今年以来A股两极分化愈演愈烈，高价股整体涨幅居前，低价股不仅持续扩容，年内跌幅居前的个股也集中在ST板块。截至4月底，国内共有41家私募机构管理规模突破百亿元大关，虽然4月份的股市让私募略微恢复元气，但是在年内大盘尚未翻红的背景下，多数私募也并未收复年内失地，保银投资则是为数不多今年以来与4月均取得正收益的百亿私募。

作为国内最早成立的股票私募之一，保银投资成立时间已经超过20年。历经多轮牛熊的洗礼与周期考验，保银投资已成为名副其实的私募常青树与行业标杆。熟悉保银的投资者都知道，保银投资的优势在于稳健与高胜率。受中美贸易战影响，全球暴跌的2018年，保银旗下中国价值基金仍取得了费前正收益的好成绩。2005年成立的PCF(大中华)基金年胜率更是高达85%。

稳定长久的良好业绩与保银投资的对冲密不可分。目前国内百亿私募多以股票多头为主，在行情震荡起伏的年份，净值也容易跟随出现大幅波动。为降低波动、防止净值剧烈回撤，保银多空双向操作，多头在股市上涨时赚钱，空头在股市下跌时赚钱。采用多空对冲策略，即使在市场整体下跌时，只要做空的标的跌得多，仍有逆市上涨的可能。净值长期保持低波动，收益稳定增长。即使在市场整体下跌时，净值反而能稳住，如果做空的标的跌得多，甚至在多数机构亏钱的年份保银投资还能赚钱。

保银的行业个股对冲策略是基于价值投资的理念，通过自下而上分析基本面、竞争格局，从而选取多空标的，来进行股票对冲策略来投资。目前保银旗下有人民币和美元两类基金，布局于中、港、美为主的全球市场。同时在上海、香港、印度、日本、新加坡五处国家和地区设立办公室。

具备全球视角，打造一流对冲基金公司，业绩背后离不开优秀人才的支撑。宏观经济研究可以为基本面投资添砖加瓦，给基金经理提供更多市场信息，帮助投资。在2019年，前德意志银行大中华区首席经济学家及股票策略主管张智威加入上海保银投资，担任首席经济学家。张智威博士此前曾供职于国际货币基金组织、香港金融管理局;历任中金公司(CICC)中国经济学家，德意志银行大中华区首席经济学家并且负责中国股票市场策略。，在加盟保银投资后主要负责宏观策略研究。

为应对新冠肺炎疫情的冲击，今年未提出经济增速具体目标，不设定GDP增长目标;赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债，对财政赤字货币化的讨论尘嚣甚上。2020年5月26日20:00-20:30，私募排排网邀请到保银投资首席经济学家张智威博士做客投资者问答节目，为投资者带来2020年宏观经济展望与大类资产配置建议。

保银投资

Pinpoint集团创立于1999 年，公司在上海、香港、印度、日本、新加坡五处国家和地区设有办公室。，是一家为全球机构投资者、养老基金、私人银行、基金中的基金、家族办公室以及高资产净值人士提供专业投资管理的对冲基金管理机构。

• 投资重点为全球(以大中华地区为主)二级市场多/空股票，债券，金融衍生品等。

• 建立了严密的风险控制体系，以及一套完备的交易和后台系统。

• 投资团队拥有丰富的投资经验，在境内外高等学府受过良好的教育。

• 公司团队在基金中的投资份额约占公司总管理资产的30%左右，团队成员的个人利益和投资者利益高度一致。

• 集团公司: Pinpoint Asset Management Ltd持有香港证监会9号牌(香港证监会发布执行的《证券及期货条例》第9类受规管业务资格牌照，即资产管理牌照)，上海保银投资管理有限公司持有中国证券投资基金业协会备案的私募基金管理人牌照，上海保银投资顾问有限公司为中国证券业协会会员。

• PinPOINT保银投资国内曾荣获“金牛奖”、“金长江奖”等重大奖项。海外产品曾获得年度亚洲对冲基金“单一国家”最佳基金奖 (ASIA HEDGE)，年度最佳对冲基金奖- 亚太除日本(Eurekahedge)等奖项。

嘉宾介绍

张智威博士 保银投资首席经济学家

张智威博士拥有美国加州大学圣地亚哥分校博士和对外经济贸易大学学士学位;曾供职于国际货币基金组织、香港金融管理局;历任中金公司(CICC)中国经济学家，德意志银行大中华区首席经济学家并且负责中国股票市场策略。2019年加入保银投资，担任PinPOINT保银投资全球首席经济学家。

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