私募排排网问题：
1、疫情冲击如何影响债市?
2、需要关注哪些变化
甄投资产李玄轶：
甄投资产“疫情”短评
首先，必须强调的是所谓的“中国经济崩溃”论，是必然不会发生的。但是，此次“疫情”已经影响到了我国几乎所有的发达地区，覆盖面广，涉及人口众多，对经济的影响肯定有的，但是危机危机，危中有机，既要避免可能出现的风险，也应该看到其中蕴藏的机会。
对宏观经济的影响：由于大量的企业停工，需求和生产骤降，投资、消费、出口均受明显冲击，短期失业上升和物价上涨，一月公布的CPI已经明显高于预期。其次防控疫情需要人口避免大规模流动和聚集，结果是大幅降低消费需求。工人返城、工厂复工延迟，企业停工减产，制造业、房地产、基建投资短期基本停滞。
分行业来看：餐饮、旅游、电影、交运、教育培训等行业冲击最大，医药医疗、在线游戏等行业受益。根据卖方数据，2019年春节档票房58.59亿，2020年春节几乎为零。2019年除夕至正月初六(2月4日至10日)，全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元，2020年同期受损严重。2019年春节假期，全国旅游接待总人数4.15亿人次，实现旅游收入5139亿元，2020年同期锐减80%。2月节后交运行业出行人次减少约8成。
政策面：经济下行压力仍在，政策空间较小。当前中国经济处在大的增速换挡阶段，自2010年以来持续下行十年，人口老龄化趋势加快，宏观杠杆率偏高，2019年底经济低位暂稳但基础不牢。房地产投资受融资收紧影响处在下行通道、基建年初发力制约后续回升空间、居民部门高杠杆率和就业压力大制约消费回暖。如果没有深入的改革开放，中长期看形势仍严峻。同时，企业家信心、地方政府积极性和激励机制有待改善，财政及货币政策空间小于2003年。
从市场选择来看，疫情推升避险情绪，叠加对经济的悲观预期，债市在短期内受益。疫情对债市的推动主要分为两方面：一方面疫情的扩散与传染对消费、生产与投资带来负面冲击，实体经济短期走弱有利于推动债市走强;另一方面，疫情带来的恐慌情绪推升避险情绪，带动利率下行。2003年1季度债市在经济增速超预期和疫情传染的博弈下呈现震荡态势，4月疫情明显加重、并引起高层重视，利率开始下行。10年期国债收益率自4月2.9%水平下降至5月底的2.7%水平。随后伴随疫情解除、经济回暖、通胀压力加大，央行上调存款准备金率，债券市场大幅调整，利率逐步上行。
关于和“非典”期间的市场数据比较，仅仅只能作为参考，实际情况必然不同。非典发生于02-03年，中国经济体量排名仅世界第10，期间中国资本市场相对比较畸形，A股还未进行股权分置改革，股票不能全流通，两市可成交股票仅1000来只，大部分投资者为机构和游资，没有杠杆没有两融。小盘股走势明显强于大盘股，庄股横行，债券发行规模只有现在的十分之一。而如今，我国经济体量排名世界第2，“疫情”一旦结束，经济恢复速度和造血能力不可同日而语，资本市场参与者从公募、保险到外资，规模均突破十万亿水平，无论是经济体本身还是资本市场，韧性都远远强于“非典”时期。
在过去的两年间，我们大部分产品的配置都集中于债券，相对来说抗波动和抗风险一直都是甄投资产的强项。从去年底开始，由于股市向好，我们也在不断调整策略，在合适的机会介入可转债，甚至是少量的股票。由于我们一直坚持谨慎稳健的投资理念，节前的持仓也基本以固定收益和抗风险品种为主，因此，在遇到本次“冠状病毒”这样的黑天鹅事件时，我们的应对是比较从容的，甚至，在市场真正恐慌的时候更有利于我们看清优质的资产，抓住未来的投资机会。
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