聆泽投资是如何挑选股票的?
聆泽投资是如何选择股票的?林泽投资合伙人做客排排网路演中心，在路演中，周文明老师回答了这个问题。
聆泽投资选择上市公司最看重的ROE(净值产收益率)和现金收益。真的能赚到钱的公司，业绩释放出来，财务情况、估值情况都不错的。
聆泽投资采用的是自上而下的选股方法，不断做减法，不断排雷：
1、宏观上，我们利用自主开发的 “多因素模型”(又称宏观研究模型)选出好行业，覆盖宏观经济、利率和货币政策等多方面因素。
2、中观上，我们基于对中国经济转型的判断，目前专注于投资大消费和大金融等行业，适当布局科技股等新兴产业。
3、微观上，通过财务分析、实地调研获取公司第一手资料，而不是简单依赖卖方提供的研究和观点，因为研报一般都说好的，很少有看空报告，每个研报预判都不一样。
我们可能是私募基金人均实地调研次数最频繁的，平均每年拜访上市公司超过200人次。
聆泽投资选股如何做减法?
1、地域做减法：
投资不出山海关，另外，天津、山东、福建还有其他中西部地区的公司，都非常审慎对待。我们主要投资范围在所谓中国经济最发达的地区，比如长三角、珠三角和北京地区的。这些地方政务比较透明，政府办事效率高，民间资本活跃，民间信用也相对较好，这种环境更容易出现好公司。
2、行业做减法
中信一级行业一共28个行业，农林牧渔一般都是现金交易，底账很难查实，而纺织服装行业造假也相对容易，
这两个行业我们是不投的。
3、公司做减法
两头在外的公司不投(主要的营收和资产都来自于海外，不确定性非常大)。
实际控制人很高调的公司，我们也会比较担心。
控股股东、实际控制人股权质押比较多的我们会非常注意。
机构持股比偏低的公司我们会尽量避免。
上市公司前十大供应商客户发生较大变更，新注册的公司成为公司的前十大供应商，前十大客户当中有境外客户的，这些也会特别当心。
市值在200亿以下的公司不碰。因为极端情况有时流动性不够，不能快速跑出来。
我们还会通过净资产收益率、现金收入比、毛利率、人均创收创利、资产负债率等多个要素，去做排除法，确保选到好公司。
炒股如何科学合理地追求相对收益?
通过配置轮动和适当择时来确保实现相对收益
• 比如轮动方面，消费涨多了调整一点到金融，金融涨多了调整一点到消费;金融里面又包括银行和保险，银行涨多了配些保险，保险涨多了配些银行;银行里面又分大银行和小银行，大银行涨多了减些到小银行，小银行涨多了减些到大银行。通过这样的轮动会扣出来一些相对收益。
• 比如择时方面，虽然我们一直认为择时是择不好的，但是对于有经验的基金管理人来说，大级别的顶底是能够有所感受的(当广场舞大妈不再问你哪个股票好而是来向你推荐股票时，这时候你就要当心了)，当市场成交量很低迷，炒股票不好意思向人提及，这时可以吸纳一些筹码。在快速上涨下跌的时候，也可以做一些减仓和加仓的操作。虽然可能卖不到最高和最低，但长期来看也能抠出一点相对收益。
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