一年一度的行业顶级盛会，第九届私募基金高峰论坛于26-28日召开，高峰论坛上，群英汇集，参会嘉宾近千人。松禾资本管理有限公司合伙人张云鹏会场表示，这两年并购已经作为我们很重要的渠道了，应该说一两年以前并购还是一个概念，每一家的案例都不多，但是这两年我们可以看到，包括自己一年可以实现并购退出的案例也有七八例，并购实现的回报好的有十倍以上。
主持人：现在听一下张总对于整体的资本市场的改革会有怎样的解读?
张云鹏：刚才蔡总、王总、梁总他们说了很多，其实和蔡总讲的一样，当年创业板要出来，无知者无畏，杀出投资的行业。后来有一句话，男怕入错行，女怕嫁错郎。大家过得灰头土脸，不谈投资了，为什么?没有投资渠道，钱几百万，上千万投进去了，当时投的制造业企业最多，利润才一两千万，但是可以拿出来和我们分享的现金是没有多少的。所以一路这么进了这个行，既然进来了就要接着干，所以对我来讲，印象最深的是中小板的开启，中小板开启上市之后，可以把本钱拿回来了，至少不用亏损了。更大还是创业板的开启，创业板的开启，应该说把整个国内的民营的PE推向更高的高度。自己进入这个行业十多年了，原来感觉和外资差别很大，人家都是几十亿人民币，多少亿美金，2007年以前好象也就一两亿的资本规模，各方面的差距都很大。但是确实2007年创业板出来之后，应该说我们和外资同行在专业化，在很多方面还有很大的差距，但是至少在资金的管理规模，在很多方面我们也取得了更大的进步。前面蔡总他们说了很多，我不讲了。但是现在对我来说最期待的是注册制，其实我们也欣喜的看到，这两年并购已经作为我们很重要的渠道了，应该说一两年以前并购还是一个概念，每一家的案例都不多，但是这两年我们可以看到，包括自己一年可以实现并购退出的案例也有七八例，并购实现的回报好的有十倍以上，所以如果注册制真的打通了，对我们行业应该是都有益的。另外希望资本市场的审核制度方面可以打开一个口子，还是希望优秀的企业别都到国外上市，事实证明这类企业就是中国的最好的企业，但是受制于目前资本市场的管理制度，这些最好的企业都是肥水流向了外人田，所以希望在这方面可以有改善。
主持人：对于注册制的推出有什么样的看法?
张云鹏：这个肯定是好东西，会给现在市场上会给企业带来很大的利好，所以我们对注册制是很好的期待。但是任何事情都有反面，注册制、新三板，都炒得有点热了，热不是坏事，但是监管机构能不能在行政法规上做出努力，美国是有很强的法律惩罚犯错，如果我们没有法律的话，九几年的时候大家就把这个当成赌场了，所以后面的制度要跟上。新三板也一样，原来不断的上市，或者是一年一千家，一年之后是一万家，这个合理吗?不一定合理。退市的制度也要建立起来，好的要不断的建，差的要不断的出，这个水是活水，如果把门槛放低了，都是垃圾了，谁还在垃圾里面玩，所以多层次市场的建设，还要看后面的配套制度。
主持人：张总对新三板的机会，看好哪些，觉得该怎么控制风险?
张云鹏：我们只会在公司专注的几个领域进行投资，新三板本身会把我们投资的价格推高一点点，因为相对来讲，新三板的价格都是低的，但是同时流动性也相对的增加一点，从这个角度来讲，新三板也是我们看好的方向。另外新三板对我们投的企业也是比较好的募资渠道。我还是要做好自己的投资。
主持人：你的方法是做自己比较熟悉的行业。
张云鹏：新三板的企业本质还是中小企业，而我们是专业基金，毕竟新三板的企业还是相对比较小，无论是管理、市场、资源上，有可能需要一些配置，其实我们作为机构投资者，我们会对企业和我们的资本进行对接，不敢说某个方面是好的企业，但是某些方面，我们和企业一起共同成长，并不是买了股票就等着它好。
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