春节之后，A股走出的相对独立行情让全球为之一叹，特别是全球事件影响之下，外围已经乱作一团，而A股的韧性也坚强，也一度使其成为全球资产的避风港。开年不久，A股就经历了两次剧烈震荡，相比2月3日的大跌上证指数用了10个交易日完成修复，2月28日的这次下跌只用了两个交易日便收复失地。在年后的这轮行情中，半导体行业无疑是A股市场的“明星”。今年以来，以芯片半导体、5G、新能源汽车为代表的公司股价持续上涨，…
春节之后，A股走出的相对独立行情让全球为之一叹，特别是全球事件影响之下，外围已经乱作一团，而A股的韧性也坚强，也一度使其成为全球资产的避风港。开年不久，A股就经历了两次剧烈震荡，相比2月3日的大跌上证指数用了10个交易日完成修复，2月28日的这次下跌只用了两个交易日便收复失地。
在年后的这轮行情中，半导体行业无疑是A股市场的“明星”。今年以来，以芯片半导体、5G、新能源汽车为代表的公司股价持续上涨，其中A股市场中芯片半导体类公司市值超过千亿的已达9家，新能源汽车及5G产业链上的相关上市公司市值也大幅上升。
上市公司股价飙涨，半导体行情能否持续？
去年至今，科技股的疯狂上涨引领了一波结构化的牛市行情，其中又以半导体公司涨得最为火爆。刚上市不久的斯达半导连续23个涨停板，上市两月不到，市值就已经多次翻倍飙涨，这种脱离企业经营常识的疯狂，令市场大为惊叹。
数据显示，2020年以来，截至目前A股市场共上市了39只新股，其中科创板新股21只，主板新股8只，创业板新股7只，中小板新股3只。从新股的一字板涨停天数来看，超过20天的仅有斯达半导这一只。上市至今日，已经是连收23个涨停，期间涨幅高达877.5%，中一签已赚近14万元。
实际上，除了斯达半导这匹涨幅黑马，从去年9月份开始至今，在半导体上市公司的阵营里，已经陆陆续续诞生了多家市值超过千亿的企业。在过去一年时间里，股价涨幅超过150%的半导体企业就有18家，部分新上市的半导体企业股价涨势凶猛。
前期涨势迅猛，近期也跌势凌厉。风光无限、大幅上涨的半导体ETF，在近日陷入调整模式，从春节后来看，从2月4日到2月25日，在14个交易日内上涨了47.84%，从2月26日至今，在7个交易日内回调幅度达到了17.56%。
虽然半导体概念近期陷入调整，不过抄底资金却持续逆势买入。根据数据显示，3月4日华夏国证半导体芯片ETF资金净流入量高达14.05亿元，成为最受资金青睐的ETF标的。这样的场景，今年以来已经多次出现，早在以2月28日，半导体主题ETF也出现较大调整，多只半导体ETF跌幅均超5%，但在当日这些ETF多数都流入资金数亿元。
对于半导体行情是否还能持续？绎博投资研究部向私募排排网介绍，芯片等科技股估值泡沫严重，近期的调整预期之中。尽管下跌的过程总有反复，但预计科技股的调整目前仅仅只是开始。
天合资产合伙人白永平认为，半导体或者整个科技板块是否可以持续，主要分析之前行情表现突出的驱动因素，认为之前该板块有远超大盘涨幅原因主要为：一方面疫情之下政策刺激，考虑到疫情影响较为严重的消费行业，板块方面更愿意选择代表未来发展方向的新兴科技行业；另一方面，我国基建、传统制造等行业发展已经为全球较高水平，经济发展倒逼，国内需要从“资本密集、人口密集”型行业向“技术密集型”的转型，然而我国在科学关键技术相对落后欧美，常常被卡脖子，国家主导“安可”转型势在必行，当疫情之下、流动性释放之上，科技行业相对于大盘表现突出也是预期之中。
白永平还指出，至于是否可持续，总体判断短期为中性偏乐观的，但从常规估值角度来看，确实存在一定的非理性繁荣。主要原因为，短期来看国内疫情得到有效控制，虽然海外疫情可能才刚开始，但影响的只是短期国内市场的情绪，而且如果海外疫情家中，国内资产将有更为明显的比较优势，估值提升是进一步上涨的驱动因素，这一驱动主要的支撑一方面是国内货币政策更随性宽松，另一方面是海外避险资产的流入；但考虑到中期趋势，如果疫情演化会从实体进出口影响国内经济，同时全球资产估值下行，国内市场戴维斯双杀不可避免，但幅度应该小于国内市场。
冬拓投资基金经理王春秀表示，以半导体为代表的科技行业指数，整体市盈率60倍，在历史最高值附近，ROE大约12.5%。美股科技股市盈率二十来倍，历史中值附近，ROE大约34%。无论是技术水平、盈利能力、成长性还是估值，A股科技股都无法与美股科技股相提并论，但是估值却是美股的3倍。今年以来A股的这波科技股行情是一个靠想象力和热钱推动的泡沫行情，目前估值下，只有交易价值没有任何的投资价值。
巨泽投资董事长马澄认为，前期半导体持续上涨的逻辑，一是受益中国进入5G技术周期，行业处于高景气周期，供需关系发生了变化。二是国产替代，目前集成电路产业国产化率比较低，超过80%要依赖进口，国产替代空间巨大。三是，国家大基金二期助力行业发展，大基金二期在去年10月底已经正式注册成立，注册资本超过2000亿，超过一期的50%，并在春节前，国家大基金入股精测电子子公司上海精测半导体，与兴森科技设立合资公司实施半导体封装产业项目，这预示着大基金二期已经开始进行投资。
疫情是否会影响半导体行业投资？
近期，新冠肺炎疫情在全球蔓延，国内外资本市场波动剧烈。目前日本、韩国目前都是疫情的重灾区，在半导体制造过程包含的19种核心材料中，日本市占率超过50%份额的材料就占到了14种，在全球半导体材料领域处于绝对领先地位。作为全球半导体材料的重地，日本的疫情，是否会影响全球的供应？
冬拓投资基金经理王春秀表示，日韩是半导体行业关键设备和原材料的供应方，中国则是最大的需求方。短期来看影响相当明显，中韩是此次疫情的重灾区，疫情的发展一方面影响日韩关键材料和设备的供应，另一方面，国内重要半导体工程的建设进度受到影响。但就长期来看，疫情终将结束，国内4月初，日韩6月底就差不多了，半导体行业大的发展趋势没有改变。
天合资产合伙人白永平也指出，韩国疫情整体在非中国地区中是比较严重的，包括日本在内，如果疫情一个季度至半年时间无法缓和，工厂正常开工的话，影响是比较大。其中对中国半导体市场是危也是机，但考虑到半导体投资大、转化周期长、技术壁垒高等多方面特点，虽然国产替代的逻辑可以推高相关公司估值，但中长期看还是需要有技术和公司业绩的支撑能才能走的更远。
巨泽投资董事长马澄认为，半导体板块整体涨幅过大，短期技术面调整消化实属正常。此外，疫情对于半导体行业的影响偏短期。短期来看，疫情影响日本、韩国等区域（SK海力士、三星）产能存在较大不确定因素，供给不足，导致封测、存储、MLCC、电阻等半导体产业链价格大幅度上涨，供需失衡背景下，国内半导体公司盈利能力提升，股价或受消息刺激而波动。但长期来说行业发展不受影响，半导体是国家重点扶持的战略新兴产业，政策、资金多方位助推行业成长，依然看好。
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