5月5日，“股神”沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会如期举行。每年的伯克希尔哈撒韦股东大会被称为投资界的朝圣之旅，此次是全球投资者第53次齐聚奥马哈，共吸引了多达5万名参会者。为何巴菲特如此受人尊敬?因为他一生只做了一件事情，也是最伟大的事情，那就是买入伟大的公司并长期持有。52年，2.4万倍的收益，让无数投资者叹为观止，可是为什么伟大的投资仅仅只有极少数人做到呢?巴菲特股东会：看好苹果的…
5月5日，“股神”沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会如期举行。每年的伯克希尔哈撒韦股东大会被称为投资界的朝圣之旅，此次是全球投资者第53次齐聚奥马哈，共吸引了多达5万名参会者。
为何巴菲特如此受人尊敬?因为他一生只做了一件事情，也是最伟大的事情，那就是买入伟大的公司并长期持有。52年，2.4万倍的收益，让无数投资者叹为观止，可是为什么伟大的投资仅仅只有极少数人做到呢?
巴菲特股东会：看好苹果的产品和资产
在今年的股东大会上，巴菲特在谈到投资心得时表示，对苹果上个月宣布的价值1000亿美元的股票回购计划表示十分赞同。巴菲特说，股票回购会减少市场上流通的股票数量，伯克希尔公司在苹果的股份将自行增长。“因为他的产品是非常非常棒的。”
在此前接受采访时，巴菲特表示，苹果的收入几乎是美国第二大利润率公司的两倍。为什么巴菲特如此青睐苹果呢?正是因为其优质的资产，而不是吸引人的股价。
ROE：半个世纪的赚钱秘密
巴菲特钟爱的苹果公司(AAPL)，其ROE一直稳定在30%到50%之间。在美股通信设备行业分类中，苹果公司的ROE排名一直在前列，而且近十年来，一直保持在前五位的公司只有苹果一家。因此，ROE这个财务指标在巴菲特的投资生涯中起到至关重要的作用。
ROE，即净资产收益率，是税后净利润与净资产的比率，反映的是股东的投资到底能收回多少利润。公式为：
净资产收益率=净利润/净资产
一家好的企业，其ROE值一般会持续在15%以上。如果一家企业能拥有长期的、可持续的高ROE，那么它无疑是非常理想的优秀企业。如此一来，那ROE就是越高越好咯?未必!原因的话后面再讲。但ROE可不仅仅只是个收益指标，如果你这样想的话，那就too
young too simple了!
举个例子：
一家公司今年赚了100元净利润，而这家公司的股东总共投资了1000元。这时候，这家公司的ROE就是10%。可是，ROE可以变形，然后展开。
ROE的计算公式，我们可以将它展开成为三个财务指标：=(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)*(总资产/净资产)=销售净利率*总资产周转率*杠杆率
净利润率=净利润/销售收入
总资产周转率=销售收入/总资产
杠杆率=总资产/净资产
这种分析方法，我们称之为“杜邦分析法”。这种分析方法的好处在于，我们可以从ROE中看到净利润率、总资产周转率以及杠杆率三种指标，而这三种指标可以非常全面地反映了一家上市公司的整体实力。
普通投资者如果想研究一家上市公司的话，可以翻出它的财务报表，直接Ctrl+F搜索“ROE”、“股权回报率”或“净资产收益率”，然后查看其展开的那些指标，综合判断该公司是否具有投资价值。
ROE越高越好吗?
答案是否定的。唯一能让我们上当的就是我们总是偏向于选择ROE很高的公司，但ROE越高未必越好，ROE越高的公司并非一定具有很高的投资价值。那在什么情况下才会导致ROE歧高呢?有一种情况就是：净资产下降。如果一家企业的利润并不全是来自主营收入，而是一些资产处置、政府补贴、债务豁免什么的“外快”，那么ROE再高也只是暂时的。也就是说，净资产如果越来越少，而净利润不变，则表现为ROE上升，但这是不健康的。
比如说一家企业连续3年的净利润都是10亿，而净资产第1年为100亿，第2年90亿，第3年80亿。那如果你看这家企业连续3年的ROE，表面上一片大好：第1年10%，第2年11.11%，第3年12.5%。但你仔细看看，股东的收益真的越来越好吗?并不是，事实反而是越来越少。
另一方面，高ROE的背后可能隐藏着高负债。在会计恒等式当中，资产=负债+所有者权益，如果股东权益不变，总资产则会随着企业负债的增加而增加。比如一家企业股东资金是10亿，负债5亿，总资产15亿，利润2亿。这时的ROE是2/10=20%;如果现在企业开足马力借债扩大规模，左手搞5亿，右手搞5亿，这时企业负债高达15亿，而股东资金仍是10亿，如果利润假设也因此增长了3倍至6亿，这时的ROE就高达60%。但事实上企业负债率高达150%!
显然，企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，但借入过多的资金会增加企业的财务风险，尽管可能短时提高盈利，但长期来看的话，企业则存在很大的风险。
结语
高大上的财务指标离我们其实不远，巴菲特之所以能够用得炉火纯青，是因为他之付诸于实践。对于普通投资者而言，无论是上市企业的财务报表，还是基金公司的估值数据，都可以让ROE助你一臂之力。
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