私募排排网专访上海名禹资产管理有限公司董事长王益聪经济学硕士，名禹资产董事长兼投资总监，21年证券从业经验，曾在海通证券长期从事股票自营、资产管理、研究咨询、大客户服务等多项重要工作，曾任海通证券销售交易总部副总经理等职。大资金实战经验丰富，风险意识极强，善于把握市场大势及牛熊拐点。曾屡次识破A股泡沫并成功逃顶。业绩表现“名禹”背后的典故初次见到王益聪，第一感觉是一个清瘦的中年男子，谈吐文雅，简单…
私募排排网专访上海名禹资产管理有限公司董事长王益聪
经济学硕士，名禹资产董事长兼投资总监，21年证券从业经验，曾在海通证券长期从事股票自营、资产管理、研究咨询、大客户服务等多项重要工作，曾任海通证券销售交易总部副总经理等职。大资金实战经验丰富，风险意识极强，善于把握市场大势及牛熊拐点。曾屡次识破A股泡沫并成功逃顶。
业绩表现
“名禹”背后的典故
初次见到王益聪，第一感觉是一个清瘦的中年男子，谈吐文雅，简单寒暄过后，得知王总原来是来自于券商，曾在海通证券长期从事自营、资产管理、研究咨询、大客户服务等二级市场相关的多项重要工作。2009年创立了上海名禹资产管理有限公司，从而投身阳光私募基金行业。
走进公司大门，映入眼帘的是墙壁上的一块大匾。遒劲有力的书法，记载的是历史上大禹治水的典故。史书记载“禹疏九河，瀹济漯，而注诸海;决汝汉，排淮泗，而注之江……当是时也，禹八年于外，三过其门而不入……”。大禹治水带给我们两点启示：一谓专业。禹深得治水之要，即顺势而为，疏重于堵。通过有效的疏通和排泄，使洪水注入江海;二谓勤勉、尽责。为治理洪灾，禹“八年于外，三过家门而不入”，其勤勉、尽责之敬业精神和信托责任，正是当今一名资产管理者所应秉承。
公司取名“名禹”意在仰禹之名，效禹之行，行禹之事，以“专业、勤勉、尽责”的精神和理念，致力于在投资的“长跑”中胜出，与客户共同分享中国资本市场的机会，王益聪如是说道。
熊市逃顶的秘诀
在牛市中的时候，买入股票赚钱是一件容易的事，但是在熊市中能够保持住牛市的果实就不是一件容易的事了。今年6月15日开始，市场整体上进行了一轮快速的下跌，这个幅度不可谓不大，这种速度不可谓不快，很多私募基金净值都出现了较大的回撤，而王益聪先生管理的私募基金产品在6月15日开始的那一周就把股票基本清仓完毕(部分停牌的股票无法出局)，在牛熊转换的关键节点把握的非常及时。
股灾来临之前，市场有何征兆，我们能否把握这些信息提前出局呢?在王益聪20多年的投资生涯中，四次在牛熊关键节点顺利逃顶，有何奥秘呢?就此问题，私募排排网对王益聪进行了深入的访谈。
今年5月底、6月初已经让王益聪开始警惕，因为当时市场已经开始频繁出现高位放量巨震，这不是一个好的兆头。特别是市场泡沫已经累积到相当大的情况下，剧烈震荡往往表明市场持股心态不稳，筹码明显松动。而6月15日证监会措辞严厉重申禁止场外配资行为的政策出来后，市场开始担心并下跌。一旦政策严格执行必将导致场外配资的平仓和市场的大跌，而市场一旦大跌反过来就将造成配资强平和市场进一步大跌，并可能蔓延到场内融资的强平，如此恶性循环的结果就是踩踏现象，后果不堪设想。所以当机立断，要以熊市思维进行应对，不计成本从市场抽身。1990年台湾股市泡沫破灭时，加权指数从12495点一路暴跌至2560点附近，途中一直没有出现像样的反弹，这与台湾股市当时存在疯狂的场外融资行为有关。
在王益聪多年的投资生涯中，形成了一个复盘的习惯，每天收盘之后都会对市场的主要指数进行查阅，同时每天早盘之前会对国外的主要股指、大宗商品、美元指数进行复盘。通过日复一日的跨市场分析，市场节奏的把握越来越强，进入6月份之后，市场明显出现了一些技术上面背离的信号，以这次股灾为例，有这样几个特殊信号，其一，上证指数在上冲5000点的过程中，出现多次市场巨震，5月28日、29日、6月4日的波动都很大，巨震说明市场的分歧非常大，多空双方争夺激烈，按照大概率事件，出现巨震之后，市场随后的走势一般都会进行整理。其二，上证指数在不断创出新高的过程中，沪深300股指期货却形成了明显的平台顶部形态，而且出现了罕见的贴水现货指数的情况，这种贴水的背离是一种很重要的技术信号，说明市场对于未来已经看淡。其三，创业板指数在6月15日出现了明显的高点不过状态，也就是技术上的双头形态。以上种种不和谐的信号都从不同的角度告诉我们市场本身已经出现了状况，加之出现政策面重大利空信号，所以在6月15日这一周把仓位都清掉了。按照我的观察，现在如果欧美主要股票指数出现一轮大的下跌我不会感到意外，以道琼斯为例，市场已经在17500-18300点区间整理了有5个月时间，本轮牛市从2009年3月开始启动以来已经6年半了，估值也已经达到历史高位区，可以想象一下，市场一旦选择突破下边界，那么调整的空间不会太小。
择时第一，灰马选股
在问到名禹资产和其他私募基金有何特别之处时，王益聪说到：“名禹的主要特色在于擅长择时，其次才是选股，可以说是择时第一，选股第二”。从以往的投资经历中，的确可以看到在市场的重要变盘点公司都能够及时抽身，择时的功夫可见一斑。
以笔者走访过的私募基金来看为例，大部分的基金经理皆不注重择时，他们以基本面分析为主，对于技术分析基本忽视，甚至看不起即使有的基金经理在使用技术分析，也不愿意认可技术分析，好像技术分析不入流。对此，王益聪认为基本分析和技术分析并不存在孰优孰劣，融会贯通才能做好择时。
“如果完全依据基本面分析，那么很难把握市场及个股的进场点和出场点，即使看对方向，有时候回撤太大也无法承受，而且基本面分析其实很多时候也是相对滞后和有欠缺的，不然也不会有那么多的大跌眼镜的事情发生了。过分依赖基本面分析，容易陷入认识误区不能自拔。但如果仅仅依靠技术面分析，则会容易进入一个只见树木、不见森林的狭窄视野。基本面分析和技术面分析只是不同的分析工具，各有所长，就好像少林和武当一样，决定你能否胜利的不是取决于你学了哪一派功夫，而是取决于你是否把所学的功夫融会贯通。所以我喜欢把两者结合在一起分析，取长避短，融合起来使用有时还是蛮管用的，特别是用于识别牛转熊的拐点。”
“此外，在牛熊转折阶段，我还会特别分析市场行为特征，因为所有牛市后期都是大泡沫，是群体的狂热行为，是用钱堆起来的，这个时候所谓的基本面逻辑往往是似是而非的，是蒙蔽住你眼睛的那块布。要想掀掉那块布，你必须独立思考，冷静理性，否则，你是无法接收到市场发出的牛熊转换的预警信号的”。
名禹有一个独特的选股理论，叫做“灰马理论”，不会选择那些价格高高在上的白马股，也一般不会选择那些有重组题材的黑马股。当所有人都认同的大白马，其利好消息早就反映在高高在上的股价上，此时再去追高，其蕴含的风险非常大。而灰马就不同了，粗看不是很靓丽，但细看基本面还是有很多亮点未被市场认知，其股价从底部逐渐推高，市场的认可度也在逐渐增加，此时介入，风险很小但潜在的获利空间是非常大的。比如2014年下半年买入的同花顺就是一匹大灰马，它和东方财富有一些共同之处，但是市值远远低于东方财富。通过研究发现同花顺的软件市场占有率很不错，手机APP做的也很实用，用户数很庞大，未来很有潜力。于是就建了一些底仓。2014年7月10日同花顺宣布与东吴证券进行战略合作，这就是一个催化剂，市场终于认可了同花顺的潜在价值。从当天收盘的15.74元一直飞涨到70.94元，公司的基金产品获得了很好的回报。
趋势为友
笔者接触到的私募经理，自称价值投资者众，但一碰到股灾，发现价值投资也很无奈，产品净值回撤太大首先就面临清盘的压力。在这样的环境下，纯粹的价值投资显得有些苍白。王益聪认为，“得看清股市的大趋势，顺势而为，才能避免资金的大缩水。”
“20多年前念研究生的时候，我就做过外汇交易。外汇没有理论定价系统，再加上有高杠杆、风险大，所以就培养了我趋势投资，绝不和市场作对的风格。之后做券商自营和资管，更是强化了这一投资理念”。
“趋势是你最好的朋友”，这是王益聪信奉的一个投资理念。正是这样的理念，他在2007年6000点区域识破A股的大泡沫之后，能在2008年全年坚定看空直到1664点之后的“四万亿”。而本轮股灾中个别私募基金过早抄底导致清盘也是一个教训值得大家吸取。
“面对变幻莫测的市场，我们所能做的只有识别趋势，跟踪趋势，顺势而为，把趋势当作你最好的朋友。”王益聪如是说道。
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