三月，海外新冠疫情蔓延扰动全球资本市场。从目前中国的经验来看，预计海外新增确诊将在四月中下旬左右见顶。但由于海外隔离力度弱于中国，新增数见顶后并不会迅速下降，疫情持续时间会更长。另外，美国的疫情管控政策还有一定的摇摆和不确定性。三月以来美联储进行了一系列紧急操作(降息、不设限QE、重启PDCF、CPFF、MMLF，设立PMCCF和SMCCF等)，二十国集团启动5万亿美元经济计划，美国政府通过了2万…
三月，海外新冠疫情蔓延扰动全球资本市场。从目前中国的经验来看，预计海外新增确诊将在四月中下旬左右见顶。但由于海外隔离力度弱于中国，新增数见顶后并不会迅速下降，疫情持续时间会更长。另外，美国的疫情管控政策还有一定的摇摆和不确定性。
三月以来美联储进行了一系列紧急操作(降息、不设限QE、重启PDCF、CPFF、MMLF，设立PMCCF和SMCCF等)，二十国集团启动5万亿美元经济计划，美国政府通过了2万亿美元财政刺激计划。在上述政策作用下，流动性危机基本解除，短期内发生债务危机的概率下降。但疫情造成的经济衰退难以避免，且欧美疫情持续时间会更长、经济冲击会更大，如上周公布美国当周初请失业金人数达到328万，为前高的5倍。另外，美股公司巨额回购支撑估值的路径也难以为继。因此，虽然欧美股市急跌阶段结束后，还将进入基本面恶化带来的慢跌或震荡阶段，但该阶段的下跌对其他资产的流动性冲击有限。
国内1-2月制造业投资、基建投资、房地产投资以及工业增加值等多项经济指标创新低，失业率高企至6.2%，一季度GDP增速为-6%左右。预计二季度国内疫情有效控制和生产生活快速恢复，但受全球疫情大流行和欧美经济深度衰退影响，预计二季度GDP增速可能是降幅收窄的低增长或负增长。随着3月27日政治局会议政策面明朗、基本面在一季度见底及资金面改善等因素下，A股在四月有望迎来市场底部拐点。但国内经济增速预期由于海外疫情进一步下修，年报和一季报披露后部分个股面临业绩预测及估值下修风险，同时个人投资者入市速度和交易活跃度下降，机构投资者的加仓空间也不大，因此预计此轮上涨的速度会有所减弱。在操作难度上依然会非常大。那四月相对的投资机会有哪些呢?
3月27日中央政治局召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势。会议强调：“加大宏观政策对冲力度，有效扩大内需，全面做好“六稳”工作，动态优化完善复工复产疫情防控措施指南，力争把疫情造成的损失降到最低限度，努力完成全年经济社会发展目标任务，确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务”。327政治局会议是重要转折点。从1-2月以控制疫情为主，2-3月兼顾控制疫情和恢复生产，再到3月下旬以来政策重心转变，即在兼顾控制疫情和恢复生产的基础上，有效扩大内需，弥补外需不足，对冲疫情影响，帮助企业和民众渡过难关。会议强调：“要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。要落实好各项减税降费政策，加快地方政府专项债发行和使用，加紧做好重点项目前期准备和建设工作”。预计赤字率从2019年的2.8%提高到2020年的3.5%，为财政政策腾出空间，明确功能财政。增发特别国债和地方政府专项债将主要用于基建和减税。预计地方专项债将增加1万亿至3万亿，按照政策要求专项债主要投向基建类项目。
经济三驾马车(投资，消费，出口)中，未来出口受全球疫情和欧美经济衰退的影响最大，居民消费对聚集性活动可能还会心有余悸一段时间，因此投资成为最重要的对冲手段。投资的三大组成中，制造业投资很大程度上跟出口有关，房地产投资以稳为主，因此基建投资成为最重要的对冲手段。
展望四月的投资主流，我们看好两大板块
1，基建——传统基建更容易直接受政府投资驱动，且基数大，因此在逆周期调节中仍扮演稳定经济的核心角色。
2，消费——内需型消费，一是满足人们日常生活的刚需品。二是随着国内日常生产生活回到正轨，消费需求将迎来修复，外资会重新流入的消费白马板块。
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