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【私募学院第23课】:资本市场的那些“阶级恩怨”,你知道多少?

2018-01-02 15:17:40
私募排排网 熊鑫
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人类社会分成三六九等,资本市场也是一样。而企业作为资本市场的重要组成部分,分类也是必然的。在国内,混资本市场的企业可以分成4个等级:主板、中小创、新三板和区域股权,它们的别名也就是我们俗称的一板、二板、三板和四板。来源:网络与人类阶级一样,企业阶级从上到下呈金字塔型排列,从土豪的主板到工薪阶级的区域股权市场,应有尽有。工薪阶级的区域股权市场区域股权或产权交易中心代表着资本市场中的最广大工薪阶层,也…
内容由DeepSeek大模型生成,仅供参考

人类社会分成三六九等,资本市场也是一样。而企业作为资本市场的重要组成部分,分类也是必然的。在国内,混资本市场的企业可以分成4个等级:主板、中小创、新三板和区域股权,它们的别名也就是我们俗称的一板、二板、三板和四板。

 

来源:网络

与人类阶级一样,企业阶级从上到下呈金字塔型排列,从土豪的主板到工薪阶级的区域股权市场,应有尽有。

工薪阶级的区域股权市场

区域股权或产权交易中心代表着资本市场中的最广大工薪阶层,也就是所谓的四板市场。这里的企业普遍规模小,经营状况也参差不齐,它们没有能力叩响沪深交易所的大门,所以只能向企业当地的股权交易中心打call,像安徽股权托管交易中心、上海股权交易所、江西联合股权交易中心等都属于这一类。由于各地的股权交易中心都不一样,也不好说明,所以排排君就拿上海股权交易所为例。

在上股所挂牌的企业中,根据企业资质又被分成3层:Q板(股权报价系统,你也可以理解为展示平台)、E板(股份转让系统)、和N板(科技创新板)。而Q板不同于E板N板,其不具有交易、融资功能,相当于企业的公开展示平台,只要你有固定的办公场所,不要出什么大碴子都能上。

而N板和E板都是可以进行股权转让的平台,两者的挂牌标准差不多,但N板不同之处在于N:New!企业要新——新产业、新技术、新业态、新模式。为了简化,排排君就拿E板和Q板进行比较:


E板

Q板

N板

挂牌公司

具备持续经营能力,规范运作股份有限公司。

不能完全履行信息披露义务、处于初创期以及规范早期的股份有限公司或有限公司。

具有科技型、创新型特征的股份有限公司,在行业方面有较高准入门槛。

企业形式

股份有限公司

不限

股份有限公司

挂牌条件

1、业务基本独立,具有持续经营能力;

不存在以下5项情况之一:

1、属于科技型、创新型股份有限公司;

2、不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为;

1、无固定的办公场所;

2、具有较强自主创新能力、较高成长性或一定规模;

3、在经营和管理上具备风险控制能力;

2、无满足企业正常运作的人员;

3、公司治理结构完善,运作规范;

4、治理结构健全,运作规范;

3、企业被吊销营业执照;

4、公司股权归属清晰;

5、股份的发行、转让合法合规;

4、存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚;

5、上股交要求的其他条件。

6、注册资本存在非货币出资的应设立满一个会计年度;

5、企业的董事、监事及高级管理人员存在现行《公司法》第一百四十七条所列属的情况。


7、上股交要求的其他条件。



股东或出资人

股东不超过200人

股份有限公司股东不超过200人,有限责任公司不超过50人,其他组织形式的出资人数须符合国家相关法律法规等规范性文件的规定。

股东不超过200人

审核制度

核准制

备案制

注册制

市场功能

提供股权融资、股份转让、债权融资、并购重组等综合金融服务。

提供企业形象展示、股权报价的平台。

除提供股权融资、股份转让、债权融资、并购重组等综合金融服务,还将通过设立科技创新母基金、互联网综合金融服务平台促进企业融资。利用上海科创中心建设以及自贸区的政策优势,为挂牌公司提供政策聚焦平台。

 

数据来源:上海股权交易中心

白领阶级的新三板

新三板,即全国中小企业股份转让系统,在资本市场中算是比工薪阶级高级一点的白领了,至少它是全国性的。新三板是许多IPO企业的中转站,同时也是私募股权基金最爱的“公司池”。另外,新三板不仅是一个低门槛、全国性的中小企业融资平台,也是国内第一家以公司制存在的交易所。

之所以说新三板的门槛很低,是因为它不像主板那样,对拟上市公司的盈利、收入等财务方面都有严格的要求。新三板挂牌要求很简单,总结成两点就是:公司成立满2年,遵纪守法不搞事。

而正因为新三板门槛低,所以挂牌企业数量也是所有阶级中最多的:截至12月13日,共有11637家企业在新三板成功挂牌。

此外,新三板与上股所一样,也会根据企业资质的好坏,分类成不同的档次:资质普通的基础层、较强的创新层,未来还可能会有开挂精英的精选层。

中产阶级的中小创

中小板和创业板上市公司的资质通常都好于前者,因此中小创的交投活跃度也远高于前者,融资能力也就更强。能进入中小创的企业虽然规模没有主板大,但个个都不是省油的灯,它们不但是主板市场的预备军,也是无数三板和四板挂牌企业奋斗的目标,因此无可厚非地成为了中坚力量的中产阶级。

但同为中产阶级的中小板和创业板又有些不一样,准确来说,中小板要更“高级”一些。怎么个高级法呢?

因为中小板是深圳主板市场的一个分支板块,所以它的上市标准直接与主板看齐。而创业板则更看中上市公司的成长性,因此并没有对创业板拟上市公司的财务方面做要求:


中小板(同主板)

创业板

上市条件

1)净利润:最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元;净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;

1)主体类型:依法设立且合法存续的股份有限公司;

2)收入: 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元; 或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;

2)经营年限:持续经营三年以上;

3)股本总额:发行前股本总额不少于人民币3000万元;

3)主营业务:应当主要经营一种业务,最近两年内没有发生重大变化;

4)资产:最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%;

4)董事、高级管理人员:最近两年内没有发生重大变化

5)其他:最近一期末不存在未弥补亏损。

5)实际控制人:最近两年内没有发生变更

数据来源:深圳证券交易所

土豪阶级的主板

主板市场,就是我们最熟悉的上证指数和深证成指,同时他们也是A股中的绝对老大:上证指数所有上市公司总市值达28万亿,深证成指为16.8万亿,占A股总市值的75%,占GDP总量的84%!因此,经济学中的那句名言——股市是国民经济的晴雨表——对于国内而言,其中的股市指的就是沪深两市。

能在主板上市的公司,非富即贵,因为它们不仅财务数据要达标,同时还要通过证监会和发审委漫长的层层考核。另外,对于上市公司本身也更加严格,排排君总结成四点就是:

1、公司成立满3年;

2、遵纪守法不搞事;

3、最近3年内没有不务正业;

4、最近3年内大股东和“董监高”不搞事。

尽管我国资本市场多元化、多层次发展依然在摸索着,其中就包括几经波折的战略新兴板,但是资本市场阶级之间的“鸿沟”太深,用现在流行的话讲就是阶级固化:区域股权、新三板挂牌门槛低,成千上万家企业纷纷涌入,企业资质良莠不齐。而作为新三板企业主要上升通道的中小创IPO又卡得紧,狠狠地关上了阶级流动的大门,加上如今IPO收紧,通过率直降,让那些渴望鲤鱼跳龙门的拟上市公司欲哭无泪。

不过,排排君也相信随着相关各项制度的完善,资本市场能够为企业和股民创造更多的财富。 

 


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