本周一，A股再度出现了一批闪崩股行情，多只高位股集体杀跌、巨量资金抛盘凶猛，造成个股放量跳水，股价狠狠摔在跌停板上。在这些闪崩股中，既有半年股价翻三倍的热门概念龙头股，也有流动性极差的边缘个股。市场冲高回落，但在指数的上涨过程中，有一个板块表现非常抢眼，那就是券商板块，盘中多只券商个股大涨超过7%，但却上演了虎头蛇尾的回落。在今年一季度的上涨行情中，券商股一直都是上涨的急先锋，在吸引场外资金入场的…
本周一，A股再度出现了一批闪崩股行情，多只高位股集体杀跌、巨量资金抛盘凶猛，造成个股放量跳水，股价狠狠摔在跌停板上。在这些闪崩股中，既有半年股价翻三倍的热门概念龙头股，也有流动性极差的边缘个股。市场冲高回落，但在指数的上涨过程中，有一个板块表现非常抢眼，那就是券商板块，盘中多只券商个股大涨超过7%，但却上演了虎头蛇尾的回落。
在今年一季度的上涨行情中，券商股一直都是上涨的急先锋，在吸引场外资金入场的同时自身也表现出较高的收益机会，不少个股出现翻倍以上的股价表现。券商股一直都是行情表现的重点，其极强的号召力和股价弹性可以说是“独一无二”。
近日，券商板块也迎来部分利好，那么，“休息”已久的券商股能否重回市场中心，开启新一轮行情?私募排排网对此展开调查，根据调查结果显示，有83.33%的私募认为虽然短期内券商股不会有太大行情，但政策对行业的扶持愈加明显，头部券商的盈利能力依旧强势，中长期来看券商行情会得到重启;另外16.67%的私募认为券商行业同质化严重，受市场行情影响大，券商板块行情恐怕难以启动。
朋友圈涨停， ETF份额流入创新高
上周五监管关于“打造航母级头部券商”的政策动向，被视为是资本市场尤其是证券业强利好的消息。但事实证明，券商股刷涨停的情景只出现在朋友圈里，周一的券商股表现平平。此外，从9月16日以来，资金连续流入券商ETF。Wind数据显示，9月16日至11月29日，券商ETF成为资金净流入最多的A股ETF。利
好消息之下券商板块为何没有取得强势表现?资金持续入场券商ETF是否成为券商板块再度启动的前兆?对此肥尾基金负责人方锐表示，“打造航母级头部券商”的政策本质上还是会使券商更加寡头化，对一些中小券商而言并非利好，只是对一些可能成为寡头的大券商带来一定程度的利好。这也说明市场资金更趋理性，愿意看长期的趋势，而不是只根据短期的消息来做决策。
华炎投资投资部副总裁李元凯认为，券商板块出现冲高回落，主要原因是近期市场成交量比较低，市场热度不强有关系，券商股本身属于权重板块，在没有明显增量资金的前提下，市场很难发动体量比较大的板块。券商ETF近几个月流入比较明显，券商板块一直都是市场的风向标，是有成为启动的前兆。
绎博投资介绍，目前券商行业依然高度依赖于经纪业务产生的佣金收入和信用业务产生的息差收入，受市场行情影响大，并未改变“靠天吃饭”的局面。当前A股市场估值偏高，主流投资者对市场短期走势持谨慎态度，“靠天吃饭”的券商行业自然不受投资者追捧。资金持续流入券商板块，并不构成券商板块启动的充分必要条件;具有竞争力的券商业估值和大盘的即将触底回升是券商板块爆发的前提条件。目前来看，券商A股公司估值普遍比同股同权的券商H股公司估值溢价60%-100%，大盘估值较高，券商板块启动的概率不大。
信普资产投资总监毛君岳表示，目前我国证券公司同质化严重，打造航母级别头部券商其实市场早就有共识，高层提出这个目标，并没有具体措施方案，也算不上什么强利好，在当前市场人气不足的形势下，券商冲高回落也是情理之中。每次牛市，都自然少不了券商板块的贡献，如果后市大盘走好，资金持续入场券商ETF也应该是先行军。
券商板块能否重回市场中心?
虽然券商板块在利好的影响下并未取得强势表现，但政策的导向需要关注，这种政策发力而股价表现不足的情况也许会带来投资上重要的“预期差”。那么，券商板块的后市表现是否会重拾涨势?
对此，华炎投资投资部副总裁李元凯认为，对后市券商股的行情走强的信心比较大，一方面是今年券商股业绩出现明显的走好，头部券商的盈利能力变得更强，另一方面是政策对证券行业的扶持和发展愈发明显，会对整个行业带来更好的发展契机。
对于券商后市的表现，火星资产研究总监赵秋实表示，券商在2020年是机遇与风险并存的一年，机遇在于中央推动资本市场改革的决心，风险在于中国证券市场对外资券商全面开放。目前资本市场改革主要还是集中在基础制度改革上，包括科创板、退市、重组放松等，对券商的收入影响除科创板跟投的投资收益外还不是很大。
赵秋实还指出，未来可能给券商特别是头部券商在中短期就带来比较大的收入及利润增厚的业务改革包括融券的扩大、衍生品业务的扩大和便利化。长期来看给券商带来的机遇就是经纪业务的财富管理转型。但是即便是中国的头部券商也势必面临外资行进入后在机构业务、高净值零售客户的财富管理业务上的竞争。目前从市场的选择及自己的跟踪研究来看中信、国君和中金最有望受益本轮资本市场大改革但兑现到基本面的持续获认可表现还需要时间和事件。
绎博投资认为，尽管短期券商股难有大行情，但是中长期券商行业值得看好。首先从家庭部门看，房地产行业长期低迷将促使居民持续转移在房地产的巨额存量财富配置，人均可支配收入的持续较快增长将提供源源不断的增量财富，因此股权投资长期向好，券商经纪业务、信用业务、PB和自营等财富管理业务将长期受益。其次从企业部门看，随着资本市场改革红利持续释放，大量未上市公司将更加便捷地在二级市场直接融资，券商的投行业务也长期向好。当然，在资本市场完全对外资开放的背景下，竞争力弱和没有积极转型的的券商生存会愈加艰难。投资者应该优选积极从经纪业务转向财富管理，从通道型投行转向产业投行，主动拥抱新技术的业务全面的综合性券商。
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