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雪球大V持有封基:为什么白酒那么《倔强》?

2020-12-30 09:10:44
雪球 持有封基
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雪球大V持有封基:为什么白酒那么《倔强》?

我儿子读中学的时候喜欢五月天的歌,有一段时间天天放《倔强》,听的我也背的出来了。最近白酒的走势,大概就可以用这首五月天的歌来形容。

大家都说白酒是机构抱团,很多人巴不得白酒崩盘,上周三到上周五连跌3天,马上舆论铺天盖地来了,有幸灾乐祸的,有发誓赌咒的,就像这段时间的阿里一样,变成痛打落水狗的对象。

但最终还是峰回路转,资金说话,中证白酒指数大涨5.23%,创收盘新高,其中茅五庐洋分别上涨了2.35%、3.64%、5.60%、3.51%,泸州老窖还创出了历史新高。为什么偏偏是白酒那么倔强呢?


我们看一下最近14年以来茅台的涨幅和ROE、PE的关系,14年来茅台平均每年上涨28.93%,基本上和ROE是同步的,比如2008年、2013年、2018年这三年的下跌,其实茅台的ROE从来没有低过26%,这三年的下跌,带来的结果都是PE的快速下降,为下一年的强劲反弹打下了基础。

所以说以茅台为代表的高端白酒,上涨的动力在于稳定的高ROE,即使有个别年份杀估值,第二年也会因为高ROE而快速反弹,正是因为机构资金看到了这点,才会扎堆高端白酒。对他们大资金来说,即使将来杀估值,最多也就是一两年。只要高端白酒稳定而且高的ROE逻辑存在。这也是大部分机构资金抱团白酒的一个重要理由。

当然我们这里不讨论一个白酒值多少个科技股,也不讨论白酒将来没人喝,白酒有损健康等等,就是就事论事,作为一个投资品种而已。

我们这里说的白酒,主要是高端白酒,不包括很多蹭热点的普通白酒。比如金种子酒,前期连续大涨,上周四跌停,今天又是涨停,ROE是负的8.34%,纯粹就是在白酒里滥竽充数,唯一的优势就是市值只有100多亿,便于游资炒作。和买茅台的根本就不是一路人。

至于高端白酒的将来肯定也会有杀估值的一天,但到底PE到多少倍才会下跌,什么时候下跌,谁都不知道。反正肯定是炒的越高,跌的越多。白酒再好,也不宜全仓一个品种,分散持有是王道。

和白酒的倔强相反的是双低可转债,周五反弹了一天,今天又是稀里哗啦的。除了个别可转债的利空外,我觉得最主要的还是可转债对应的正股小票占多数,今天全体可转债对应的正股下跌中位数是1.58%,但可转债下跌中位数只有0.70%,只不过双低可转债跌的略多,但还是小于1.58%的正股跌幅。

随着注册制的推广,基金抱团头部股票,可转债的价格中枢很有可能再下一城,但因为可转债的债性,不可能像普通股票那样无限制下跌的,只不过和过去相比底部会下来。但如果全仓可转债,最近一段时间确实很难受。这也是我一直坚持要多品种配置的一个很重要的原因,即使最终结果很美好,但过程特别煎熬,很多人会熬不住

作者:持有封基

来源:雪球

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