“第八届私募基金高峰论坛”于2014年3月24日-26日在深圳五洲宾馆举行。以下为深圳展博投资发展有限公司基金经理余爱斌(专栏)演讲实录：主持人：余总，其实很多投资者都说对冲基金的几个特点，大家理解，风险方面的平衡、品种多样化的配置，这样的一些特点是否对互联网金融产品的选择也是相应的形成了自己的特点?而在未来产品的配置方面，您觉得互联网金融会占到很大比例吗?余爱斌：目前来看还不会占太大的比例，阳光…
“第八届私募基金高峰论坛”于2014年3月24日-26日在深圳五洲宾馆举行。以下为深圳展博投资发展有限公司基金经理 余爱斌(专栏) 演讲实录：
主持人：余总，其实很多投资者都说对冲基金的几个特点，大家理解，风险方面的平衡、品种多样化的配置，这样的一些特点是否对互联网金融产品的选择也是相应的形成了自己的特点?而在未来产品的配置方面，您觉得互联网金融会占到很大比例吗?
余爱斌：目前来看还不会占太大的比例，阳光私募一个很大的特征，所谓的私募，不可以公开募集，是面向特定人群的，有一个投资的门槛，大部分是100万以上，第一是不能公开募集，第二是面向特定人群，有一定的门槛，互联网金融最大的特点是开放、包容、没有门槛，在理财、支付宝这类小额金融产品是可以的，可能在阳光私募产品里面目前还没有看到。
主持人：抛开现在政策设计的条件，就您个人的投资眼光来看，互联网金融的投资价值究竟应该在哪些部分?因为在上午的讨论中我们也说了，互联网金融全产业链很长，中间有各种各样的组成部分。
余爱斌：我个人理解，互联网金融对传统金融最大的影响应该是两个方面，一个是可以大幅降低交易成本，投资人和投资项目之间的交易成本可以大幅降低;第二是可以大幅提高信息的透明度，传统金融很大程度上是精英化高端产业，有很多专业性在里面，可能对普通大众来说很难理解、很难接受，互联网金融会打破金融行业的神秘性，从这个角度来说，对传统金融行业的巨大影响可能是很大的竞争压力。
主持人：刚才谈到市场的几位普遍都认为到目前为止2014年可能是短期之内比较低迷的市场表现的一年或者说无法看出可能会有大涨的机会，想问一下余总，您对于2014年的市场判断也是如此吗?如果投资很有难度，投资者一定要注意哪些风险?要规避什么样投资的点?
余爱斌：对14年的判断也是相对谨慎偏乐观，今年的情况应该会比较复杂，一个重大的特点就是消化，权重板块可能要消化宏观经济着陆的冲击，到底是硬找路还是软着陆，大家都不知道，只有着陆的时候才知道，不管是软着陆还是硬着陆，一定会有些冲击，只不过冲击大小的区别，所以传统板块，特别是投资周期板块还会面临压力。成长板块目前最主要的是要消化估值压力，因为过去一连基本是成长板块比较大的牛市，一些代表性的成长股从50亿市值基本增长到现在2、300亿的市值，这个过程是很快速的过程，虽然这些公司的成长性确实是不错的，可能在这个阶段面临消化的过程，估值需要消化一段时间，估值的消化不外乎两种方式，一种是通过业绩的增长来消化，如果业绩增长而能够达到预期的高增长，能在价格上稳定下来，业绩增长消化估值，如果业绩增长达不到预期，只有通过股价下跌来消化，具体这个消化是怎么实现的，最后还取决于成长板块实际的业绩和基本面的发展能不能达到预期，我们对今年的市场环境是这样的看法，我们比较偏乐观一点，从更长一点的周期来看，经过过去3、4年的熊市周期，再经过今年的振荡消化，我们判断大的方向是从明后年开始市场进入大的向上的周期概率越来越大，我们对长期的方向还是比较乐观的。
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