资本市场风云变幻莫测，私募江湖更是跌宕起伏。十数载，无数私募英雄崛起陨落，也有很多常青树私募屹立不倒。针对这些国内的优秀私募机构，私募排排网将进行系列报道。今天，私募排排网带大家走进国内优秀的私募公司远策投资，分享其创始人张益驰的故事和感悟。前言：今年以来，在中美贸易战及金融去杠杆的综合影响下，A股市场大幅震荡，上证指数从1月底的3587的阶段高点，一度跌破2700点，跌幅高达25%，投资者情绪低…
资本市场风云变幻莫测，私募江湖更是跌宕起伏。十数载，无数私募英雄崛起陨落，也有很多常青树私募屹立不倒。针对这些国内的优秀私募机构，私募排排网将进行系列报道。今天，私募排排网带大家走进国内优秀的私募公司远策投资，分享其创始人张益驰的故事和感悟。
前言：
今年以来，在中美贸易战及金融去杠杆的综合影响下，A股市场大幅震荡，上证指数从1月底的3587的阶段高点，一度跌破2700点，跌幅高达25%，投资者情绪低迷，风险偏好大幅降低。站在当下，展望未来，我们认为现在并不是一个坏时刻，相反是投资布局的好时机。睿智者总是在喧嚣时离场，低迷时进场，尤其是在现阶段低迷行情之下，坚守更加显得难能可贵，也必将在未来获得可观的投资回报。作为专业的资产管理公司，我们希望与信任我们的投资者一起共渡难关，坚守初心，砥砺前行，回归投资的本源，潜心寻找内生性增长的优质公司。
投资要时刻保持忧患意识，敬畏市场，均衡配置
作为公私募期间双金牛的明星基金经理，张益驰无疑是一个成功者，当聊起投资心得时，他这样讲“忧患意识和强烈的胜负感，是我在十几年的投资生涯中立于不败之地的重要原因。此外，我喜欢下围棋，围棋就像战场一样，如果空多棋薄，就容易被攻击，但空少棋厚，也可能会因为空少输掉，所以棋手对弈时要在适度的情况下保持均衡，厚薄兼备，守正出奇，才能赢得最终的胜利。”多年的围棋对弈也启发了张益驰对投资组合管理的思考，先是防风险为上，在可容忍的风险暴露前提下，获取超额投资收益;组合不能太过脆弱，不能压一边，需要掌握好组合的均衡点，才能实现中长期净值的持续稳健增长。正因为如此，远策投资和张益驰更像是一个长跑型选手，短期不温不火，长期却能显出明显战胜市场的优势，尤其当市场出现系统性风险时，远策管理的组合净值能够比市场跌幅小。
私募排排网组合大师数据显示，远策的代表基金锐进26期，2015年4月在上证4000点位开始建仓，经历股灾及熔断后，在存续期间累计收益18%，2017年该产品净值稳步上涨，绝对收益34.31%，且回撤在6%以内。
谈起初出茅庐，张益驰笑了笑，说其实入行的初衷很简单，还是在1998年时，身边的一位博士朋友去了一家证券公司，年薪20多万，在当时是十分具有吸引力的。因此，在毕业后就毅然去了深圳，投了几家券商研究所的岗位，竟然运气很好的，全部拿到了Offer，最后选择了平安证券，之后便以生物医药研究员的身份进入投资领域。往事已过去近20年，投资已成了张益驰一生的事业和追求，未来他希望能够做到更加从容的投资，不受组合波动、投资者情绪等过多的影响，能够坚守本心，寻找真正优质的公司，并长期持有，分享优质公司的成长收益。看的更长远也是主动管理基金经理在未来能够不被机器替代的主要原因，虽然人工智能在高频交易、量化交易等方面有突出优势，但有一件事是人工智能战胜不了人的，那就是人可以看得更长远，可以看到优质公司真正的长期价值提升，而寻找到这样的优质公司，也是远策未来的追求。
精选内生性增长的优质公司，并长期持有
对于中国未来的发展和投资方向，张益驰认为，过去的10-15年，是一个财富积累的过程，是由多个红利带来的，首先是改革开放带来的红利，其次是房地产红利，再者是移动互联网带来的红利，这些红利带来了量的增长，积累了很多的财富，而这种粗暴式的增长是不可长期持续的，未来将会是一个优胜劣汰，行业集中度不断提升，整体社会效率不断提升的过程。现阶段重要的是，站在当前时点上，去看世界未来会如何，财富会发生怎样的变化，我们买股票，最终就是去思考和寻找哪些股票或者公司能够在未来财富变化过程中，获得企业价值的不断提升。
结合今年以来的股票市场，总体上中国经济韧性从数据和环境上来看仍在延续，虽然部分月份和部分经济数据有所反复，但工业数据大致平稳，全球经济增长仍保持稳健。结构上来看，在行业增速放缓和资金环境的挤压下，企业格局分化，头部优势企业成为经济韧性的基石，展现出相比行业内平庸企业的优势。在经历了企业盈利增长后，上半年的下跌使当前全市场估值水平已经低于2016年熔断后，A股市场可能已经处于一个中长期时间段上的价值区域。虽然今年以来股票涨跌呈现一九分化格局，但上涨股票的特征更加清晰，组合的安全边际和配置机会主要来自对内生成长公司的精选，而非博弈政策整体性的放松或者经济超预期的改善。在去杠杆环境下，靠自有现金流支持，业务可持续发展的优质头部公司将获得更强的行业竞争力、资金环境的抗压能力和海外资金的配置关注，这类股票也是我们持续关注和研究配置的重点。
优质医药公司仍有配置价值
今年以来医药板块因其防御及成长性特征，一直是市场关注的热点，“假疫苗”风波后，医药板块未来怎么走?远策投资也表达了自己的看法，我们认为优质医药公司仍有配置价值。
长生假疫苗事件震惊全国，资金纷纷开启用脚投票模式，疫苗事件在情绪上影响民众对国产疫苗的信心和需求，我们认为，医药行业结构上可能催生两种变化，一是进口和国内其他规范疫苗企业获得对问题企业的市场份额替代;二是医药定制生产外包服务有望获得发展。除疫苗事件之外，其他还存在一些影响到短期医药板块行情的因素，如公募基金的医药股持仓占比在二季度上升4.2个百分点，达到16.1%，处于历史偏高位置，资金抱团后存在集中流出的风险，此外部分医药上市公司高管减持影响到投资者情绪。
但我们也看到，医药板块的行业基本面仍在持续发生变化，老龄化趋势、国产创新药的进口替代都是未来长期发展趋势。医改进展持续推进，新一轮医保谈判年内可能启动、抗癌药集采将在9月落地，注射剂再评价政策下半年将推行、生物技术公司港股上市等，医药板块的催化因素仍然比较多。短期回调考验的是投资者对回调的容忍度，部分医药行业龙头公司的优秀基本面特征仍然存在，相比于短期资金拥挤和事件冲击，优秀医药公司的长期成长性仍然是A股市场的稀缺资源，未来需要进一步聚焦于公司治理、公司成长性、公司核心能力三者相匹配的优质公司，优质医药公司仍然能够提供相对于宏观经济和市场波动的防御属性，并获取到医药行业基本面发展变化中的需求空间。
未来私募基金行业会如何发展?
张益驰认为私募行业同样也会出现龙头效应，他表示，未来资金会向优秀、具有完整投研体系的私募机构集中，最终私募行业能够生存下来的只有两类公司：一类是综合性的私募公司，一类是具有一定特色的私募公司。
结语：
当前的市场正处于逐渐走向寂寞的过程中，不过这种寂寞会持续多久是一个见仁见智的问题。在非常喧嚣的时候进入市场，最后可能是空手而归，坚守才是当下最好的选择。张益驰希望可以得到投资人长期的信任，与远策投资一起坚守住低迷的市场。
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