5G基建的突飞猛进促使这些公司业绩释放最早，确定性也最强，但其天花板是显而易见的，即将到来的终端更迭、应用落地，才是充分博弈、胜者为王的时代，也是最值得我们去关注、去研究的。
虽然年初的时候预期不高，但临近年底一看，2019还是一个不错的年份，不说上证50、沪深300这样的领涨指数，即使是上证综指年初以来也有15.94%的涨幅（11月15日数据，以下均是）。对于5G概念股来说，涨幅就更为可观。
笔者统计了WIND数据里90只5G概念股走势，有10只个股涨幅超越沪指100%以上，是名副其实的牛股集中营。
▲图：涨幅超上证指数100%的5G概念股 数据：wind
未来5G概念股还能继续走牛吗？
笔者可以打包票：5G将会是未来数年最值得期待的事情之一，其影响力将极其广泛和深远，A股中5G相关上市公司也必然会有深度受益者跑出。
5G是打开万物互联的那把钥匙，在此基础上，人工智能，虚拟现实也将一步步推进，称得上是互联网变革中的关键技术推动力。
范·杜因的长波周期理论认为，每一次经济繁荣的大周期都离不开创新主导产业的推动，上世纪初是汽车和电力，二战后是石油化工和电气化，1991年起的第五次长波的核心推动力则是信息技术产业。每一波重大技术创新的生命周期大约是50-60年，其中成长阶段20年，扩散阶段20年。信息技术革命的核心代表就是互联网，在5G的推动下，互联网创新将获得类似空中加油的推动，在未来的十年打开通向万物互联的窗口。
整个第五次长波周期中，中国扮演了从追随者到赶超者，再到局部领先者的角色。全球范围来说，中国在5G领域中门类最齐全，具备技术领先优势，在政策积极全力推动下，必然不会错失这波技术进步的红利。
A股市场中，Wind数据的5G概念股有90只，但实际上5G的宽度、深度都是前所未有的，相关上市公司的数量大大超过这一数值。宽度上，涵盖面至少包括电子、计算机、通信、传媒等多个行业；深度上相关上市公司的未来业绩、行业竞争力，乃至主营业务模式都会变化；长度上，延续时间上可能达到5-10年，仅仅是5G基建部分，高投入阶段都将持续到2022年。更不用说以手机为代表5G终端，以及游戏、视频、VR等5G应用的发展了。
▲图：5G基站建设预测。来源：华创证券
虽然信息技术进步是这一次长波周期的核心推动力，然而，行业的高速发展、技术的日新月异，带给投资人的并不都是丰厚的回报。诺基亚、摩托罗拉、雅虎……这些曾经不可一世的行业领军者最终又成为时代浪潮的弃儿，持有这些股票的投资人大多数损失惨痛。
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其实，巴菲特、邓普顿，甚至索罗斯都对新技术企业保持了谨慎态度，即使是参与科技股投资的优秀基金经理们，也都如同行业快速变迁一样，业绩难以长久保持在高水平。高速成长的科技股虽然诱人，但却让人又爱又恨！
WIND的90只5G概念股，即使剔除新股卓胜微的超高收益率，今年也平均跑赢沪指20.80%，是相当不错的成绩，其中更有开头提及的翻倍牛股。但同时，还有38只个股没有跑赢沪指，更有10只个股大幅落后沪指30%以上。进到了牛股集中营，遇见的却是熊，还有比这更悲伤的故事吗？
▲图：相对上证指数落后30%的5G概念股 数据：wind
在信息技术时代，科技变化速度很快，因此导致的行业兴衰更替之频繁，远超汽车和电气时代。有投资人就戏称，在科技股投资上，投资周期必须用“狗年”来计算：并不是指十二生肖的狗年，而是说，狗的寿命是人类的六分之一，因此投资科技股，就要快——企业生命周期象“狗年”，投资人过的也要象“狗年”。
今年，国内进入了5G商用时代，基建扩展将维持高速增长，明年5G手机为代表的终端将会逐渐启动，随后才是更深更广的应用成熟阶段。
如果全面梳理5G行业的基本面，大致可以按照上下游关系，以及推进时间轴来划分几个阶段：
第一是5G基建为代表的上游，包括芯片、射频器件等；
第二是中游，包括基站、传输设备、天线等；
第三是运营和终端，包括运营商、手机等终端设备；
最后一层是应用，包括人工智能、云计算、云游戏、VR、无人驾驶、智能医疗等等。
其中，越上游，业绩体现的越早，确定性越高，但是有成长的天花板，本质上是5G基建需求来驱动的制造业扩张。而越往后，不确定性越高，路径多变，但也是最有魅力的，因为具备颠覆和创新的无限可能，也是投资风险最大，但潜在回报可能最高的地方。
国内互联网巨头传统上有BAT之说，即腾讯、阿里和百度，但4G浪潮推动下，抖音、美团等异军突起，抖音（TIKTOK）不仅在国内用户剧增，而且火到全球，连扎克伯格都评价说，“TikTok是中国科技巨头制造的第一个全球爆款”。在广告收入方面，抖音已经超过了腾讯和百度，创造了4G时代的商业奇迹。
本文最初提到的10只5G牛股，无一不是处于5G上游和中游，5G基建的突飞猛进促使这些公司业绩释放最早，确定性也最强，但其天花板是显而易见的，即将到来的终端更迭、应用落地，才是充分博弈、胜者为王的时代，也是最值得我们去关注、去研究的。
(作者声明：本人管理基金不持有文中所提及任何股票，也无意做任何推荐)
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