对于投资股票市场的私募来说，获短跑冠军易，做常胜将军难。

这主要是由于市场风格每年都在切换，而私募的投资风格很难随市场发生改变，在市场风格与公司投资风格契合的年份，私募往往能创造出超额收益，而在风格不对路的年份，私募往往容易折戟。

除了风格转变对私募投研能力的挑战，管理规模也会成为私募发展过程中的“拦路虎”。在规模尚小时，可以较好把握风险与收益的关系，相对来说能把回撤控制在一定的范围内。随着管理规模的增大，尤其是管理规模达到20亿，甚至50亿以上时，由于缺乏有效的对冲工具，在遭遇系统性风险时，大型私募不再具备船小好调头的优势，往往会出现较大回撤。

从1965年开始的50多年间，巴菲特从一名普通股票投资人成长为世界知名的“股神”，也有人统计，在1965年至2014年的50年间，巴菲特的年均收益率是21.97%。从私募排排网组合大师数据来看，在国内的8875家证券类私募基金管理人中，仅有314家私募成立以来的年化收益超过21.97%，也就是跑赢巴菲特的中国私募占比不足4%。

并且在这314家私募中，有276家私募的管理规模低于10亿，其中管理规模1亿以下的163家，占比51.91%;管理规模在1~10亿的113家，占比35.99%。50以规模以上私募成立以来年化收益跑赢巴菲特的仅有7家，在314家私募中仅占比2.23%。这也正是印证了基金规模对收益的影响是十分明显的。

在规模超过10亿的私募中，广东私募表现尤为出彩，其中来自深圳的中安汇富与来自广州的大禾投资公司成立以来的年化收益分别达到80.89%和78.25%。

中安汇富：商品权益两手抓，做产业贝塔的追逐者

2017年底，拥有3年债券、11年股票及4年商品投研经验的戴春平从招商期货研究所所长职位辞职，成为中安汇富的实际控制人，2018年4月发行第一只产品。

2018年是A股的熊市之年，中安汇富不仅一口气发了6只产品，更是把规模从0做到了7亿。在市场低迷的情况下，募资速度之快，让同行羡慕不已。截至目前，中安汇富年化收益高达80.89%，累计收益109.78%。

做产业贝塔的追逐者，简单来说，就是寻找由经济基本面和产业格局变化所驱动的贝塔行情，经济和产业的变迁，在相关的权益、商品和汇率等资产上会有不同的体现，多受益的，空受损的。通过参与价格的变化过程，使得合适的资产得到合适的定价，合适的价格带来合适的生产要素流动，从而达到社会资源配置优化目的。

展望后市，中安汇富认为在商品方面，整体来看，国内制造业需求仍在低位，房地产又可能高位下滑，大概率金九银十旺季不旺，后期应该关注供应压力大的工业品逢高做空的机会。在权益类资产和债券资产的配置上，目前中安汇富权益方面是较低仓位和较小的风险敞口(以期指对冲股票现货仓位)，同时配置国债期货的多头头寸。

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大禾投资：自下而上发现企业价值，用实业的眼光做投资

大禾投资成立于2016年年初，公司早期成立的产品仅运行3年有余，期间还经历了2018年以来的熊市调整，依旧创出五倍的高收益。据私募排排网了解，在去年大盘不断探底下行的情形下，大禾投资非但没有空仓规避市场下跌风险，而是在挖掘到合适标的之后，几乎满仓运行。

大禾投资恪守“价值投资和安全边际”的风险管理理念，通过自下而上精选个股，获取投资收益。大禾投资核心人物胡鲁滨毕业于北京大学中国经济研究中心，在校期间曾任中国农业银行总行资金交易中心实习研究员。毕业后历任招商证券总部研究员、易方达基金宏观策略主管、易方达基金机构与专户部投资经理，在招商证券和易方达有10年以上的证券投研经验，长期负责易方达基金大类资产配置与宏观研究，擅长全策略投资，期间逆势取得不错正收益。

早在2018年，成立仅两年的大禾投资管理规模就已经突破10亿，除了历史业绩喜人，大禾投资的股东实力雄厚，新三板上市企业进门财经董事长程建辉持有大禾投资相应股份。

2017年大禾投资年化收益82.40%，2018年大禾投资年化收益90.93%，大禾投资认为，低估是价值陷阱，要用便宜价格买到持续增长公司，但是市场往往给过往经营业绩出色、持续增长的公司较高的估值。

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结语：

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