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A股市场调整尾声 私募普遍加仓过新年

2018-01-03 14:02:42
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一、A股信心指数环比下跌6.47%,私募仓位变动灵活2018年1月,融智·中国对冲基金经理A股信心指数为100.42,环比下跌6.47%。本月融智·中国对冲基金经理A股信心指数延续了跌势,市场情绪连续四个月趋向谨慎。但是值得注意的是,12月份,是2017年的最后一个月,随着调整进入末端,私募的仓位逐渐已经提高,普遍以中高仓位过节,但是1月份继续加仓的意愿却不强烈。图1:融智·中国对冲基金经理A股信…

一、A股信心指数环比下跌6.47%,私募仓位变动灵活

2018年1月,融智·中国对冲基金经理A股信心指数为100.42,环比下跌6.47%。本月融智·中国对冲基金经理A股信心指数延续了跌势,市场情绪连续四个月趋向谨慎。但是值得注意的是,12月份,是2017年的最后一个月,随着调整进入末端,私募的仓位逐渐已经提高,普遍以中高仓位过节,但是1月份继续加仓的意愿却不强烈。

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图1:融智·中国对冲基金经理A股信心指数

资料来源:融智评级研究中心

最新仓位调查显示,当前私募机构的平均仓位水平维持在七成左右,较上个月的六成左右的平均仓位有所上升。其中半仓以上(仓位在50%及以上)私募机构在所有接受调查的私募中的占比为87.39%,相比上个月的58%,大幅上升,中高仓位私募占比略有上升。具体来看,仓位在八成以上的私募机构占比为54.62%,相比上个月的38%也大幅上升,满仓的私募机构占比24.37%,相比上个月的15%也有所上升;仓位在五成以下的私募机构占比总和已经下降至不足12.61%,其中空仓的私募机构占比由8%降到了2.5%。总体来看,随着市场的调整结束,私募仓位变化较大,普遍已经提前做好了加仓,对市场的反应速度也快。

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图2:当前私募机构仓位分布情况

资料来源:融智评级研究中心

二、行情回顾及展望

12月份,A股市场延续了11月份的调整状态,沪指走出低位箱体震荡行情,在3250—3322区间震荡超过115个交易日,其中3次下探毕竟3250点都得到强烈支撑。从指数涨跌方面来看,上证指数12月下跌0.30%,深证成指上涨0.88%。从规模指数12月的涨跌来看,超大盘指数稳中有升,其中上证50下跌0.11%,在连续大涨之后小幅回调,中证100上涨0.65%。中小板指数12月份上涨0.02%,基本处于盘整期;创业板继续下跌1.00%,存在企稳迹象。

从热点来看,次新股是12月份最耀眼的明星。在经过长时间大幅度的下跌之后,次新股再药石科技和贵州燃气的带领下,次新股集体大反攻。药石科技大涨67%,贵州燃气6连板走出加速板之后停牌核查。其次是精准医疗概念,受益于部分上市公司CAR-T 疗法申报临床利好刺激,精准医疗个股12 月份走势强劲成为持续热点。其中佐力药业、华海药业、南华生物、安科生物、复星医药涨幅均在16%以上,部分个股月内最高涨幅40%。其次有所表现的是新零售概念,:12 月上旬新零售概念股受腾讯、阿里增持消息刺激大涨,中百集团6 天4 板成为龙头,步步高、红旗连锁、永辉超市、家家悦月涨幅均在10%以上。

进入到2018年,2015年股灾之后的第三年,如果说前面两年是股灾之后的修复期,那么大多数机构还是比较期待2018年的行情。在国内经济逐渐触底回升,房地产资金持续外流的背景下,2018年还是比较值得期待。

三、信心指数两大分类指标走势

从A股市场趋势预期信心指标来看,私募基金经理对1月份A股市场依然保持了中性偏乐观态度,从仓位的分布情况来看,普遍处于中高水平。

从具体指数来看,2018年1月A股市场趋势预期信心指标值为100.40,较上月跌6.19%。调查结果显示,36.44%的基金经理选择了中性态度,较上月大幅下降;有59.32%的基金经理对1月A股市场持乐观或极度乐观态度,较12月份的23.68%有大幅上升。同时,受访基金经理持有悲观/极度悲观态度的比例为4.24%,相比上个月大幅下降。

2018年1月仓位增减持投资计划指标值为100.45,较上个月有所下降。我们持续的调查结果显示,由于此前一段时间私募机构普遍以中低仓位防守为主,而12月底的仓位普遍已经提高到七成左右,已经处于中高水平。由于上个月仓位都有所上升,1月选择增仓/大幅增仓的基金经理占比为28.45%,较上月有所下降;这也反映了在经历了2个月的市场调整之后,部分基金经理选择了逢低入场。选择减仓/大幅减仓的基金经理占比为4.31%。

从仓位增减持投资计划指标来看,该指标值在经历了12月份的短暂上升之后有所回落,表明私募基金经理对1月份的市场是否有持续性表现存在不确定性,所以持仓观望的态度较为明显。

总体而言,A股市场趋势预期信心指标值和仓位增减持投资计划指标都有所下跌。A股市场趋势预期信心指标值显示私募整体乐观情绪在增加,但从目前仓位和增减持投资计划指标可以发现,对于市场短期内还是比较看好,但是增仓意愿却并不强烈。

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图3:A股市场趋势预期信心指标和仓位增减持投资计划指标

资料来源:融智评级研究中心

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图4:A股市场趋势预期信心指标和仓位增减持投资计划指标分布状况

资料来源:融智评级研究中心

指数说明

融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观,越接近200状态越乐观;信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观,越接近0状态越悲观。

融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标,直接反映基金经理对未来一个月市场的看法;仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响,我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心,以仓位调整计划为辅。

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