私募排排网名家微专栏热议A股价值洼地 一周精彩观点荟萃(2015.09.21)

倚天投资投资总监叶飞：本月的任务是活着

大盘要看3000点的整数关口的支撑，做好两手准备。我们的观点不变。3000点一下遍地黄金，3000点以上，看多到3400区域。反弹减仓做差价。

证券节目主持人 林耘(专栏) ：美联储暂不加息的中国因素

发现一点变化，现在老美说话都很直白，耶伦讲话中多次提及不加息的中国因素，包括：1、经济增速减缓;2、金融市场动荡;3、应对策略存在的问题;4、对大宗商品需求的影响;5、对新兴经济体的冲击;6、通胀预期。这一次，如果美国加息，是“底牌”打出，风险释放;不加息，则保留变化，博弈继续。

财经评论员郭施亮：证监会晚间发话，究竟有何深意?

在当前“去杠杆化”任务持续深入的过程中，该清理的，仍然需要继续清理。但鉴于目前的市场环境，市场逐渐对配资清理的力度有所放松，同时也没有设置刚性的时间限制，由此来适应市场的承受能力，减缓市场的心理负担压力。

理成资产董事长 程义全(专栏) ：如何来看上市公司重大资产重组中标的资产的估值

自从2013年以来，上市公司重大资产重组事件日益增多，这也成为各方资本逐利的主战场之一。在上市公司重大资产重组中，最重要的一点是上市公司所收购或出售的标的资产的估值是否合理，而这一问题就隐藏在重组报告书中，那么问题来了，在这冗长的报告中应该重点关注哪些呢?本文将对先对先简要介绍重组中评估的主要方法，再说明一下主要关注点，以期对广大投资者有所帮助。

君赢投资总经理 王伟臣 ：大盘吹响大反攻的号角

管理层终于认识到武断清理配资的严重后果，做出了逐步清理，转接口的人性化措施，瞬间市场的做多热情被点燃，指数在短短半个小时就出现暴涨，可见太多的股票实在是超跌的太严重了，市场稍微的买盘杀进来，卖盘根本抵挡不住。

东方港湾投资董事长 但斌(专栏) ：[转载] 牛市适合赚钱，熊市适合练兵

A股交易中大量是韭菜，对手最弱，最明显是牛市的时候大量新手，越牛越弱，熊市时候韭菜少了，对手变强了，越熊越强。牛市适合赚钱，熊市适合练兵。

神农投资总经理 陈宇(专栏) ：[转载] 一个时代的落幕

8月新增社会融资额新增1.08万亿，数据亮点不多。表内贷款新增7756亿依然是新增社融的中坚。直接融资大幅上升3336亿，源于股市大幅震荡下打新基金转型和资金避险共同驱动了信用债的疯狂，房企颇为受益，净融资多用于借新还旧，风险延后。表外端(信托+委贷+未贴现银行承兑汇票)虽然比上月下降了62亿，但比上起上月下降2078亿好了很多，从我们调研的结果来看，部分信托停止了配资入市，开始转投一些政府基建类项目，反映资金脱虚向实。

翼虎投总经理 余定恒(专栏) ：[转载]  索罗斯 反射理论：盛极而衰，物极必反

反射理论解释了投资者与市场的联动关系：投资者依据不对称的资讯形成对市场带有偏见的预期，并作出相应的投资决策;这些决策会进一步改变市场原有的发展方向，形成新的资讯，并反射出一种新的市场形态。索罗斯认为，这些不同的投资偏见和异象是驱动市场的源动力。当投资偏见趋于零散时，市场呈现出趋于均衡的状态;当投资偏见形成方向性的积聚并从而产生‘蝴蝶效应’时，市场的状态会发生方向性的改变，并最终在趋势衰竭时产生反转。

中金投董事长张培峰：一日长阳难改整体下行趋势

众所周知，今年6月中以来，我国股市经历了一波断崖式股灾，其中沪指从5178点高位，最低下跌至2850点，跌幅高达45%;前期暴涨明星创业板更是从4037点高位狂跌至1779点，跌幅近59%……如此巨大跌幅，不仅散步损失重大，就连众多私募明星如王茹远、 葛卫东 等管理的私募产品也面临清盘厄运。

耀之资产合伙人 王鸣(专栏) ：[转载] A股颓势难改，新一轮债券牛市启动

尽管政策频出利好，基金、券商等机构群起托底，但A股依然颓势难改，近日市场再次剧烈波动，重现千股跌停，投资者屡次抄底反复被套。放眼全球，黄金进入盘整区间，大宗商品正在准备过冬，投资QDII额度有限。仿佛一夜间，习惯于在高风险中搏杀的投资者失去了投资目标。那么，当股市巨震，经济下行，我们该如何保护自己的财富呢?

嘉石大岩资本首席执行官 汪义平(专栏) ：投资的真谛

这是特别老生常谈的一个问题:“如果今天是你生命的最后一天，你该怎么活?”——是想让我回答:活得精彩一点，怕明天后悔吗?可我知道，最后一天是没有明天的，也根本没有后悔的可能。只有过去，没有未来，有什么好问的，又有什么好想的!还不如问如果是倒数第二天，至少还有最后一天可能会后悔的。或者如果是倒数第三天，倒数第四天，倒数第五天……Hey!问题变得越来越有意义了。

东方港湾投资董事长但斌：[转载] 关于资本市场的几点猜想

关于资本市场的几点猜想：第一、全球资本逃离发展中国家，这是今年以来现象级的大事件。在全球化已经进入成熟阶段的今天，一个国家一个地区，是无法抵抗全球化级别的趋势的力量。就像马恩河战役开始前夜，没有哪个士兵知道机关枪时代的战争有多么史无前例的血腥。对于中国来讲，如果这个资本流向的趋势大到戳破人民币计价资产的泡沫，那么将引发严重的债务危机。如果说A股可以拿枪顶着去救，那么全社会庞大的债务体系是以人民币计价资产为地基的竖着的多米诺骨牌体系，其核心是人民币汇率不能崩溃，因此汇率危机是资本市场的总暴风眼，未来国运系于此，因为它支撑着债务的帝国大厦。资本没有国籍，李嘉诚跑了，是政治问题还是经济问题?

上善若水投资总监 侯安扬(专栏) ：a股现在估值已经不贵了

市场不是打九折，就是打九五折，这种下跌速度会让很多公司迎来很好的买入机会。a股现在估值已经不贵了。

景良投资总经理 廖黎辉(专栏) ：每次反弹都是出货机会

目前股市是月丶周丶日丶六十分钟都是做空，月线做空表明已进入熊市，一年之内不会有大行情，只是下跌中的反弹，每次反弹都是出货机会。

瀚鑫泰安资产董事长 易三佑(专栏) ：[转载] 应对金融危机的美欧经验及启示

当前，我国经济基本面仍然向好，以银行为主的金融体系资本充足率高、盈利能力强，国家财政收支健康、政府负债水平不高，货币政策仍然坚持了稳健的取向，还有调整的空间。我国并不存在发生金融危机的土壤。但是，6月中旬以来的股市风波让众多投资者感到困惑，其中发生的“股价快速下跌-强制平仓-新一轮下跌”的负反馈循环，与几年前美欧金融危机中的情况如出一辙。

龙赢富泽投资总经理 童第轶(专栏) ：寻找价值洼地

始于8月3号的反弹未能延续太久，8月18日一根“断头铡刀”连破5日、10日以及20均线，A股上演了惨烈的“股灾3.0”版本。上证指数连续的出现跳空低开低走的大阴线，杀伤力十足，短短9个交易日跌幅超30%。A股已经抹平了年初至今的涨幅。而中小盘和创业板更是飞流直下三千尺。

展博投资总经理 陈锋(专栏) ：出境游行业，迎来黄金时代

中国已经成为目前世界上最大的出境旅游消费国，根据2015年9月世界旅游城市联合会(WTCF)最新的报告，去年我国出境游客人数达到1.09亿，在国际游客中的比重近10%，而且出境消费在国际旅游收入中的比重为11%。

东方港湾投资董事长但斌：让“钱”休息,也是非常重要的事情!

和朋友说，让“钱”休息也是非常重要的事情!过去中国经济高速增长，大家“预期收益率”非常高，有钱在手，收不住“心”，管不住手，老想积极投资，但在“高预期”和可能的“低增长”过度的阶段，管不住自己的手，有可能将失去过去多年积累的劳动果实…

东方港湾投资董事长但斌：不主张融资炒股票

东方港湾从2004年成立以来，从来不做“杠杆”也不主张客人融资炒股票。唯一的是2014年年底，一个老客户自己做隆商1号伞型信托(1比3)，2亿2，亏到只剩1.5亿(150014602.5)时，交给我。一直劝他结束。正好利用这次治理机会清盘，2015年9月10日隆商1号现市值281420660.63，替他赚回了1.3亿 ，算幸运!

铂熠鸿立资产投资总监 陈志平(专栏) ：中国股市牛市第三浪已经展开

我们看目前多空双方分歧非常大，已经无人提大牛市了，很多的股评观点继续看C浪下跌看到2500点甚至2000点，也有部分观点认为会有B浪反弹，总之一句话，目前多空双方分歧非常大,但是我的观点一直没有变，中国股市大C浪下跌已经在2850点结束了，预计市场将在此横盘整理一段时间，融资盘出局之后，中国股市将展开第三浪牛市,当然短期到技术压力位大约在3400-3500点上证指数还会回调的。

理成资产董事长程义全：PE长期投资的逻辑

三个月，一念天堂，一念地狱，A股剧烈波动之下，转瞬的执念带给投资者截然不同的结局，令人唏嘘不已。但在大跌之下，我们也发现A股逐渐显现出长期投资的好机会。本人一直从事一级市场的长期投资，认为一级市场和二级市场投资存在共性，在这个时点用PE的方法投资二级市场具备借鉴意义。

财经评论员郭施亮：存量配资加速清理，对股市影响几何?

经过了这几轮“去杠杆化”过程之后，市场的系统性风险已经大幅降低，且维护住金融市场的系统稳定性。但是，在杠杆资金撬动影响大幅趋弱的环境下，实则也意味着未来A股市场的反弹行情，也基本上会以存量资金作为主导。显然，在以存量资金为主导的市场行情下，其反弹高度也会相对有限。