百亿私募业绩大PK，景林资产坐稳冠军宝座!

备受关注的私募上半年成绩单陆续放榜，其中既有业绩翻倍的冠军私募，也有业绩稳健增长的长跑冠军。

作为行业风向标，百亿私募收益向来备受投资者关注。由于百亿私募体量庞大，他们虽然很难凭借单只产品做出翻番的成绩，但是依托于公司的优秀投研能力与良好风控体系，在牛熊市的切换与极端行情下大多能收放自如，也正是经历市场不断锤炼成为私募行业常青树，得到个人与机构投资者的信任，不断做大做强，这批百亿私募早已成为行业内的佼佼者。

近期，私募排排网发布2019年以来百亿私募公司收益排名，从数据来看，百亿私募机构中的核心策略依旧以股票策略为主，固定收益策略次之，除了组合基金外，仅有凯丰投资以宏观策略为主。

截至7月16日收盘，今年以来上证指数累计上涨17.79%，有7家百亿私募同期收益超越指数，更有景林资产、凯丰投资、灵均投资、淡水泉、千合资本等5家百亿私募公司策略收益超过20%，其中景林资产以37.83%的收益成为百亿私募赚钱之首。

百亿私募之首景林资产大赚37.83%，蒋锦志罕见现身谈投资

根据私募排排网数据，纳入统计的21家百亿私募今年以来全部取得正收益，景林资产以37.83%的收益不仅大幅超越同期各大指数，在百亿私募中也表现十分亮眼。

景林成立于2004年6月，是国内较早成立的私募公司之一，经过十多年的稳步发展，景林资产在一二级市场都取得了巨大的成功。二级市场上，景林资产投资涵盖A股、港股、美股中概股等。公司创始人蒋锦志于1992年获得中国人民银行研究生部国际金融学硕士学位，之后在深交所开始职业生涯，并担任深交所债券和期货部总经理。后加入中国最大券商之一的国信证券，主管该公司的资产管理业务。经过一段时间的海外研习回国后，蒋锦志积极进行中国股票投资，特别是在海外上市的中国概念股票。

近日，有关景林资产与蒋锦志在A股市场投资传闻发酵，蒋锦志也罕见露面举行策略分享会击破谣言。

蒋锦志还强调，景林的投资决策都是基于公司未来长周期确定性而做出决策。因此，在2012-2015年的市场，偏好题材股、偏好短期利好频繁快进快出的风格并不适合景林，公司也没有参与。此外，蒋锦志还透露称，以景林价值基金为例，景林价值基金的换手率低于行业平均水平，2018年换手率仅1倍，2019年截至7月15日的换手率只有0.38倍。

在投资机会上，蒋锦志认为，内需增长是确定性最高的投资机会，同时投资消费还能够回避外部环境不确定性以及投资下滑的风险。目前龙头白酒企业估值已经修复到国际同类公司合理估值水平，长期持有还能赚到未来业绩增长的钱。而除了消费类公司外，景林也同样看好其他拥有大赛道的高确定性公司，公司广泛关注着TMT、金融、医药等行业中的投资机会。

根据私募排排网组合大师成长价值风格漂移图与行业配置风格漂移图不难看出，大盘价值与中证消费在景林资产的持仓中占比较大，尤其在中证消费，从2017年5月底占比仅为5.95%，此后逐步加仓，到2019年6月底，中证消费在景林资产的持仓占比已经增加至42.57%，此外中证可选与中证金融也占有一定比例。

景林资产总经理高云程也对近期的网络谣传做出澄清，对于网上对景林资产2015年市场异常波动时表现相对较好是涉及内幕交易的质疑。高云程介绍，2015年景林旗下产品整体回撤幅度好于多数私募机构，主要原因就在于公司2015年全年都聚焦持有了一线白马蓝筹股，从而产品净值在2015年全年表现出了较好的抗跌性。2016年、2017年连续两年有较好的投资业绩表现，也正是因为公司长期坚持的对于优质白马蓝筹的集中配置，持续得到了外资、公募等主流投资机构的认可，价值投资开始持续主导A股市场。而2018年公司业绩相对表现欠佳，也主要是由于全年A股绝大多数个股均是震荡下跌，下半年之后权重蓝筹和龙头白马也出现了一轮补跌。

高云程还表示，所谓景林有涉及违规交易、依靠某某官员内幕交易的说法，完全不能成立。近几年来，公司的各项业务，都曾经接受过监管机构的抽查。作为国内私募行业的知名头部机构，如果说公司经营有任何违规、违法行为，监管部门显然不会坐视不理。

作为深度价值投资者和逆向投资者，景林资产也受到了私募界同行的肯定。在这次风波之中，就有新思哲董事长韩广斌在公众平台评论称“景林是有绝对实力的”、“业内人士都很尊重景林”。新思哲成立于2009年，同为国内较早一批成立的阳光私募。

宏观策略制胜，凯丰投资居百亿私募亚军之位

百亿私募公司中业绩排名第二的是来自深圳的凯丰投资，公司今年以来策略收益29.21%。据私募排排网了解，与国内百亿私募多以聚焦股票策略和固定收益策略为主不同，成立于2012年的凯丰投资是一家从大宗商品投资开始、目前投资范围拓展至债券、权益类资产及其衍生品市场的全球宏观私募基金管理公司。2017年，凯丰投资跻身百亿私募之列。

凯丰投资创始人吴星毕业于江西财经大学、拥有十九年商品、证券投资经历，熟悉各种金融投资工具，善于从宏观政策上把握全球金融市场经济动态，对全球金融格局具有较强的洞察力，对宏观和产业有着独特的观察视角。2015至2019年间，凯丰投资投研团队更是五度蝉联金牛奖私募。

凯丰投资的宏观策略系列产品采用复制型策略，即操作策略具有一致性，产品净值走势高度重合，这也意味着凯丰投资的产品平均收益几乎能够代表公司的整体实力，最大程度上实现投资者所见即所得，也就是说你看到的东西就是你能买到的东西，相同时间段内的不同产品净值走势都一样。

一个好的宏观策略投资本质上需要大势判断与细节研究的紧密结合，过去几年宏观跑的好一个很重要的原因是市场波动率大，宏观基金是做多波动率的。凯丰的优势体现在三个方面：

其一是投资理念“极精微，致广大”与研究理念“细节暗藏产业密码，研究发现价值内核”，精细研究与宏观判断的有效融合;

其二是研究到投资的转换能力，多资产覆盖至少给让凯丰提供了两个机会：精细研究在不同资产类别的具体标的上找到最好的表达，宏观分析根据资产类别之间的强弱与相关性来优化配置;

最后是执行，商品期货起家的凯丰投资，交易习惯上不会向纯股或纯债基金存在做多的执念。看准机会，调仓果断，多空皆可。

展望后市，凯丰投资首席经济学家高滨介绍，全球来看，凯丰投资认为中国资产具有优势，理由是政策放松空间大，盈利收益与减税会一定程度上弥补经济的弱势，市场过于悲观打出较低估值。所以，在全球配置上，公司倾向于多A股，空美股。国内资产方面，凯丰投资认为债券比较复杂，信用债分化会持续，避免踩雷至关重要。包商打破刚兑意味着信用债的回报属性变弱，风险属性变高。部分风险偏好低的资金会流向国债，政策性金融债，而风险偏好高的会流向股票。所以，配置方面，倾向于多股票，然后择机多利率债一定程度上对冲股票风险。商品整体趋势性机会不明显，存在结构性机会，前期下跌过深生产厂家或进口亏损的品种博反弹的性价比较高。

以下为百亿私募2019年以来产品收益排行榜：