赛亚资本罗伟冬：资金投到市场最需要地方 获取10次翻倍回报
第十四届中国私募基金高峰论坛于2020年6月18-19日在深圳福田香格里拉大酒店隆重举行。
会上，深圳赛亚资本管理有限公司董事长罗伟冬先生发表了以《210=1024》为主题的精彩演讲，以下为演讲实录：
图：赛亚资本管理有限公司董事长罗伟冬
我讲的题目是《210=1024》，这是个很简单的数字公式。做股票是很难的事情，我试过问在座的人，谁买股票没有被套牢过的，有吗?结果没有一个人举手。所以没有人买股票是没有被套牢过的，投资是很难的。尤其现在经常有各种黑天鹅、黑犀牛。我做投资26年了，从刚考完高考，把我的奖学金拿来投入到股市，三个月亏了60%，我觉得投资很难，但为什么坚持了26年呢?就是2的10次方等于1024。
什么意思?很多朋友买过翻番的股票，如果每次能够本金翻一番，这一辈子能够做10次的话，那么就可以赚1千倍。如果你的本金是1万块，那么就可以涨成1千万。如果你的本金是100万，那就可以涨到10亿。作为一普通人，这一辈子能够赚1亿、10亿，基本上是不可能的。但大家坚持做翻番的股票，一辈子很长，至少有40年可以做投资。如果翻10次，就能够把你的钱变成1千万到10亿之间，超过了绝大部分的普通人。
在座的来到这里都是想看看怎么投资的，通俗的说就是怎么炒股票。股市存在的意义是什么?好像没有几个人想过这个话题，讲讲我个人的浅见。股市的存在是通过股票的价格上涨、下跌、高低来调动金融资源，就是资本。没有资本就没有投资，没有投资就什么都没有。通过股价来调动资本投入到实体经济中去，投入到具体的行业中去，促进社会生产力的发展。社会生产力发展之后，就提高了人们的工作效率和生活质量。
在1999年2月份的时候，第一次看到有一个叫OICQ的东西，很好玩，我就申请了QQ号。我的号码是200万号，跟一个50万号的人聊天，就问他是什么时候申请的，我以为是两年前，他说是半个月前申请的。我很震惊，因为整个大学期间我都在寻找中国能够涨一千倍的股票，这个企业可以在三个月时间涨300%，就觉得这个公司很伟大，这个公司就是腾讯。当时就很想入股，但没有上市，曾经想过把我的房子卖了入股，结果刚好1998年金融危机之后卖不出去，如果正好房子卖了，我就拿着这二三十万找马化腾去了，但当时没有去。
可怕的不是你做了损失多少，而是你没有做损失了多少，这是最可怕的。我很清楚我没有做这个动作，少做了一个世界首富。说起腾讯，QQ的出现改变了整个中国人的社交、生活、工作的状态和效力，促进了整个社会生产力的发展，这是最大的发展。如果当时把资金投到这个公司，1999年2月份如果投进去，到现在上涨的是650万倍。当然这个案例是非常夸张的，不可复制的。但这个案例可以说明，如果股市的效率是最高的话，那么人们工作效率和生活质量就得到极大的提升，所以股市很重要。
讲讲我的投资体系的基本逻辑，我们就是顺应市场无形之手指向，把资金投到市场上最需要的地方，促进这个行业的发展。行业发展之后，会提升整个社会生产力的发展，获得市场先生的奖励，也就是投资回报。我从一开始是这样认为的，也一直这样做。
说说我们的历史案例：
1996年，我投资了深**，当时深**跟IBM合作，做硬盘磁头。当时很少人有计算机，我记得是2000年左右才普及了计算机。我们投到这个企业之后，他把资金投到硬盘公司上，是跟IBM合作，后来这个硬盘做了很大量，包括希捷的股票也涨了很多，推动了整个PC的普及，起了微薄的力量，所以我取得了很不错的回报，当时我大三，这就是市场给我的奖励。
但股市还是很难，到2004年我还没有什么建树。2005年，我的投资系统达成了，当时投**电器，2004年之前大家去买空调、电视机是去五金店买的，百货公司的服务很差，价格很贵，而且安装很不方便。从2005年开始，国美、苏宁大战开始，他们横扫全国。后来买电视、空调就很方便了，包括现在。之前大家去国美、苏宁买是很方便的，我们把自己投到了**电器，苏宁后来涨了，最高45倍。三年半的时间上涨45倍，这就是把资金投到整个市场最需要的地方去，市场先生会给你奖励。
2007年我们投了**地产，当时我认为人口的集中爆发，供需矛盾很紧张。房价开始长期涨，我每天都说涨，一直有人说我房托。从5千块起涨，涨到现在七八万，均价已经过了10万。我见每一位朋友都说你现在买房子，最好供三套，只要撑五年，买一套卖一套，住一套，收租一套，这辈子就无忧了。
2012年买了**股份，当时我经常去华强北买手机，消费电子做研究，当时没有微信支付，取现很麻烦，经常排队半个小时。怎么解决这个问题呢?后来发现需要银行网点增配机器，缩短取现时间，整个商业的周转速度会加快，这也是为行业做贡献。我们投了**股份，用了两年多时间，熊市的时候上涨了370%点。2014年的时候做了总结，发现创业板开板五年，第一名是乐视网，第二名就是**股份。
2014年的金融创新大家都知道的，之前两融的占比是很低的，现在两融已经被很普遍、很标准的使用了，使证券市场的效率也得到了一定的提升。所以我们买了西部证券商两轮，涨幅八倍左右。
我们公司所有基金都是同步涨这么多，这是很罕见的。因为我的涨数看起来很确定，因为全部已经涨了，超过了巴菲特先生年轻时候的涨幅，这个事情就很可怕了。居然涨得超过了全盛时期的巴菲特先生。我分析了**电器，刚开始股价是29.7元，大概30多可以买到大量的股票，三年半时间上涨到了1347块钱，最高涨幅是45倍。2004年的净利润是9800万，三年之后的净利润是42亿，增长了42倍，股价涨了45倍。当时中国头部十强的家电零售企业市场占有率是10%，而美国的占比是90%。
在美国当年家电连锁取代旧的商业模式的时候，有两个头部企业，一个叫做环城电子，简称CC，另外一个公司简称BBY。CC是老大，跟国美很像，BBY跟苏宁很像。因为CC是收购来扩张家电连锁的卖场，但是BBY坚决自己开店，一路开过去，当时国美就是通过收购来扩张的，国美当时的涨幅也就是两三倍，但苏宁是40倍，所以这个选择是很正确的。
2004中国的电器销售大概是4千亿人民币左右，但预计5年后会到达8千亿人民币，所以你就要推算规模经济，当销售能够达到规模经济以上的时候，净利润是会提升的。2004年是1.8%，每卖100元净利润是1.8元，但是三年之后净利润是3.6元，刚好翻一番。如果销售额提升5倍，如果整个蛋糕从4千亿上升2.1倍，就是11倍，还有净利润的提升就是22倍了，还有2.5的对价，算下来苏宁就会涨30倍左右。所以，后来涨了超过30倍，这是在2005年完全可以推算出来的结果。这是我们做投资的方法，我们会找一些企业，推算之后几年是什么情况，找到爆发力最强的高成长企业投进去，所以我们的成绩就是这么特殊。
**电器是一个很成功的投资案例，因为刚上市的时候是2400多万，总市值也就是8亿左右，到它成为第一大市值成分股，很多基金都会被动买入。当这个基金摆动买入的时候会催生股价，被动基金还得继续增配，这样就形成了正向循环，不停的推高股价。后来也出现过这样的情况，比如说权重交易，在2015年的时候也是因为公募基金的增配推升了股价，正向循环，苏宁正好碰到这种情况，所以涨幅非常惊人。
我们在1996、2005、2012年都做得非常好，成立第一个私募基金之后，连续遇到了股灾1.0、2.0、熔断，还有2018年的从年头跌到年尾，但是该基金涨幅依旧居于市场前列。并且我们在排行榜上已经达到了81次全国冠军，未来会坚持我们的投资逻辑，继续寻找这些伟大的企业，继续为投资人把握盈利，欢迎大家继续关注我们未来的表现。
今天演讲到此结束，谢谢大家!
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