私募排排网：当前地产股投资机会如何?绎博投资：尽管不同城市的供求格局有所差异，但是总体上，各项前瞻指标显示，疫情过后房市交易难以升温。首先从需求端看，2019年城镇化步伐持续放缓，北京和辽宁等地人口甚至负增长;疫情冲击下，2020年人均可支配收入增速将大幅低于预期，亦将导致动态房价收入比被动升高，进一步遏制城镇居民购买力。其次从供给端看，2019年全国住宅用地供应面积增速4.1%，大幅跑赢城镇人口…
私募排排网：当前地产股投资机会如何?
绎博投资：尽管不同城市的供求格局有所差异，但是总体上，各项前瞻指标显示，疫情过后房市交易难以升温。首先从需求端看，2019年城镇化步伐持续放缓，北京和辽宁等地人口甚至负增长;疫情冲击下，2020年人均可支配收入增速将大幅低于预期，亦将导致动态房价收入比被动升高，进一步遏制城镇居民购买力。其次从供给端看，2019年全国住宅用地供应面积增速4.1%，大幅跑赢城镇人口增速2.1%。综上所述，未来全国房地产市场供需关系进一步有利于需求方，房价收入比将持续走低，房价难以大幅上涨，房市交易难以升温。
尽管在城镇化接近尾声和人均可支配收入增速持续放缓的大背景下，房地产行业已经步入生命周期后段，房价已经丧失长期大幅上行动力，但是绎博投资积极看好地产股投资机会。首先生命周期末期的行业普遍采用PB估值，在目前市场一直悲观预期的情况下，香港地产股PB一度跌破历史最低估值，A股地产股一度接近历史最低估值，性价比凸显;其次在房地产买方时代，具有产品竞争力和品牌优势的优秀地产公司集中度将进一步提升，一些有息负债率低经营现金流好的公司具有相当的安全边际;最后采用PB估值的净资产波动，相对采用PE估值的净利润波动小，业绩确定性高。综上所述，买地产股比买房好，投资者不妨积极配置和耐心持有优秀地产公司。
私募排排网：如何看待大金融板块和银行股投资价值?
绎博投资：近年来，整体上金融行业去杠杆卓有成效，资产质量稳步提高。目前A股银行保险等金融板块PB估值处于历史估值区间底部，和外围市场金融股PB估值相当，具有相当的安全边际。建议投资者选择优质金融股积极配置。
首先，如果海内外疫情持续较长时间，会对不良贷款率产生影响，对盈利能力产生影响。但参照中国疫情发展规律，海外疫情有望二季度得到控制，疫情影响可控。第二，中大型银行普遍资本充足率高，经营杠杆低，抗风险能力强。第三，银行股目前处于历史估值低位，且采用净资产估值，决定了盈利波动小。综上所述，如果疫情进展符合预期，投资者不妨选择优秀银行股积极配置。
私募排排网：对于A股后市如何看待?
绎博投资：A股近期调整之后，周期性行业估值具备一定的吸引力。目前周期股依然占据最大权重，因此有利于A股企稳。中国经济将长期保持高质量较快增长，经过过去十年估值回归，目前估值较为合理的情况下，将推动A股后市走出慢牛走势。
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