平之上，当前累计净值(分红再投资)均破2，最好的一直产品累计收益在全市场颇具竞争力。此外，大规模量化私募的产中，九坤投资的一只量化产品也在列。根据私募排排网组合大师数据，管理该只基金的是九坤投资的合伙人兼投研总监姚齐聪。姚齐聪是北京大学数学学士、金融数学硕士，曾就职于美国著名量化对冲基金，后回国成立了自己的量化团队。

连续五年每年获正收益的量化产品
序号	基金简称	基金管理人	策略	成立日期	成立以来收益率(%)
1	众犇鑫-汇聚富	众犇鑫投资	量化多策略	2014/12/22	136.9
2	幻方永途01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	531.5
3	幻方志远01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	461.7
4	幻方钱海01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	395.6
5	幻方鼎立01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	372.1
6	幻方恒光01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	189.8
7	鲁证双隆稳进量化对冲基金	双隆投资	量化多策略	2015/4/14	168.4
8	幻方之江01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	139.4
9	上海颢瀚资产管理有限公司-颢瀚稳健一期	颢瀚资产	量化多头	2015/5/6	137.1
10	幻方欣荣01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	133.4
11	涵德量化稳健主基金	涵德投资	量化多策略	2015/5/13	100.4
12	涵德量化稳健从基金2号	涵德投资	量化多策略	2015/5/11	98.8
13	九坤量化混合私募2号	九坤投资	量化多头	2015/11/6	74.6
14	鹤骑鹰奇异指数对冲	鹤骑鹰投资	量化多头	2015/12/1	74.1
15	金吾CTA基金	金吾资产	量化趋势	2015/9/14	57.5
16	幻方慧鑫01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	142.3
17	海狮多策略2号	海狮投资	量化多策略	2015/6/24	37.3
数据来源：私募排排网数据中心

熊市中也能抗跌?这样的产品策略是否相对集中?那么从策略的属性来看，主观多头仍占比居前，占据64.37%，但具有较强的市场中性属性(套利、股票市场中性、相对价值中性、固收属性(纯债、强债)的产品数量也占有相当大的比例，达到了31只，占比达到35.63%。这其中成立以来收益表现最好的前五只产品分别来自上海保银投资、明汯投资、鸣石投资、乐瑞资产、上海保银投资。其中，鸣石和明汯均是头部量化私募，保银的依托于价值投资的理念的对冲策略产品在市场一直具备口碑，乐瑞资产则是固收私募中头部代表。

市场中性策略+固收策略占比近4成，FOF中以珠池资产产品最大回撤最小

作为一种专门投资于其他投资基金的基金，FoF具备分散风险的显著优势，这类买"一篮子私募基金"的产品对于风险偏好较低的投资者具备显著的适应性。那么从私募排排网数据中心的数据看，珠池资产、好投投资、弘酬投资、深圳资舟资产旗下均有产品连续五年每年都获得了正收益。且最大回撤均在7%以内，其中以珠池资产的该只产品回撤最小，该产品近五年的最大回撤仅有2%。

连续五年每年获正收益的FOF产品
序号	基金简称	基金管理人	策略	成立日期	成立以来收益率(%)
1	鼎实FOF母基金	好投投资	FOF	2015/9/30	107.4
2	鼎实FOF三期	好投投资	FOF	2015/10/30	83.3
3	鼎实FOF二期	好投投资	FOF	2015/8/31	82.8
4	弘酬开元	弘酬投资	FOF	2014/12/30	76.7
5	天使1号	渤海银行	FOF	2015/6/25	67.7
6	珠池量化稳健投资母基金1号	珠池资产	FOF	2015/9/2	40.8
7	资舟观复	深圳资舟资产	FOF	2015/4/23	34.6
数据来源：私募排排网数据中心

多只来自头部私募的产品打破“魔咒”，进化论、于翼资产等实力不凡

如果基金经理能在熊市中完美避开风险，保证正收益，那么在上行的市场环境中呢?大部分在熊市中表现优异的产品风格是否可以定义为“稳健型”，也就是说，在“牛”气冲天的投资环境中并不能为投资者带来极具市场竞争力的收益?从私募排排网数据中心的数据来看，并非如此。

连续五年每年获正收益的TOP20私募产品成立以来(多成立于2014年、2015年)收益中位数超过300%，多只来自头部私募的长胜产品打破了“熊市保收，牛市平庸”的魔咒。其中以进化论资产、于翼资产主观多头产品最为典型。此外，乐瑞资产的某宏观策略产品、幻方量化的多只量化多策略产品在列，磐耀资产、高毅资产、彤源投资的主观多头产品也有亮眼的表现。这其中，又以磐耀资产、幻方量化、乐瑞资产的产品最大回撤最小，风控能力最为突出。连续五个年度每年均获正收益的私募产品，累计收益TOP20具体如下。

连续五年每年获正收益的私募产品（收益Top20）
序号	基金简称	基金管理人	策略	成立日期	成立以来收益率(%)
1	擎天柱基金	擎天普瑞明	股票多空	2011/9/30	1945.1
2	进化论复合策略一号	进化论资产	主观多头	2015/3/25	1181.2
3	东方点赞	于翼资产	主观多头	2015/7/30	1022.2
4	磐耀三期	磐耀资产	主观多头	2015/4/16	581.3
5	乐瑞宏观配置1号	乐瑞资产	宏观策略	2014/4/16	552.9
6	幻方永途01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	531.5
7	幻方志远01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	461.7
8	高毅邻山1号远望	高毅资产	主观多头	2015/11/17	418.1
9	幻方钱海01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	395.6
10	睿璞投资-睿洪一号	睿璞投资	主观多头	2015/12/7	384.4
11	同望1期1号	彤源投资	主观多头	2015/12/14	374.3
12	幻方鼎立01号	幻方量化	量化多策略	2015/10/16	372.1
13	森旭资产-前瞻8号	森旭资产	主观多头	2015/6/9	278.8
14	天迪久盈5号	天迪资产	主观多策略	2015/6/25	273.3
15	浦来德天天开心对冲1号	浦来德资产	股票多空	2014/12/3	215.1
16	乐瑞宏观配置4号	乐瑞资产	宏观策略	2014/12/24	210.8
17	银垒进取2号	银垒股权投资	主观多头	2015/4/23	202.8
18	涌鑫二号	盈阳资产	股票多空	2015/6/2	201.0
19	相聚芒格一期	相聚资本	主观多头	2015/11/4	195.4
20	沣沛1号	嘉实资本	主观多头	2015/2/16	190.5
数据来源：私募排排网数据中心

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