2020年3月1日，A股再次迎来里程碑事件，新修订的证券法正式实施。证券法自1999年7月1日正式施行以来，在本次修改之前，只进行过2005年一次大修，另外有3次小修。今年3月1日实施的证券法是第二次大修，和旧版本比较，修订后的证券法新增了信息披露和投资者保护专章，并在注册制全面推广、加大证券违法成本、投资者保护改革等方面进行了大幅修改。对于新《证券法》的实施效果，不少市场人士和投资者都充满期待，…
2020年3月1日，A股再次迎来里程碑事件，新修订的证券法正式实施。证券法自1999年7月1日正式施行以来，在本次修改之前，只进行过2005年一次大修，另外有3次小修。今年3月1日实施的证券法是第二次大修，和旧版本比较，修订后的证券法新增了信息披露和投资者保护专章，并在注册制全面推广、加大证券违法成本、投资者保护改革等方面进行了大幅修改。
对于新《证券法》的实施效果，不少市场人士和投资者都充满期待，根据历史数据显示，证券法历次修订前后A股均呈现上涨。证券法第一次大范围修订的2005年，与证券法同时期的还有股权分置改革，2006年、2007年沪指涨幅分别达到130.43%和96.66%，沪指在2007年10月创下的6124点历史高点，直到12年后仍然未能被逾越。
而最近的一次小修订是在2015年，修订后A股市场迎来一次仅次于2006~2007年的牛市，沪指从2220点左右一路上攻，最高至5178点，区间涨幅超过130%，市场上出现了不少涨幅高达10倍的个股。此外，新修订的证券法对于券商的影响也是市场关注的焦点所在，2004年、2013年和2014年3次证券法小修后的市场表现，非银金融行业的季度涨幅分别为13.42%、13.67%和44.51%。2005年证券法大修后，非银金融以22.73%的涨幅在所有行业中季度涨幅排名前三。
133家券商2019年大赚1231亿
自年后市场2月4日反弹以来，券商指数已累计上涨18.17%，36只券商股取得了平均涨幅近19%的良好表现。尤其是在2月14日再融资新规发布后，券商指数涨幅显著扩大，其中红塔证券、国金证券、华安证券、天风证券、华西证券等涨幅均超过20%。
2月26日晚间，证券业协会公布证券公司2019年度经营收据，受资本市场改革、市场回暖等多因素影响，证券行业整体经营业绩增幅明显。133家证券公司2019年度共实现营收3604.83亿元，同比增长35.37%；净利润1230.95亿元，同比增幅84.77%。
此外，截至2019年末，全行业客户结算保证金1.3万亿元，同比增近四成，133家证券公司总资产为7.26万亿元，同比增加近16%；净资产为2.02万亿元，同比增近三成。自2019年至2020年，证券行业有众多利好聚集，这些都成为券商业绩延续“飘红”态势的助推力。
券商股的良好表现吸引了多家研究机构的目光，据不完全统计，今年以来已有华泰证券、海通证券、国元证券、招商证券等多只券商股被机构发布的研报推荐。海通证券、国元证券被机构给予“增持”评级，华泰证券评级从“增持”上调至“买入”，从机构调研情况看，今年以来申万宏源、第一创业和国元证券受到机构的高度关注。
当前券商板块投资机会如何？
“春江水暖鸭先知”，券商板块一直都被称为股市温度计，再融资新规、新政策发的接连出台实施，当前A股成交额也已经连续9天突破万亿元，随着疫情影响的消化和政策的利好，行业估值压制状态将得到改善，那么券商股是否有望迎来大行情？
对此航长投资研究部在接受私募排排网采访时表示，整个申万非银金融行业的整体PB仅为1.7倍，仍然处于比较便宜的位置。近期再融资松绑、债券注册制、市场成交量大增以及流动性的充裕均形成对券商股的正面驱动，券商股的潜力仍然很大。券商股是市场行情的放大器，资产价格的上涨和市场情绪的提升对券商股形成直接利好，龙头券商估值便宜，长期增长稳健，当下可以适当布局。
航长投资研究部还指出，新证券法实施是资本市场体制改革完善的重要一环，更加健全和开放的金融体系对支持实体经济和建设市场的繁荣都是长期利好，历史上每次出现改革创新的标志性事件，都是中长期走牛的有力佐证，A股现阶段是局部泡沫化但整体估值不高，流动性充裕的背景下仍有较强的上攻动能。
冬拓投资王春秀表示，再融资新规和证券法的实施对券商短期业绩的提升有限，但就长期而言，意味着A股向着市场化、法制化、国际化又靠近了一步。农历新年以来沪深两市成交金额持续高位；中小创为代表的牛市行情深化;货币政策放水和积极的财政政策。基于以上三点，看好券商板块的投资机会。
天合资产合伙人白永平指出，对于券商来讲，短期《融资新规》应该会正向刺激，板块会有不错表现，但全年看还需观察疫情延续情况，主要影响的是券商投行业务，经济业务线上办公化程度通过疫情大幅提高，实质影响较小，而投行业务占券商业务近10%左右，疫情会影响期进度，从而影响业绩情况。但认为目前市场对券商利空影响都已反应在估值当中，而且近期政策频出，流动性进一步释放，叠加国家“十三五”尾声，预计券商板块中短期稳定向好。
肥尾基金负责人方锐则认为，证券法修改对券商的利好是有限的，以IPO为例，实际上市数量并不见得会明显增加，就算明显增加，券商毕竟也有100个这样的投行牌照，大家之间还会存在激烈的竞争关系，这个在价格上会受到一定压制，因此新证券法对券商利好相对有限。目前当前券商股在估值上看偏高一些，个人觉得从长期的角度看，现在布局券商股可能不太合适。
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