征途投资合伙人刘璐：债券投资的核心在于宏观研究和信用评价
2020-12-08 14:38:06中国证券报·中证网
1万+ 近日，征途投资合伙人兼债券基金经理刘璐在接受中证报记者采访时表示，债券投资本质是对宏观和公司基本面进行分析和研究，通过对宏观的研究判断资金面的情况和利率的走势，对公司的基本面进行研究规避信用风险。回顾今年以来的操作，刘璐指出，经济复苏和货币政策宽松是市场的投资主线，特别是债券市场在4月份已经到达了历史最高点，相对价值降低。因此在4月份以来，公司内部讨论决定降低纯债配置，超配AAA可转债，尔后这市场…
近日，征途投资合伙人兼债券基金经理刘璐在接受中证报记者采访时表示，债券投资本质是对宏观和公司基本面进行分析和研究，通过对宏观的研究判断资金面的情况和利率的走势，对公司的基本面进行研究规避信用风险。
回顾今年以来的操作，刘璐指出，经济复苏和货币政策宽松是市场的投资主线，特别是债券市场在4月份已经到达了历史最高点，相对价值降低。因此在4月份以来，公司内部讨论决定降低纯债配置，超配AAA可转债，尔后这市场的走势也验证了这一操作的正确。
当前时点，刘璐坦言：“债券行情非常纠结，关于投资价值，我们一直坚持在不确定的市场里，寻找相对确定性的原则。”虽然近期伴随着央行对前期货币政策过于宽松的纠偏，债券市场经历了一轮大幅上行，但考虑到疫情后全球经济的复苏依然存在不确定性，货币政策大幅收紧的可能性较低。
展望后市，在债券投资策略上，刘璐认为年内债券市场的配置机会依然存在，控制好组合的久期以抓住由于预期差带来的利率债交易性机会。在当前的宏观环境和信用周期中，信用下沉策略面临的信用违约风险较大，因此在信用债的配置方面持仓重点依然以高评级、短久期的债券为主。可转债兼具债券和股票双重属性，溢价率水平依然处于相对合理区间，重点把握周期类和可选消费类行业中的龙头。
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