私募行业翘首以盼的年度盛会，由私募排排网、永安期货、财通基金、广发证券联合主办，深圳市私募基金会协会特别支持的“2014(第三届)中国对冲基金年会”于12月12-13日在杭州洲际酒店举行。近千余位来自政府部门、行业协会、国内外著名的对冲基金管理机构、银行、信托、公募、券商、基金公司和专家学者等齐聚一堂，共同探讨“对冲基金新时代下的财富管理新格局与新挑战”。
以下是通联数据股份公司联合创始人、首席执行官乔亮 在会场发表的全部讲话：
主持人：林总，一个是没有回撤，日交易量100亿。我们有请乔总跟我们分享。
乔亮：很高兴跟大家分享，我们通联数据主要是做两件事情，我们公司是去年年初的时候成立的，是由万向集团投资，当时一波是像我们在这样海外做很多年的对冲基金，另一方面是很多创始人，是从硅谷回来的，像很多以前在谷歌或在雅虎大家比较熟悉的公司做的。通联数据主要的宗旨，第一个事情是提供一站式的金融服务平台，简言之是让大家来做私募也好，或者是自己开一个阳光化私募或对冲基金的门槛不断降低。现在财富是在不断地降低的，门槛越来越低，无论是量化投资基金还是主动管理型基金，需要数据、交易系统和组合管理的平台，那我们做的事情是把所有的工具是帮你做好，你需要的只是在这儿开一个账户我们用的是大数据加上云平台的技术，同时用最先进的理念，所以简言之，如果谁想开对冲基金的话，你找到的钱，你早上在我们这儿开一个户，第二天就可以运作了。传统意义上，你投资几百万近一个机房去万德或其他的机构买数据再进行整合。这是第一。第二，我本身是做量化投资的，所以我跟王先生也是在美国，是很多年的同事，对这一块我一直很感兴趣。另外单独有一块是在做量化投资，现在主要是包括美国、香港、日本等市场，今年也做一些套利策略。
主持人：龙旗刚才王总的这个我们也有切身体会，因为跟龙旗的朱博士(音译)在打电话的部分大部分是在高铁上进行的。还有研发，我们研究海外的背景的走向，我们来请教一下乔总，因为乔总在国外也是有跟王总一样有过海外的工作经验的，请乔博士介绍国外金融机构是如何利用金融衍生工具，以及其发展前景?
乔亮：国外的对冲基金发展到现在，从最早开始应该是一九四几年开始，真正的黄金期是之后的时期。从中国的角度来讲，中国现在就处在有点像美国1995、1996年的状态。回想起来，在1997年的时候，那时候我也没有在BGI(音译)，1997年的BGI的管理规模是几百亿美元，到了2007年，BGI的管理规模是两万亿的美元，它见证了美国量化资产管理行业的一个兴起。从4、5百亿到两万亿，这中间的数量。从中国来说十年之后也会出现类似于BGI这样的千亿甚至是超过千亿的对冲基金。那这一点就讲到了对冲基金的发展，除了一个资金需求的话，工具是非常重要的，现在中国市场，国外的投资，进行市场监管对于美国来说，它一般监管的时候是属于一种相对比较放松，所以它的投资产品的品种种类非常多，基本在美国做投资的话，你能在想到的任何的期权、期货，除了大宗商品，在2008年之前还有更多复杂的，有当时引起次贷危机的“罪魁祸首”，有一些非常复杂的结构化的产品在美国层出不穷。金融危机之后，比较过于复杂的金融产品已经慢慢没有了，基本回归简单的趋势，所以对量化的意义而言，我们现在国内的，我在国内做的时间没有在座的各位那么长，最大的问题是我感觉还是工具太少了，特别是衍生品的工具太少了，就拿最近大家比较熟的，上一周的行情，纯粹的套利产品是不太顺利的一周，最终还是一个工具的问题，现在能够对冲的是沪深300，它并不代表市场，它只是代表市场中的一部分，行业属性比较强，这其实是对于做对冲来说非常不利的，当然如果再回溯到前一年，沪深300对冲，套利基金做得很好本质原因是行业水平在这儿。因为2013年金融地产，大的板块一直没有起来的机会，反而像创业板的这样的成长型的小股票反而搞得非常好，所以大家可以看得出来，这其中的风险，套利的时候，顺利的时候，两边做空可以赚钱，做多也可以赚钱。如果不顺利的话，做空小股票跌，大股票在不断地增长，这是一个问题。那么我觉得中国的量化事业是需要进一步发展的时候，因为我的理解是，明年一季度是要500的一些指数期权的推出，这个对于量化投资来说是一个非常大的利好，因为量化的特点就在于它能够更多地从一个风险的角度来对资产进行一个配置。像我做的时候，根据股票之间的相关性，一些风险收益比的变化，对收益进行预测，通过风险模型和建模，最后找出一个能够在预期的风险下达到最大收益化的一个过程。国外来说，是海外一种比较经典的做量化的方式，当然也包括很多ETF套利等方式。
简言之，中国的对冲事业要发展的话，衍生品是必不可少的，甚至到一定的情况甚至会制约整个的发展，因为有一个问题，大家因为工具过少造成了大家的策略也比较集中，虽然每个人做的事情不太一样，但工具本身就能够体现的话，策略的相关性必然不会很低。一旦碰上黑天鹅的事件会出现一个集体性的回撤，监管层可能也意识到了这一点，明确把期权这一块做大做强。
主持人：乔博士分享的黑天鹅事件，是需要金融衍生品的丰富。乔博士注册资本三个亿，我想问一下，这么大的一个注册资本，能否跟我们分享一下，到底是干哪些大事情，有哪些大机会?
乔亮：我这边回答一下马总的问题，我们这边为什么要这么大的资金量?我们现在做的事情的投入是蛮大，我们主要的任务是做一体化的金融服务平台，现在国内市场，特别是做量化这一块，包括在座的各位都有这种感受，首先要从各个不同的供应商那儿买来数据，要进行清洗，再进行组合和管理，还有做归因分析和策略调整等种种分析，不管最终基金策略做得是否成功，这些基本是属于沉默成本，如果要做一个公司的话，还没有赚钱之前至少要投几百万进去，现在是大资管时代，能否代替想开私募或对冲基金公司的人，刚才说的很多工作是有共性的，这些共性的工作，如果是小工作的话，每个人做一件是非常浪费资源，所以我们的想法是运用最新的大数据、云平台的技术把整一套流程全部放到云上面，可以建自己的“私有机房”，通过云技术进行数据的整合，对于做投资的公司来说，比如上面有数据、投资研究工具、组合管理工具、回撤系统，他们只需要专注于投资，这是我们要做的事情，这些事情非常复杂、非常细致，所以需要大量的工程人员。所以是我们要这么大投资来做这件事情。我们的产品也已经快接近，到明年一季度就可以有比较大动作的推出。
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