杜彬，金涌神算子多策略基金经理、首席策略师在3月的宏观评述中，我们认为国内的疫情确实有所缓解，但基本面的复苏的情况仍然不乐观，海外疫情蔓延迅速超出预期，同时判断3月股市依然比较波动，但不乏小波段行情。回头看，海外疫情发展非常快速，对金融市场的冲击几乎是百年一遇的情况，形势的发展要比预期恶化不少。目前看，4月海外疫情发展势头有望逐步减弱，但对经济的影响尚未见底，股市在本月会有反弹行情。基本面方面，3…
杜彬，金涌神算子多策略基金经理、首席策略师
在3月的宏观评述中，我们认为国内的疫情确实有所缓解，但基本面的复苏的情况仍然不乐观，海外疫情蔓延迅速超出预期，同时判断3月股市依然比较波动，但不乏小波段行情。回头看，海外疫情发展非常快速，对金融市场的冲击几乎是百年一遇的情况，形势的发展要比预期恶化不少。目前看，4月海外疫情发展势头有望逐步减弱，但对经济的影响尚未见底，股市在本月会有反弹行情。
基本面方面，3月份国内经济有所恢复，预计二季度经济将进一步好转。3月份制造业PMI明显提升到52，说明3月份比2月份有明显的改善，而持续性怎么样还需要进一步观察。值得注意的是新出口订单还是比较弱，3月只有46.4，外需的萎缩可能会是未来经济的拖累。另外国内疫情尚未完全结束，防止输入型传染和无症状传染压力仍然很大，这也会限制经济恢复的速度。
政策方面，流动性会继续保持宽松，财政支持力度加大。上周央行再次降准，并且时隔12年再次下调超额存款准备金利率，旨在调节金融系统资金的分配，支持中小银行和实体经济。预计2020年财政赤字会达到3.5%，地方政府专项债有望达到3万亿以上，同时增加1-2万亿的特别国债，支持实体经济。
流动性方面，银行间市场流动性整体仍然比较宽松，3月份股市中海外资金出现流出。受到海外股市巨幅波动的影响，北上资金出现较明显的流出，但近期市场稍微稳定，资金又重新回到国内市场。在市场出现波动的情况下，国内投资者也略显谨慎，3月下旬以来两市交易量明显萎缩，融资余额在3月份也出现小幅下降。预计4月份伴随行情稳中向好，交易会进一步活跃。
估值方面，3月份股市估值有所下降，股权风险溢价有所上升。估值变动主要受到海外市场的影响，同时国内的经济尚未看到趋势性强势的恢复。现阶段流动性宽松和财政投放尚未能很好转化为生产力，但预计在二季度会有好的势头，即使不会很强。
综上，疫情国内有好转，但海外尚在发展，输入性疫情仍需警惕，以及无症状感染也存在隐患，目前可能最大的福音在于疫苗能否早日研发成功。预计在更具体举措，包括财政赤字扩张到什么范围、特别国债的规模、地方专项债的扩大规模等逐步出台后，经济方面二季度国内将缓慢复苏。市场方面，中国的股市一直在等具体的刺激方案出台，预计总体刺激力度不低，在可能的两会召开、具体刺激规模的出台、基本面稍微的改善、海外恐慌情绪过后市场的技术性反弹等多因素的叠加下，4月份市场会有一次反弹，但最终再往前能走多远，还是要看整个经济的复苏情况来决定，以及全球疫情是否完全逆转。
本页面所涉私募基金内容仅对合格投资者展示！因擅自转载、引用等行为导致非合格投资者获取本文信息的，由转载方自行承担法律责任和可能产生的一切风险。
本页内容不构成任何投资建议，相关数据及信息来自基金管理人、托管估值机构、外部数据库，并可能援引内外部榜单、其他专业人士/或机构撰写制作的相关研究成果或观点，我司对所载资料的真实性、准确性、时效性及完整性不作任何实质性判断，对所涉产品/机构/人员不作任何明示或暗示的预测、保证，亦不承担任何形式的责任。
版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得作者许可并注明作品来源为私募排排网，同时载明内容域名出处