作为A股的“差生”，投资者本身对ST股的关注度并不高。但是近期ST板块却频频吸睛，原因无他，正是因为连续多日的跌停潮。
4月份以来，有66家上市公司被实施ST，仅5月6日一天，就有26只个股被实施ST。实施ST除了股票名称改为原股票名前加“ST”，股票的日涨跌幅也限制为5%，这能在一定程度上抑制投资者的刻意炒作。
大部分ST股是因为经营亏损，飞乐音响、贵人鸟等均因触及连续两个会计年度净利润为负值被实施风险警示。对于这类ST股来说，短期内很难转亏为盈，投资者也是避而远之。但由于部分ST股是特殊原因造成的亏损，或者ST股正在进行资产重组，这部分ST股往往会引起游资的进场炒作。不过由于创业板注册制的推进，垃圾股与壳资源股的炒作行情已经大大降温，而近期ST股的大面积跌停，也正是市场投资者趋于理性的反映。更有业内人士表示，注册制在创业板启动，A股注册制改革进一步深入推进，壳价值终将变得一文不值，市场炒壳的投机炒作将大大降温。
注册制横空出世，ST板块遭遇重大利空上演跌停潮
5月6日以来，大盘在震荡中节节攀升，上证指数站上2900点，贵州茅台股价屡次创出新高。但是ST板块则并不同样幸运，节后首个交易日，整个ST板块就有高达54只ST跌停，市值蒸发超过64亿元，涉及260位股民。
紧接着的5月7日，又有38只ST股跌停，市值损失约41亿元;5月8日，20多只ST股开盘就遭遇跌停。截至5月11日收盘，当日又有28只ST股跌停。根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，如果公司股票连续20个交易日(不包含公司股票停牌日)的每日股票收盘价均低于股票面值，则触及终止上市情形。自2018年以来，A股市场已有7家公司因触及“面值退市”而终止上市。“风电第一股”ST锐电就因连续第20个交易日股价低于1元，成为今年面值退市第一股。
继科创板首次实行注册制后，创业板也走在注册制改革路上，注册制提速，壳股、垃圾股承压。对于5月以来ST板块多次上演跌停潮的原因，冬拓投资总经理王春秀表示，科创板、创业板注册制的实施是A股历史上重大的制度变革，注册制的实施意味着上市门槛降低和无限量的新股供应，这让ST板块彻底失去了壳价值，对ST股属于重大利空。
滨利投资基金经理梁滨认为ST板块跌停潮是多方面原因共同造成的，首先是市场投资风格转变，随着资本市场的开放，外资持续不断的进入A股改变了以往投资风格，市场投资氛围也逐渐的成熟理性，其次就是新股发行方式的改革，进入新股大扩容时代从科创办的成立到现在创业板注册制改革未来新股上市方式将逐渐变为注册制，现有的壳资源将不再稀缺。
千波资产研究中心也向私募排排网介绍，创业板注册制改革是ST板块上演跌停潮的原因之一，A股有炒ST股的习惯，主要是ST股存在被借壳的可能，能上演乌鸦变凤凰“一夜暴富”的神话，但随着注册制的试点，越来越多的公司选择通过IPO的方式上市，ST股“攀高枝”的机会越来越渺茫，股价持续下跌。此外，年报发布窗口，被实施退市风险警示(ST)的股票数量增多，出于退市恐慌，资金被迫选择不计成本式割肉离场，也是导致5月ST板块跌停潮的重要原因。
垃圾股炒作时代彻底结束，市场回归价值投资
作为一个特殊的板块，ST股的投资热情受政策环境影响较大，在此之前，炒作垃圾股在A股也盛行多年。出于对重组、卖壳的期待，年报摘帽预期，以及多地为纾困上市公司质押问题而提供救市方案等，壳股与垃圾股往往会出现炒作行情。但随着监管的趋严，与注册制的推进，“乌鸦变凤凰”的可能性也是越来越低。
滨利投资基金经理梁滨表示，垃圾股题材股的炒作在市场已经够盛行多年，每隔几年就会炒作一波，过后往往都是一地鸡毛，但是我们注意到的变化是现在这种炒作的浪潮时间越来越短，随着涨跌幅交易制度的变化，以及市场的逐渐成熟，未来这种垃圾股炒作将越来越难，但是不会完全消灭因为人们追逐赚快钱的欲望不会消除，人性使然的结果。
对于垃圾股炒作是否还有前景，千波资产介绍，公司曾靠炒垃圾股取得了很好的成绩，虽然注册制推出对垃圾股是一次利空，但炒作垃圾股的市场还会存在，重点是要把握好方向和节奏。首先在选股时要选择股东背景强大，有摘帽机会，被“误伤”的优质垃圾股，这些股票在消化掉利空之后往往会有超预期的表现;其次要把握好炒作的节奏，避开年报披露窗口和利空正在发酵的时候，等市场充分消化掉利空之后再来炒作。
也有私募对垃圾股持消极观点，冬拓投资总经理王春秀介绍，垃圾股的核心价值在于其壳价值，壳价值是建立在新股发行门槛高、发行节奏缓慢、发行数量有限基础上的。如今注册制的实施彻底颠覆了垃圾股的炒作逻辑，虽然或许有所反复，但是垃圾股炒作的时代已经彻底结束了。
甄投资产表示，创业板注册制推出后，市场对专业性的要求更高，去散户化节奏加快，优质的公司将享受更多的溢价和成交，28分化更加明显，80%的股票将在未来被市场逐渐抛弃，真正和发达国家资本市场看齐。
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