私募排排网专访广州市圆石投资管理有限公司总经理兼投资总监黄咏(专栏)以2500点为起点2015年看高至3500点私募排排网：你是怎么判断未来的行情?黄咏：2014年主板见底了，核心波动区域是2000点到3000点。按照我对中国经济的理解，企业盈利能力未来五年的趋势，再加上社会资金成本的下降，我觉得未来五年复合8%上涨，是合理的。涨多了必须会回调，市场资金进入初期，2015年行情我看到2500点到3…
私募排排网专访广州市圆石投资管理有限公司总经理兼投资总监 黄咏(专栏)
以2500点为起点2015年看高至3500点
私募排排网：你是怎么判断未来的行情?
黄咏：2014年主板见底了，核心波动区域是2000点到3000点。按照我对中国经济的理解，企业盈利能力未来五年的趋势，再加上社会资金成本的下降，我觉得未来五年复合8%上涨，是合理的。涨多了必须会回调，市场资金进入初期，2015年行情我看到2500点到3500点，过了3500点不是特别安全。5年8%上涨的话，5年之内5000点是可以看到的。
2014年以2500点为起点，每年8%上涨抬高，形成抛物线，这是我对行情的蓝图。我自己认为真实的价值就这么一个抛物线。
私募排排网：你们看好哪些行业的投资机会?
黄咏：过去几年我们很有个性化，重仓的股票全部在军工板块。看清楚一个行业，再反复研究，标的也不难找。股价主要结合行业大趋势进行判断。如果军工再涨一波，我们不一定以军工为主，但是军工是我们配置的板块之一。
我们能够看清楚的行业有军工、信息安全、汽车节能化、新能源、工业制造技术(3D打印、机器人)、医药。
看好军工股的投资逻辑 蓝筹股中找成长
私募排排网：你们看好军工板块的投资逻辑是怎样的?
黄咏：首先中国处于从强国到超级大国变化的历史阶段，这个阶段我们就要看哪个行业比较欠缺。跟美国对比一下，差距最大的行业是金融和军工。金融行业，我们还处于保守阶段，怕开放之后国际游资把我们收割了。在对外开放过程中，我们的金融行业会逐渐成熟起来。这届政府很重视资本市场，之前很多变革拖了很久，但是这届政府就开始落实了，在这过程中很多金融机构都是受益的。金融是支撑一切的行业，现在社会任何行业发展都必须使用金融手段，比如互联网刚开始发展起来，需要烧大量金钱，没有金融怎么能够发展起来。
第二、和美国的军工差距很大，比如“一路一带”，肯定需要很强的军事实力才能走出去，否则谁敢跟你合作，没有武力保护的话，没人跟你合作。军工绑架一切，经济发展没有军力做保障的话，这是不可能的。未来可能出现这两种局面：一、中美会进入军事竞赛;二中国会取得全球中低端的军事市场。
私募排排网：你们怎么看蓝筹股在2015年的表现?
黄咏：我们的投资理念是高成长才是真正的价值投资。高成长股并不是所谓的概念股，光有估值不行，必须要有确定性，估值兑现的概率必须非常高才值得投资。大盘蓝筹股过去几年确实很便宜，2014年我把我们的投资策略发给客户，表示大盘蓝筹股确实有机会，虽然不是我们的风格，但我们也关注。我们没有预计到这波牛市涨得这么大，我们当时认为大盘蓝筹股会涨，但速度并不会那么快。这波蓝筹股行情我们有预计到，但是没有很多的参与。
现在我觉得大小股票都有投资机会，大股票的话，我们还是要找成长性的股票，大盘股并不意味着没有成长性。现在资金够了，在大盘股里面找成长性的股票，也是我们现在的一个课题。券商我们肯定不会参与，它在牛市和熊市的价格肯定是不一样的，它有很大幅度的波动，中国券商肯定是隔几年裁员，下一次裁员的时候，你肯定会看到现在的价格是高高在上的。
私募排排网：你们对未来经济的判断是怎样的?
黄咏：第一个假设GDP增速6%-7%，第二个假设是上市公司盈利增长也是6%-7%。资金成长贡献两个点就可以了。
高成长才是真正的价值投资 赚钱主要靠大趋势
私募排排网：你们认为怎样才能在A股市场赚钱?
黄咏：我们的产品取名叫大趋势，我们认为赚钱主要是靠大趋势，大趋势分为两方面：1、行业大趋势兑现是相对比较容易的，无论是加速的拐点还是行业进入成长期，看清楚的话赚钱并不难。2、结合股价的大趋势，买入月线向上的股票基本上获利的概率挺大的。
私募排排网：你们持股偏重于成长性还是价值?
黄咏：成长性。我有一个独特的看法，高成长股才是真正的价值投资，低市盈率的股票如果失去成长性的话，对我而言反而是投机。没有成长性的低估股票，只能赚向中枢靠拢这一段的钱，过了中枢就不靠谱了。现在就算在历史低位，怎么知道它哪一年向中枢靠拢。所以要赚钱必须依赖很准确的时机选择，依赖时机选择那不就是投机吗?但是高成长股票不一样，比如房子过去20几年没有便宜过，一路上涨的。房子配套升值的确定性意味着房价肯定不便宜，但是它的真实价值还在不断抬高，很高的估值水平跟着它的实际价值起来，房子的价值还是稳步提升的。像房子的话，买在高位没关系，基本上我们认为拿着不动就是投资了，所以高成长股票反而是投资。另外还有种投资品种是高分红率的，按照现在中国资金成本这么高及股市分红率的话，看不到特别多的投资品种。
私募排排网：你们持股集中还是分散?
黄咏：有时候很集中，有时候很分散。主要取决于两方面：一、个股看涨的空间有多大，看涨的概率有多高，确定性有多大。二、如果亏损的话，底部会到哪里，是否要止损，如果到了止损位，风险有多大，概率有多大。我们再结合这两方面，对不同标的进行对比，如果某个标的确定性极高，空间极大的话，其他数据差很远的话，我们就可能集中持股。如果预期收益很接近，确定性也很接近的话，那就会分散持股。但最终还是会根据市场情况而定。
私募排排网：你们的持股周期多长?
黄咏：有长有短。持股最长的有四年。
私募排排网：你们的风控是怎样的?
黄咏：有三方面：一个是根据大盘情况而定;二个是根据个股情况而定。我们不预测大盘，我们集中于个股，大部分时间我们在仓位上有一定的控制。另外，我们也会采用市场中性的策略。
其他风险控制还表现在控制个股，买入个股时候，如果离买入均价有5%到10%，我们就会止损。如果不怎么看好公司，跌破5%，我们就止损。如果特别看好公司，跌破10%我们才会止损。
另外一种风险控制是一次性买入。我们在底部收集筹码的时候，本来我们分五次买入的，买入第二次的时候，发现有人开始跟我们抢筹码了，我们可能就会把后面的资金一次性买入。一次性买入我们有止损的理论依据：以当天阳线的最低点为界线，当天阳线理论上是某个级别的三浪，不能跌破三浪，跌破了就得撤。
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