2015年3月27日上午，深圳五洲宾馆深圳厅第九届中国(深圳)私募基金高峰论坛之2015(首届)中国国际对冲基金高峰论坛宾客云集，以下为盈融达投资(北京)有限公司研究总监童健先生在圆桌对话中的对话实录：主持人：首先请嘉宾自我介绍一下。童健：我是盈融达投资(北京)有限公司研究总监童健，我们公司主要从事的是量化交易这块。主持人：今天的对话的主题是“私募大时代、定制专属时代”。对于这样的话题，刚才中信证…
2015年3月27日上午，深圳五洲宾馆深圳厅第九届中国(深圳)私募基金高峰论坛之2015(首届)中国国际对冲基金高峰论坛宾客云集，以下为盈融达投资(北京)有限公司研究总监童健先生在圆桌对话中的对话实录：
主持人：首先请嘉宾自我介绍一下。
童健：我是盈融达投资(北京)有限公司研究总监童健，我们公司主要从事的是量化交易这块。
主持人：今天的对话的主题是“私募大时代、定制专属时代”。对于这样的话题，刚才中信证券的黄总做了主题演讲，私募基金迎来了非常美好的时代，这个过程中，私募基金和券商会有哪些合作的模式呢?接下来问一下现场的各位嘉宾。
童健：私募基金和券商这块的合作，相信通过这几年的发展，已经有很多了。特别是像我们盈融达投资，和券商之间的合作，从我们的产品上面就可以看得出来，现在我们整个产品有20几支是和券商合作的，全国合作的券商已经有20几个了，几个方向都可以合作，像王总介绍的也是一个方向，还有我们自己，像我们公司因为是和券商这块主要的合作方向还是在产品的发行、代销这块是非常多的。作为其他方向，比如说通过杠杆，通过其他的融资业务等，这种目前不是我们盈融达发展的主流，我想把这个话题留给其他的嘉宾谈会好一点。
主持人：听一下童总的看法，你同意这一轮牛市会有5到8年的看法吗?
童健：这一点有点难为我了。
主持人：你是觉得太长了吗?
童健：我们是做量化的，我们对未来客观来说不做判断，但是我自己主观的角度来说，因为我们以前也做主观，但是主观的角度来说，因为本人有一个爱好，刚才廖总所说的一样，流动性这块的宽松，第二个是改革的红利，还有现在反腐的红利，还有市场持续的时间，熊市持续的时间也确实太久，大家积累了这样的情绪，因此我也赞同廖总的观点，这一轮牛市持续的时间会比较长，但是这个只是我主观的判断，至于有多长，5到8年?还是3到5年?这个我真不好判断，只是我从量化的角度来说，我是应对好，我们从策略上有应对持续牛市的可能性，当发生牛市的时候我们会怎么应对。当然总体要主观一点判断的话，未来的牛市可能会以大波动的方式来完成牛市的，而不是简单的以持续的趋势向上的方式去完成的牛市。
主持人：这个是童总补充的重点，牛市会很长，但并不是一路向上，可能是大幅波动的5到8年。
主持人：最后还有一个问题，想要问一下童总，刚才童总说了，他是做量化投资的，请童总介绍一下国内目前的量化投资的情况怎么样，还有自己的一些应验。
童健：我在这里抛砖引玉，在座的高手也很多，简单的从我们的发展以及我们在做整个量化过程中遇到的问题和看法给大家分享一下。
首先，我认为量化投资是一个时代的产物，因为整个社会的发展都是生产力推动的，但是生产力推动是靠工具的，不管是什么时代，一直到现在的工业文明，工业文明是从内燃机的工业革命开始的。随着网络技术的发展，引起了现在整个信息时代的文明，我相信整个从金融市场里面，和时代的计算机技术的发展，和网络技术的发展，成了一个必然性，所以我们大家做的投资，大家都逐步的看到了量化在这个行业里面的机会，所以说我认为这是一个时代发展的必然，而且未来的趋势可能整个量化还会越来越占据市场的比例会越来越大，据不完全统计的资料，国内国外，不管是主观还是客观来看，使用量化工具交易的比例占到70%到80%，前几年统计，刚开始做的时候，市场只有衍生品在做量化交易，股票这块比较少，2%都不到，现在都应该到了5%到7%市场比例，因此未来市场空间是比较大。这是第一个方面。
第二，大家感觉到因为做主观投资的，还有基本面研究的，整体的私募、公募都占据了市场的主流，但是以我们自己做量化来看，其实我们是借用了这样的一些东西，包括刚才廖总说到的这些情况，任何主观的观念，或者是一些看法，一种逻辑，我们都可以以量化的方式把它实现在我们交易系统里面做一些组合，这是我的观点，只要你逻辑是足够完善，我们就可以在我们的交易系统里面给你做出来，按量化的方式交易。但是做出来之后，就不再是主观的，因为所有都是用数据来说明，因此我在这里讲之后，可能很多主观要动脑筋了，不讲的话，很多也在动脑筋，很多私募也涉及到量化的部门在做前期的探索。
第三，整个量化这块，现在整体应该还是在初级阶段，我相信未来的比例会非常之大，可能甚至会超出大家的预期，因为市场里面未来工具越来越多、股票也越来越多，现在市场里面几千只股票，未来可能上万只的股票，甚至做空的工具会越来越多，将来这种工具的应用，还有品种增多之后，导致主观的难度会越来越大，做主观判断性的时候难度会越来越大，因此我认为国内整个这块还在刚刚的初始阶段，应该说市场里面准确来说，还没有竞争的市场。如果假定是竞争的话，是自己和自己竞争，不是和行业竞争，所以我认为这个是从行业的角度来讲的。
还有从我们公司自己做量化投资来说，我们自己的经验分享，我就简单的和大家说一下，我认为做量化第一个还要适合自己，并不是每一个人都适合做量化，因为我们核心团队都是非常精细的人，我们做量化，可能觉得我们发展的还不错，管理规模都接近八九十个亿，甚至上百亿的规模了，但是我们最早做量化，雏形的时候非常有障碍，2002年做股票的时候，不是做基本面研究的，也没有团队，就是一两个人在那做研究，自己设计软件，套股票，发现规律，自己套股票，人工选择，自己交易。所以2009年发行阳光私募产品，通过基本面去做，我挂了一个研究总监的名头，当时也到研究所挂研究员，什么都做过，手下二三十个研究员，最后发现我们做不出来，做不到券商研究团队那么优秀，也做不到公募研究团队的那么精细，什么都做不到，市场上所有赚钱的方案我们都想到，但是最后都是赔钱结束了。但是最后发现我们还是走量化的这条道路是最符合我们的，当时的经营风险部，我们当时已经发展了13个亿的主观产品，全部砍掉了，从0开始，和这些机构的很多的团队进行合作，也挖了很多人过来，包括很多券商、基金量化的团队里面的很多人都被我们挖过来。我们在这块进行了整个，这个是一个，要适合自己的。
第二个方面，我认为做两河来说，工具是非常重要的，量化这个东西，工欲善其事，必先利其器，我认为有思想是很重要，但是工具也很重要，工具是一种手段，没有工具是做不出来的，所以早期锻造工具的时候还是花了很多的学问，2011年开始到现在4年的时间，去年我相信中信的人也知道，我们的工具现在还是比较先进的，我们在应用这块，像我们的交易，可以高速交易的话，是非常快的，一般的券商交易系统是满足不了我们的需求的，像我们正常最低限度的要求是一分钟交易一千万以上，每一分钟发3次单，500只股票以上，同步查询是两千股，一般的券商系统是受不了的，我们一般换手可以达到140多，非常高，后来系统解决不了的时候，我们就把自己的频率参数调了一下，降低了交易。工具的东西，很多人也会做出量化的东西，他也不差，逻辑也不差，就是在打造工具的时候不够，都做套利，别人也看到了这个套利，但是系统弄不出来，我们的系统可以做出来，同样的做量化算法交易，可能我们的系统打造的精细一点，有时候一个周就是前三左右的差距，年化下来有2%到3%左右的收益或者是降低成本，工具这块，大家做量化的时候是非常重要的一个东西，要提前布局。
第三个，我认为仅有工具是不行的，工具只是一个手段，量化也是一个手段，不是说做了量化就挣钱，别人问我是不是量化就是天晴下雨都挣钱，我和大家说，应该说我们天晴下雨都打着伞，不是都挣钱，但是从结果上来说，年化上来说，一般情况下都是正常的，一年下来，也有亏钱的时候，也有回撤的时候，像去年12月份，主要是看谁的伞可以扛得住一些，谁更走在市场前面一些。因此我们在这认为量化只是一个手段，思想才是关键，所以说你既要有手段，又要有投资思想，这样结合起来，量化才能做得好，量化这个东西不是一台赚钱的机器，搁在那里随时随地就制造钞票的，应该是一个工具，大家可以这样去理解。
还有一个我想说的是，整个行业，量化的行业，通过12月份洗牌之后，大家也是大浪淘沙，大家也心有余悸，我觉得大家不要怕，我个人认为只要优秀的量化公司，未来会越来越好，竞争力失去的都会回来。12月份因为前期很多市场里面非正规的量化，还有不成熟的量化暂时遇到的挫折，未来会通过市场反复洗牌，会把优秀的团队都会脱颖而出的，因此未来量化市场的空间会非常的广阔，希望大家对量化寄于很好的期待，我们盈融达也希望和大家一起再进一步。
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