量化私募的发展有目共睹，截至今年10月，百亿级量化私募从去年的5家增长至10家，实现翻倍式增长，业绩不输百亿私募平均。此外，规模在几十亿区间的量化私募的业绩，也完全可以和传统股票多头较高下。作为量化产品中最受关注的品类，私募排排网统计发现，今年备案的指数增强类产品的数量持续刷新纪录，业绩也可圈可点。近期，私募排排网对指增产品规模逾40亿的海龟华尔街背景量化私募——金戈量锐进行了调研。他们的指数增强…
量化私募的发展有目共睹，截至今年10月，百亿级量化私募从去年的5家增长至10家，实现翻倍式增长，业绩不输百亿私募平均。此外，规模在几十亿区间的量化私募的业绩，也完全可以和传统股票多头较高下。作为量化产品中最受关注的品类，私募排排网统计发现，今年备案的指数增强类产品的数量持续刷新纪录，业绩也可圈可点。
近期，私募排排网对指增产品规模逾40亿的海龟华尔街背景量化私募——金戈量锐进行了调研。他们的指数增强产品怎么增?有多强?这是本篇尝试回答的问题。
以中证500为锚，量化玩法增厚收益
成立于2014年，于2015年2月完成协会备案，金戈量锐伴随着整个国内量化私募行业的低迷、兴起，目前团队22人，哥伦比亚大学金融数硕士毕业，曾在美国华尔街对冲基金Laurion
Capital
Management任量化交易总监的金戈博士，为策略研发和投研决策的最终决策人。目前，金戈量锐整体规模约50亿元人民币，指数增强产品约41亿，其余为股票市场中性策略。
一般来说，指数增强产品以绝对收益为目标，首先以大部分仓位持有一篮子股票，让基金资产具备足够的市场beta性质，再通过量化选股换仓等方法实现超额收益的叠加。也就是说，指增产品的的收益率主要来源于指数收益和超额收益。
金戈量锐的指增产品选择的指数是中证500指数。相较于其他指数，中证500行业权重对比更均衡，且更偏向于高成长行业(TMT)。前五大权重行业为医药生物、计算机、化工、电子、房地产。从历史数据也可以发现，对比沪深300、上证50、中证全指，中证500指数增强的历史回报和夏普有一定的优势。此外，该指数每年指数自我更新迭代保持持续成长，每年的6月、12月进行指数成分股的更替。
数据来源：私募排排网组合大师
获取超额收益，量化因子是最为核心的部分。量化多因子策略通过历史数据发掘具有统计意义的因子用来预测股票的未来走势，私募对于不同量化因子的侧重不同，这源于不同类型的因子对于超额收益的稳定性贡献有着显著差异。
金戈量锐指增产品的核心是看量价关系，在所有因子中比重占到60%。其次是基本面因子及事件驱动三类因子。其中，量价因子中暂不包括高频T0因子，但2019年末策略迭代之前量价因子均为周度及以上频率，迭代之后加入了1-5天相对高频的因子，整体仍属于中低频策略。
从流动性出发，金戈量锐选取了最高的2500只个股构建股票池，5亿以上规模产品持有700-800只标的，常态满仓但相对分散。构建模型时，他们的数据源相对市场上只注重国内市场数据的量化私募更为丰富，这个范围是全球范围内的，因此模型的普适性较好。
虽然当下高频策略也常被私募作为增厚收益的一种策略选择，但上了规模的量化私募对于中低频策略仍旧“钟情”。对比起中低频策略，高频策略或纯T+0策略赛道会更为拥挤，对市场波动和日均成交量要求较高。短时间高波动的钱好赚，但一旦资金规模于策略容量不匹配，或者市场波动不及预期，高频策略有效性面临快速衰减的巨大风险。而中低频策略对于市场的量价要求更低，在今年7月份以来市场成交量持续萎缩的环境之下，中低频策略在这个维度上优势更为明显。
指增代表产品历史业绩不输量化头部玩家
金戈量锐最早指增产品成立于2016年6月，产品成立以来收益逾200%，期间业绩基准中证500走势基本持平，产品取得明显跨周期绝对超额收益。以年化计，产品年化收益远胜于同期中证500年化1.82%的回报。
从自然年度的角度去看，金戈量锐的主要指增产品完整经历过的2017-2019三个自然年度里均战胜业绩基准，其中2017年极端行情下，产品在换手较低情况下不仅战胜中证500，同时也超过沪深300全年业绩，在量化多头产品中较为难得。
而从滚动收益的角度，以三年为周期、按月滚动，其代表产品量锐7号所有周期均大幅跑赢业绩基准，在股票类私募中的相对排名同样一直处于前四分之一。从近两年的维度，其主要指增产品也不输头部量化私募中证500指数增强主要产品的业绩。
今年成立的指增产品存续时间较短，期间内由于客户申购、规模变化等影响，产品间收益存在一定差异，但走势仍然一致，可见金戈量锐的指增产品一致性较高。
了解金戈量锐更多产品信息可致电私募排排网VIP热线400-680-3928，或点击文末阅读原文。
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