私募排排网专访瀚信资产管理有限公司研究总监李君(专栏)私募排排网7月4日讯上半年，A股市场风云变幻，先涨后跌，面对6月份的暴跌，市场的恐慌情绪再度蔓延，投资者信心再度低迷，私募基金对下半年又有何见解?会采取怎样的投资策略?对经济、活字本、IPO重启、流动性等一系列热点问题又持怎样的看法?私募排排网带您走进私募基金下半年的投资策略，为您的投资导航。以下是私募排排网对瀚信资产管理有限公司研究总监李君先…
私募排排网专访瀚信资产管理有限公司研究总监 李君(专栏)
私募排排网7月4日讯
上半年，A股市场风云变幻，先涨后跌，面对6月份的暴跌，市场的恐慌情绪再度蔓延，投资者信心再度低迷，私募基金对下半年又有何见解?会采取怎样的投资策略?对经济、活字本、IPO重启、流动性等一系列热点问题又持怎样的看法?私募排排网带您走进私募基金下半年的投资策略，为您的投资导航。以下是私募排排网对瀚信资产管理有限公司研究总监李君先生的采访
私募排排网：您认为近期影响A股走势的主要因素是什么?未来关心的不确定性因素有哪些?
李君：上半年中国经济复苏力度偏弱，最近汇丰PMI数据再次创下近几个月的新低。同时，进入6月以来市场流动性持续偏紧，资金利率攀升，使得A股市场在6月呈现加速探底的走势。但是进入7月后，市场资金紧张的局面有所缓解，A股将会出现修复性反弹。
未来关注的不确定性因素包括：IPO开闸、上市公司中报业绩、以及下半年的经济政策走向。
私募排排网：您怎么看A股未来行情?采取怎样操作策略?市场要根本性转好需要哪些条件?
李君：经济转型无牛市，但结构性行情将长期演绎。以传统周期股为代表的主板在下半年预计将呈现窄幅震荡的走势，周期股虽然会有超跌反弹，但很难形成趋势。创业板和中小板在下半年或许会因为IPO开闸和中报业绩影响，呈现短期调整的走势，但是预计调整之后板块还将迎来继续上升的走势。
三季度的操作策略：去伪存真，进一步在代表未来经济转型方向的行业中精挑有业绩支撑的个股，同时适度调整股票仓位，保持相对合理的仓位水平。
私募排排网：看好什么板块的投资机会?看好原因?
李君：鉴于经济转型的大势所趋，投资的本质是是价值加成长，因此我相对更看好那些符合未来经济发展方向，市值空间有增长潜力的行业，比如：食品饮料、医药健康、环保、传媒、电子等板块。这些板块虽然相对于大盘来说，短期估值略微偏高，但是我相信行业的成长性会慢慢熨平估值，这些行业里将诞生新的蓝筹股。
私募排排网：您怎么看经济未来走势?
李君：中国经济在经历了近30年的高速增长后，传统的经济结构和经济增长模式面临瓶颈，要素成本上升加上产能严重过剩，使得传统产业盈利状况堪忧。中国经济步入转型期，因此本轮经济增速的下调并非简单的周期性调整，而是结构性调整。
以大盘蓝筹股为代表的大部分周期性行业，在经济转型中将逐步走向衰落，并慢慢成为夕阳产业。大消费和服务业将在未来的5~10年中逐步崛起，并成为经济增长的新引擎。
私募排排网：您怎么看待钱荒?
李君：六月底市场上出现的“钱荒”现象应该是暂时的，只会对短期的股票市场造成冲击，但是长期影响甚微。
私募排排网：您怎么看待下半年市场的流动性情况?下半年货币政策走势如何?
李君：总体来看，下半年市场的流动性不会太宽松，大概率会呈现中性偏紧的状态。鉴于政府对经济改革和转型的坚定决心，预计下半年货币政策将维持稳健，加息和降息或许都很难出现。
私募排排网：您怎么看下半年债务风险?
李君：我觉得下半年国内的债务风险相对可控，预计中国的债券市场中，出现债务违约的概率和比例都较小。
私募排排网：您怎么看IPO重启对市场的影响?
李君：IPO重启将会影响市场的短期走势，创业板和中小板的高估值也许会因此而出现向下调整，尤其是部分缺乏业绩支撑纯粹炒作概念的个股，受到的冲击会更大。但是，长期来看，股市运行自有其规律，不会因为IPO重启而改变，国内经济状况和上市公司的业绩才是决定中长期A股走势的关键。
私募排排网：您怎么看房地产走势?调控会否加码?
李君：应该说房价大幅上涨的时代已经过去了，对于一、二线城市，未来更多的是呈现温和上升的走势，而对于三、四线城市，房价可能会稳中趋降。基于国内地产刚需依然强劲的逻辑判断，房地产未来的成交量还会在短期盘整后继续攀升。对地产的调控或许会更多的采用市场化手段，支持刚需，打压投资性需求。
私募排排网：您怎么看政府的改革?您最希望政府在哪些方面作出改革?
李君：对政府的改革充满信心，同时也充满期待。
私募排排网：您怎么看海外宏观环境对A股的影响?
李君：自从2008年经济危机之后，国内经济对海外的依存性已经大幅降低，虽然海外的宏观环境会依然会对我国的出口产生影响，但是这已经不是决定A股走势的决定因素了。最近两年A股的独立走势也基本验证了这个逻辑。
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