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深港通开通满月,私募看好港股投资机遇

2017-01-10 09:03:52
私募排排网 杨柳
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深港通自2016年12月5日开通,至今迎来“满月”。据私募排排网调查,展望2017年,多家私募认为,尽管深港通呈现“南冷北热”的局面,但目前运作顺畅平稳,未来交易量有望上升:一方面,内地公私募基金等机构积极布局,另一方面,香港金融机构也加大和内地机构合作力度。大部分私募同时也看好港股,认为港股与A股相比估值偏低,受益于内地资金流入,未来将趋于修复。低估值带来投资盛宴泓铭资本首席投资官杨栋认为,目前…
摘要由作者通过智能技术生成

深港通自2016年12月5日开通,至今迎来“满月”。据私募排排网调查,展望2017年,多家私募认为,尽管深港通呈现“南冷北热”的局面,但目前运作顺畅平稳,未来交易量有望上升:一方面,内地公私募基金等机构积极布局,另一方面,香港金融机构也加大和内地机构合作力度。大部分私募同时也看好港股,认为港股与A股相比估值偏低,受益于内地资金流入,未来将趋于修复。

低估值带来投资盛宴

泓铭资本首席投资官杨栋认为,目前港股市场与A股市场相比,估值普遍偏低,未来香港市场还有较大的提升空间:

从纵向上比较,08年金融危机以来,恒生国企指数的PE均值为10.32,PB均值为1.48,目前PE为7.6,PB为0.85,远低于历史平均水平,而目前的全球经济状况,尤其是中国经济的韧性远好于08年以来的平均水平,所以香港市场还有较大的提升空间。

从横向上和全球主要证券市场比较,目前这个时点,香港市场估值仅高于俄罗斯市场。香港上市的公司来自26 国家,其中一半公司来自中国大陆。中国作为第二大经济体,全球经济增长贡献度第一的国家,上市公司的估值却排在倒数第二,显然是不可持续的。

瑞天投资董事长叶鸿斌也认为,港股具有“最低估值+强势货币+高股息”的特征:

1、估值低:目前恒生指数PB(市净率)仅1.13倍,远低于过去10年的均值,即使考虑2011年后港股估值下移,现在依然是很低的位置。

2、分红高:上涨一轮之后,恒指和国企指数整体都仍能提供4%左右的股息收益率。

3、公司回购趋于活跃:特别是自2015年下半年起显著升温。

叶鸿斌表示,依托"外部催化+自身价值”,从量变到质变,港股的认可度正逐步提高,深港通的开通如同打开了阀门,海外资产配置进入加速期,港股基金的跨时代即将到来。

长见投资创始人唐祝益也认为,由于香港市场结构性差异比较大,深港通对于国内投资者来说等于增加了很多香港中小市值标的。在香港市场,大型股票的估值水平基本与国际接轨,但是中小市值股票普遍存在估值较低的情况,但是这种估值水平是有原因的,一方面是流动性的原因,另一方面是公司治理方面的原因,香港中小市值的股票相对A股仍然有较大的吸引力。

2017新一轮投资机会

泓铭资本首席投资官杨栋认为,不论是香港市场还是A股市场,深港通都会带来新一轮投资机会。

对于A股市场,可能带来的投资机遇有:深A股国企比例较小,高成长的股票或会受惠;此外,深A股的新兴板块如科技、医疗保健及消费等或能吸引海外投资者进行投资。

对于,香港市场潜在的投资机会有:发掘AH折价率较高、深港两地上市的H股公司、发掘恒生综合小型股指数中的优质个股,同时,有较好基本面、较高盈利增速的优质目标可重点关注。

瑞天投资董事长叶鸿斌认为,与A股市场不同,港股投资标的中的一些稀缺标的众多,可重点关注。

唐氏投资创始人唐小晖则相对看好券商、高股息率类股、低估值市值较大个股。他认为,深市特有的行业或板块方面,从深港通首日的交易情况来看,并不如沪港通时火热。现在的市场环境与当时完全不同,不具备再度迅速发起一轮牛市的基础。相反,大盘现在还处于比较疲软的状态,资金的风险防范意识都比较强。

价差渐趋平衡,估值国际化是大趋势

沪港通和深港通的相继开启建立了沪港深三地市场互联互通机制,带来的不仅是资金互动,还有投资理念的影响。两年前有市场分析就认为沪港通将推动A股发生变革,这种变革或表现为投资理念的成熟。从长远来看,两地的价差会不断收敛,最终将趋平衡。

重阳投资副董事长陈缨在由私募排排网主办的2016年第五届中国对冲基金年会上演讲时表示,随着市场的互联互通,水位落差会被市场找平。陈缨认为,前面26年中国市场,更多的是一个相对独立的、或是相对封闭、只有狭窄通道市场,从过去几年到未来的互联互通的特点会更加清晰。深港通也好、沪港通也好,包括现在提上议程的沪伦通,中国投资者越来越具有投资眼光,中国市场会有越来越多的国际投资人参与,估值国际化是大趋势。

私募调查

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