金涌观市：绝对价值基金经理费悦近期市场观点20200320黄宗炎，金涌消费医药基金经理，8年医药行业投研经验过去几周，随着欧美新冠疫情的爆发，全球主要股票市场经历了史上最陡峭的下跌，特别是美股市场，标普500一个月内下跌35%。受海外市场的牵连，国内市场也下跌至春节后疫情爆发的低点。此后，3月23日，美联储宣布了开放式的资产购买计划，即无限量QE计划，美联储的放水短期缓解了流动性危机，美股市场昨夜…
金涌观市：绝对价值基金经理费悦近期市场观点 20200320
黄宗炎，金涌消费医药基金经理，8年医药行业投研经验
过去几周，随着欧美新冠疫情的爆发，全球主要股票市场经历了史上最陡峭的下跌，特别是美股市场，标普500一个月内下跌35%。受海外市场的牵连，国内市场也下跌至春节后疫情爆发的低点。此后，3月23日，美联储宣布了开放式的资产购买计划，即无限量QE计划，美联储的放水短期缓解了流动性危机，美股市场昨夜大幅反弹，A股也跟随企稳反弹，短期市场风险得以缓解。
但是我们注意到，引发市场下跌的核心变量——疫情并没有结束，欧洲各国状况此起彼伏，意大利新增病例似乎到顶了，但也可能跟检测标准变化有关，西班牙、德国，法国还在快速增加;美国随着检测能力的提升，近几日每天新增过万，有存量病人的释放，但整体也还在爬坡期，业内普遍预计美国的基本情况在20-30万例，所以全球的疫情还在升级蔓延阶段。当然，从市场的角度，前期的快速下跌，基本上对疫情的蔓延有了比较充分的预期，很大程度上也通过价格反映了。但往前看，疫情本身还有不确定变化的可能，一是美国到底会蔓延到什么程度，持续多长时间，需要一段时间再观察;二是国内是否会二次爆发——目前还有零星的社区感染，同时有输入性的风险;三是新冠病毒能否像SARS一样完全被阻断在人群中传播，还是像流感一样，长期存在季节性爆发，还没有确切的答案。
疫情带来的直接影响除了人们的健康，医疗挤兑，全社会也付出了巨大的代价，从国内一季度微观角度看，大量的经济活动受到负面冲击，目前也是缓慢恢复。这种情况预计将在欧洲各国和美国相继发生，除了本国的经济活动冲击，可能更深远和持久的影响是国际贸易和全球产业链，过去很多的供应体系面临挑战和不确定性。基于这些不确定性，回到国内A股和港股的投资，未来1-2个季度，我们建议精选个股的alpha机会。国内市场经过2018年的去杠杆，整体估值也不高，我们认为不存在大的系统性风险，但部分板块面临较大的下跌压力，比如有估值泡沫的电子科技板块，全球产业链的企业等;做多角度，我们倾向于医药，内需消费，部分消费建材等个股，同时要适当注意一季度报带来的可能的短期调整。
杜彬，金涌神算子多策略基金经理，10年宏观投研及策略
我们在3月15日的金涌观点中认为，市场还处于左侧，但反弹会很快到来。刚好本周国内外市场也出现企稳反弹的迹象。从全球整个疫情的发展来看，我们分析的两大举措均有进展，一个是更多的政府对疫情进行了更严格的联防联控;另一个是在稳定金融市场和经济方面，也有不少新举措，其中最重要的是美联储实行了空前的量化宽松，美国政府也准备推出经济刺激方案，这些都给市场增强了信心。而国内市场本身就有反弹的冲动，在海外稍微平静的时候出现了与海外共振反弹。我们继续看好行情的发展，但是要先把这次看成一次反弹，毕竟疫情、基本面还有较大不确定性，所以是积极又谨慎地参与。
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