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重阳投资:重剑无锋 深度研究之上的逆向价值投资

2018-08-31 09:41:10
私募排排网研究中心 陈伙铸
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资本市场风云变幻莫测,英雄辈出但潮起潮落,私募江湖更是纷繁复杂跌宕起伏,十数载,无数私募英雄崛起陨落,也有很多常青树私募屹立不倒,经历市场不断锤炼赢得信任,不断做大做强,成为行业的佼佼者。针对这些国内的优秀私募机构,私募排排网将进行系列报道。今天,私募排排网带大家走进国内优秀的私募公司重阳投资,分享这家老牌私募公司的深度价值投资感悟。私募江湖风起云涌潮起潮落,各路英雄逐鹿名家汇聚,裘国根和他的重阳…

资本市场风云变幻莫测,英雄辈出但潮起潮落,私募江湖更是纷繁复杂跌宕起伏,十数载,无数私募英雄崛起陨落,也有很多常青树私募屹立不倒,经历市场不断锤炼赢得信任,不断做大做强,成为行业的佼佼者。针对这些国内的优秀私募机构,私募排排网将进行系列报道。

今天,私募排排网带大家走进国内优秀的私募公司重阳投资,分享这家老牌私募公司的深度价值投资感悟。

私募江湖风起云涌潮起潮落,各路英雄逐鹿名家汇聚,裘国根和他的重阳投资始终傲立潮头;私募江湖门派繁多风格各异,各凭手段引领市场风骚,重阳投资始终以其“重剑无锋大巧不工”的稳健屹立市场,坚定践行着价值投资,获得市场高度认可。

资本市场的传奇人生

我国资本市场风云激荡三十余年,涌现出无数的英雄人物,作为凭借着投资而跻身福布斯富豪榜的裘国根,无疑是其中一个不可忽视的名字,其传奇经历也为市场津津乐道。

裘国根1969年出生于浙江省绍兴县平水镇,父亲是退伍军人。1987年,18岁的裘国根考入人大经济系,1991年,裘国根考进本系研究生,裘国根还主导发起了人大的证券协会,在校园内开始模拟股票交易,是为国内首个高校模拟股市。

也正是在这一年,因为老师的安排,他参与到了中国第一部证券辞典《股票债券全书》的编写当中。这本书是经济研究所的博士吴晓求策划的,主编是中国证券业协会理事长金建栋,这也是我国第一部系统阐述股票债券知识、证券投资技巧和中国证券市场发展概况的大型证券实务工具书。

裘国根花了5个月时间,每天泡在图书馆里翻找资料,在没有电脑和网络的时代,“假期里常常一天写上八九千字”,一个人完成了近100万字书稿。尽管是编写,但自己先要理解这些知识,书的体系构架完备,裘国根由此系统地掌握了证券投资的基本知识,对证券投资知识了如指掌。

1993年,提前毕业的裘国根被政府背景的深圳经济特区发展公司录用,分配到发展部做项目,这在当时令人称羡。不久,特发和君安证券成立一家合资公司,君安的总裁张国庆爱人才,把他要走了。从响当当的特发到刚成立一年不到的君安,裘国根的投资生涯就这样从君安自营业务的交易员开始。

1993年至1994年,中国股市经历了大扩容,新股大量发行,指数亦暴涨暴跌。到1995年底,裘国根有了一定积累,决定辞职创业。1996年底,他在深圳注册了衣马投资,公司的名字由他和妻子骆奕的姓拆字而得,开始在熟人圈内接手资产管理业务。

1996-1997年,中国的第一次大牛市到来,裘国根重仓深科技 A、四川长虹、深发展A,获得近20倍增长,财富上了一个大台阶。

2001年裘国根转战上海,创立上海重阳投资有限公司。2006-2007年,疯狂的大牛市出现,裘国根重仓吉林敖东、长江电力、白云机场、招商银行、工商银行、万科A,获得12倍增长,财富再度大幅飙升。

值得一提的是2009年招商证券上市,在招商证券中潜伏3年的重阳投资,获得近30倍的股权升值,这是裘国根最经典的一次战役。2006年9月,裘国根从深圳华强手中以每股1.53元的价格买走招商证券1.5亿股法人股。当时适逢国内券商的“至暗时刻”,连华夏证券、南方证券这类顶级券商都接连破产,未上市券商的法人股在当时就更没人敢碰。2009年11月,招商证券上市,发行价31元。重阳投资当初投入的1.545亿元将变45亿元,这笔投资狂赚43.5亿元,财富暴增近30倍。此役被封为裘国根投资史上最为成功的一笔。

2008年9月5日,重阳投资首只阳光私募基金“重阳1期”成立。2009年6月26日,专注于资产管理业务的上海重阳投资管理有限公司成立。2012年9月20日,裘国根先生向中国人民大学一次性捐赠两亿元人民币,成为人大校史上最大的单笔捐款,捐款主要用于资助中国人民大学重阳金融研究院(人大重阳)项目。

纵观私募行业的发展历程,绝大多数私募机构的规模爆发出现在2015年,2015年的大牛市也将部分私募推上了百亿级的宝座。而跟大部分百亿级私募发展路径不一样的是,重阳投资早期以管理自有资金为主,公司管理规模早在2011年规模便突破了百亿,成为国内首家百亿私募机构,经过多年发展,目前重阳投资已稳居百亿级私募宝座。时间的积淀以及敢为行业先的魄力成为重阳投资百亿之路的重要推手。重阳投资从2001年开始以公司的名义做投资,相较同行有着长时间的历史投资业绩,而且在此期间它始终坚持价值投资、长期投资的风格,基于稳定的投资风格,使得重阳投资取得了优异、稳定的历史业绩,这在一定程度上让重阳获得了投资者的青睐。

另一方面,在行业的发展过程中,重阳投资一直走在行业的前列,如2009年,重阳跟招商银行的合作,实现了私募基金与银行渠道合作进行销售的第一单;2012年年底,重阳与国泰君安合作发行的君享重阳,是私募行业内灵活对冲策略的第一次尝试,在业内树立了很好的示范效应;2014年3月重阳第一批进行了基金备案登记,同时发了中国第一只法律意义上的私募基金——“重阳A股阿尔法对冲基金”,这些都领行业之先。这些创新也树立了重阳投资行业标杆的形象,为后来赢得投资人的信任奠定了基础。

多年来,重阳投资凭借着优秀的长期业绩和良好的口碑品牌,囊括了市场大小无数奖项。从私募排排网-组合大师数据可以看到,重阳投资整体长期业绩十分出色,截至2018年7月底,其旗舰产品重阳1期成立以来收益率高达377%,而私募同期平均收益率仅为123%;另外,大多数年份均跑赢市场和同行平均,时间周期越长,跑赢市场和私募同行平均越多。

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数据来源:私募排排网-组合大师


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