量化私募的春天即将来临!7月23日，中国证监会副主席方星海在中期协主办的期货公司高管人员培训班上，对未来期货市场的发展做了一些期许，要点如下：1、服务实体经济;2、业务、品种创新;3、品种成熟化、国际化;4、股指期货常态化交易。以上4点我们可以看出，在当前资金脱虚向实的大环境下，金融服务实体不仅是期货发展的宗旨，也是各金融细分领域发展的导向。至于金融品种的创新和国际化，国内在这方面的脚步一直都没有…
量化私募的春天即将来临!
7月23日，中国证监会副主席方星海在中期协主办的期货公司高管人员培训班上，对未来期货市场的发展做了一些期许，要点如下：
1、服务实体经济;
2、业务、品种创新;
3、品种成熟化、国际化;
4、股指期货常态化交易。
以上4点我们可以看出，在当前资金脱虚向实的大环境下，金融服务实体不仅是期货发展的宗旨，也是各金融细分领域发展的导向。至于金融品种的创新和国际化，国内在这方面的脚步一直都没有停，从早几年的沪港通，深港通，再到现在的CDR，金融市场的进步大家有目共睹。
不过，“股指期货常态化交易”似乎更加吸引舆论关注。为什么说要常态化交易，因为股指期货之前曾一度是“非常态化”的。
股指期货的命运多舛
股指期货，是以股价指数为标的物的标准化期货合约，本质上与一般的期货合约的套利原理一样。由于期货是可以事先确定价格的，因此可以通过高卖低买来实现做空套利。
但股指期货与普通期货一样是有到期日的，到期前必须要交割完毕，此外其还必须每日结算盈亏，即账面亏损的话，第二天开盘前必须补足(即追加保证金)，不像股票可以一直拿着不动。
这些特性再加上其本身的做空机制，使得市场上潜在卖空方迅速增加。在15年股灾时候，股指期货的做空机制曾经一度被指控为加大A股波动、下行和系统性风险的元凶。之后股指期货便迎来了监管层的“泰山压顶”：中国金融期货交易所宣布调整持仓限额、大幅提高保证金和交易手续费标准等一系列收紧交易举措。
刹车刹的太急，监管层2年3次松绑
然而这次刹车刹的有点急，市场开启了“非常态化”模式。收紧举措直接带来的便是交易量和持仓量的大幅下降。据中期协统计数据显示，2016年IF、IH、IC三大期指品种成交量同比上年下降98.48%、95.42%和84%，成交额同比上年下降98.83%、96.59%和89.13%。
市场的钱少了，小额的挂单很可能就一不小心就变成了“操纵股价”的“黑手”，乌龙指也就出现了。
为了防止异常波动，同时提高市场活跃度，中国金融期货交易所又在2017年先后两次降低了期指保证金、手续费等费率，被市场解读为两次松绑。
而此次的所谓的推动常态化交易，更是让是市场产生了无限的遐想，不少市场观点认为或许将会吸引更多长期资金入市。
上海富善投资表示，此举对股指期货市场的流动性以及成交活跃度都会有相当的刺激效用，将提升市场参与者的积极性，市场整体走势也会更加平稳，并且趋势性更强，这对于量化对冲和量化CTA产品都是积极信号。
量化投资的春天
量化投资，简单说就是利用计算机技术和数学模型去实现投资的过程。在国内，2010年沪深300股指期货的推出、ETF及分级基金的迅速发展，被市场认为是中国量化投资的元年。而在2010年之前，国内其实并没有真正意义上的量化对冲基金。
那么量化策略是如何利用股指期货对对冲的呢?比如你选出了能够跑赢指数10%的股票并买入。当市场上涨20%时，你的股票就上涨了30%。但如果此前做了对冲操作(做空指数，卖空股指期货)的话，因此会在指数做空上丢掉20%的收益(做空意味着看跌)，这样一增一减会净赚10%;相反，如果市场下跌20%，那也只会损失10%的收益，但由于之前做空指数，你会因做空赚20%，一减一增依然净赚10%。
私募排排网数据显示，一季度国内量化私募基金的总规模约为2000-3000亿元，其中股票多空、股票量化、市场中性、管理期货、套利等五大量化策略的规模占比分别是25%、24%、19%、17%与15%。
而在2016和2017年的震荡市中，量化投资并不好过。明汯投资总监裘慧明博士认为对冲成本高昂是主要原因之一。
关于对冲成本，股指的贴水是量化投资收益的一大杀手。裘慧明博士表示，在2015年9月到2017年6月这段时间内，股指的大幅贴水很大程度影响了市场中性产品的业绩，这部分主要是对冲成本的高昂抵消了量化选股模型的大部分超额收益。
所谓股指贴水，就是期货价格比现货价格要低。如果是对冲的话，就必须卖出期货。这么一来，卖出低价的期货，而买入高价的现货，不亏钱才怪了。
此外，在2017年全年，代表大盘蓝筹的沪深300指数上涨21.78%，中证500指数下跌0.2%，代表小市值股票的中证1000指数下跌17.35%。指数涨跌不一，节奏异常难把握，如果你做空沪深300或者中证500的话，将面临着巨大的损失。
A股对于做空机制其实准备还是不足的，而从沪深300股指期货推出的2010年算起至今满打满算也就8年时间，站在这个角度讲，外部市场环境几乎是考量一家量化私募机构投研实力的绝佳标准。
令人欣慰的是，是金子总会发光。少许优秀的量化对冲私募在2017-2018年依然有着不俗的表现。
明汯投资旗下相对价值策略的产品跑赢大盘
致诚卓远旗下相对价值核心策略的产品跑赢大盘
涵德投资旗下CTA策略代表产品表现良好
国内量化私募任重道远
股指期货存在时间和国内量化私募普遍成立时间都比较短，公开业绩数据不多，投资者对量化投资的认识依然很陌生。量化领域，优秀的量化私募机构、私募基金经理依然是稀缺资源。
股指期货的松绑或许只是催化剂，想要更快发展，量化私募内生成长必不可少。
最后，附上2018年上半年相关量化基金产品排行榜：
股票&相对价值量化策略收益Top30
基金简称 | 投资顾问 | 基金经理 | 今年以来收益率(%) |
金锝15号 | 金锝资产 | 任思泓 | 63.78 |
同德量化1号 | 桐德投资 | -- | 53.77 |
领冠二号 | 领冠投资 | 王鹏 | 52.96 |
塑造者1号 | 合绎投资 | -- | 36.3 |
财掌柜持股宝八号 | 同亨投资 | 杨廷武 | 28.97 |
幻方中证500指数增强1号 | 幻方量化 | -- | 28.96 |
盈定八号 | 盈阳资产 | -- | 26.2 |
牛行六号 | 牛行资产 | 郭健 | 25.26 |
九坤沪深300指数增强 | 九坤投资 | -- | 25.22 |
天宝云中燕一期 | 山东天宝投资 | -- | 25.16 |
偕沣稳健一号 | 偕沣资产 | 方骄华 | 24.66 |
泓瑞1号 | 泓瑞投资 | 史华伟 | 24.57 |
盈阳涌盛三号 | 盈阳资产 | 陈方军 | 24.47 |
圭源金湖无量启航 | 红墙泰和 | 张文,郑玉峰 | 24.13 |
文鑫1号 | 文鑫基金 | 陈文寨 | 23.75 |
金通银道量化固利稳盈1号 | 元同基金 | -- | 23.44 |
文鑫清华金20 | 文鑫基金 | 陈文寨 | 22.66 |
智信创富泓富5期 | 智信创富 | 高锦洪 | 22.4 |
私募学院菁英245号 | 德都投资 | 李志斌 | 22.19 |
启程一号 | 前海启程基金 | 肖龙华 | 21.83 |
金湖无量中性对冲四号 | 红墙泰和 | 张文,郑玉峰 | 21.45 |
上善御富中国优势对冲 | 上善御富 | 王利娟,刘鹰 | 21.09 |
达尔文明德一号 | 进化论资产 | 李靖,王一平 | 20.89 |
塞帕思香农一号 | 杭州塞帕思 | -- | 20.84 |
智信创富泓富2期 | 智信创富 | 高锦洪 | 20.83 |
涌鑫二号 | 盈阳资产 | 薄君杰 | 20.2 |
格鲁稳健成长一号 | 逐熹投资 | -- | 20.13 |
聚商阿法猫量化对冲一号 | 聚商资产 | 杨晓钢 | 20.02 |
达尔文博学一号 | 进化论资产 | 李靖,王一平 | 18.92 |
时代复兴东兆长泰套利一号 | 元贞铭至 | -- | 18.31 |
量化CTA策略收益Top30
基金简称 | 投资顾问 | 基金经理 | 今年以来收益率(%) |
鸿凯激进9号 | 鸿凯投资 | 林军 | 89.1 |
量道富祥cta1号 | 深圳量道投资 | 陈耀州 | 56.63 |
量金优利CTA六号 | 量金资产 | 谈会勇,孟诚 | 38.71 |
中珏安粮2号 | 中珏投资 | 秦坤 | 33.53 |
量金优利CTA七号 | 量金资产 | 谈会勇,孟诚 | 32.61 |
如意顺宝3号 | 鸿凯投资 | 林军 | 31.62 |
灰金量化3号 | 灰金量投 | 师纪瑞 | 28.38 |
鸿凯进取18号 | 鸿凯投资 | 林军 | 27.92 |
鸿凯进取13号 | 鸿凯投资 | 林军 | 21.7 |
金祥盈3号 | 金祥盈基金 | 黄洪波 | 21.19 |
动见乾坤一号 | 动见资产 | 陈华 | 18.35 |
灰金红利1号 | 灰金量投 | 师纪瑞 | 17.9 |
海证量化对冲6号 | 海证投资 | 曹恒润 | 17.77 |
鸿凯24号 | 鸿凯投资 | -- | 17.29 |
舜正CTA一号 | 舜正投资 | 王建华 | 15.74 |
富犇稳健4号 | 富犇投资 | 夏轶翔 | 15.56 |
桑鹰启航一号 | 桑鹰资产 | 高勇 | 14.26 |
知方石CTA三号 | 知方石投资 | 张凡 | 14.05 |
雄愉全天候CTA1号 | 雄愉资本 | 李军 | 13.77 |
磐虹宏毅 | 磐虹投资 | 秦跃豪 | 13.43 |
卓跞三号 | 卓跞投资 | 陈卓 | 13.37 |
优宗一号 | 优宗投资 | 沈洁旻 | 13.17 |
牟合资产方田17号 | 牟合资产 | 李一铮 | 12.98 |
泰创CTA二期 | 泰创投资 | 上官永强 | 12.94 |
均成CTA1号 | 均成资产 | 司维 | 12.66 |
楹栖-聆汐CTA量化1号 | 楹栖投资 | 程磊 | 12.64 |
东航金融-CTA鸿凯47号 | 鸿凯投资 | 林军 | 12.57 |
九坤CTA专享2号 | 九坤投资 | 姚齐聪 | 10.66 |
时代复兴东兆长泰CTA一号 | 元贞铭至 | -- | 10.65 |
黑翼CTA二号 | 黑翼资产 | 陈泽浩 | 10.53 |
（注：剔除单账户、公募专户、信托、期货资管和券商资管，剔除到期和提前清算，净值取2018年5月后公布的净值）
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