一、期货市场与管理期货策略表现1、期货市场表现2019年二季度期货市场各板块走势比较分化。二季度商品期货指数呈现震荡上行走势，振幅比去年四季度和今年一季度明显下降。商品期货指数4月份上涨1.79%，5月份上涨0.89%，6月份上涨3.09%，二季度累计上涨5.87%。图1：2019年二季度商品期货指数涨跌曲线数据来源：私募排排网-组合大师(2019/06/28)2019年二季度工业品与农产品期货涨…
一、期货市场与管理期货策略表现
1、期货市场表现
2019年二季度期货市场各板块走势比较分化。二季度商品期货指数呈现震荡上行走势，振幅比去年四季度和今年一季度明显下降。商品期货指数4月份上涨1.79%，5月份上涨0.89%，6月份上涨3.09%，二季度累计上涨5.87%。
图1：2019年二季度商品期货指数涨跌曲线
数据来源：私募排排网-组合大师(2019/06/28)
2019年二季度工业品与农产品期货涨势比较杂乱，二者并没有明显的强弱关系。
图2：各个商品板块涨跌幅度
数据来源：私募排排网-组合大师(2019/06/28)
从商品指数看，二季度期货市场波澜不惊，但从不同商品板块看，又是另一番天地。铁矿石涨幅最大，而苹果跌幅最大。从图2可以看出，下跌板块的幅度都比上涨板块的小，但是这些板块的交易额都较大，即占市场的权重较高，所以商品指数表现出横盘的迹象。
图3：商品期货指数二季度每周振幅
数据来源：私募排排网-组合大师(2019/06/28)
2019年二季度商品指数周振幅相对较高，平均振幅在1.7%以上，比一季度有所提升。振幅的提高，就是波动率的上升，对管理期货策略是利好。
据中国期货业协会统计，1-6月全国期货市场累计成交量为17.35亿手，累计成交额为128.56万亿元，同比分别增长23.47%和33.79%。
1-6月中国金融期货交易所累计成交量为3206.46万手，累计成交额为32.38万亿元，同比分别增长181.66%和180.65%，分别占全国市场的1.85%和25.19%。
1-6月上海国际能源中心累计成交量为2008.85万手，累计成交额为8.97万亿元，同比分别增长306.90%和292.14%，分别占全国市场的1.16%和6.98%。
数据表明，股指期货在4月22日单个合约日交易限制放宽到500手，对金融期货市场活跃的影响巨大，而同期，原油期货的波动幅度和趋势性继续得到维持，这是大量资金进场博弈的结果，成交量和成交额的大幅上涨也就理所当然。
金融期货和原油期货，在全球期货市场上都是举足轻重的品种，而国内这两类期货品种的占比还较低，增长的空间还很大，我们预计私募机构将会有更多的资金投资于这两个品种，因为它们的容量和盈利空间足够大。
2、管理期货策略私募基金表现
2019年二季度中国A股市场先跌后涨，沪深300指数整体下跌1.21%。相比而言，期货市场则重获荣光，绝大部分板块的涨跌幅度都超过了4%，远远超过市场的普遍预期。排排网统计数据表明，管理期货策略指数收益率再摘桂冠，二季度获得了4.07%的平均收益，而同期股票策略指数收益为-2.54%，跌幅仅次于事件驱动策略。受A股市场的不佳表现，宏观策略二季度收益率也不理想，获得-0.46%的收益率。
图4：2019年二季度融智八大策略指数收益(%)
数据来源：私募排排网-组合大师(2019/06/28)
管理期货策略私募产品在2019年上半年的业绩可圈可点，一季度累计盈利4.17%;二季度累计盈利5.44%;上半年累计收益9.25%。
图5：管理期货策略产品平均收益(%)
数据来源：私募排排网-组合大师(2019/06/28)
总体而言，2019年上半年管理期货策略私募产品表现良好，相比2018年，2019年上半年的平均收益更加稳健;连续六个月获得正收益，且收益差异较小，这是2016年以来未曾见过的。
管理期货策略一般采用多品种的趋势跟踪或强弱对冲、套利等策略，而单边趋势行情非常适合这几类细分策略。震荡行情，非常不利于主流的CTA策略发挥其盈利能力。2019年一季度的行情，是明显的单边行情，所以期货策略私募产品获得盈利也是预料之中的。二季度，多个主流的品种出现非常明显的涨跌趋势，延续了一季度的利好行情。
图6：管理期货策略产品平均收益、商品指数与产品正收益比例
数据来源：私募排排网-组合大师(2019/06/28)
2019年1月份管理期货策略私募产品的正收益率高达68.1%，2月份的正收益率为59.5%，3月份的正收益率为54.82%，4月份的正收益率为64.40%，5月份的正收益率为65.96%，6月份的正收益率为67.86%。数据表明，二季度产品正收益率相比一季度有明显的提升，即行情适合更多的私募获得正收益。虽然管理期货策略私募产品的基金经理都具有较强的专业知识和风险控制能力，即使在行情较为有利的情况下，依然有一定比例的产品处于亏损状态，这一比例一般不会低于30%。
2018年1月以来，管理期货策略产品平均收益与商品期货指数涨跌幅度的相关系数是-0.04，表明二者基本不相关，管理期货策略收益主要来自于交易技巧而不是市场整体走势，这与股票市场截然相反。图6中，平均收益与产品正收益比例呈高度相关，二者的相关系数是0.84，表明个别或少数高收益产品的业绩对当月同策略产品平均收益的影响很小，2019年一季度管理期货策略产品收益的区间分布即可看出。
图7：融智管理期货策略指数与商品指数收益曲线
数据来源：私募排排网-组合大师(2019/06/28)
自2018年7月以来，至2019年6月28日，融智管理期货策略指数收益曲线与商品期货指数收益曲线有明显的相关性，二者的相关系数达到0.59。
图8：2019年二季度管理期货策略基金收益分布
数据来源：私募排排网-组合大师(2019/06/28)
根据图8的分布数据来看，二季度有74.54%的管理期货策略私募产品获得正收益，而亏损在10%以上的产品只占3.33%，收益超过20%的产品占比6.88%。
二、管理期货策略业绩分析
1、不同子策略业绩对比分析
查看报告原文可登录https://fof.simuwang.com/index.php?c=Index&a=index
本页面所涉私募基金内容仅对合格投资者展示！因擅自转载、引用等行为导致非合格投资者获取本文信息的，由转载方自行承担法律责任和可能产生的一切风险。
本页内容不构成任何投资建议，相关数据及信息来自基金管理人、托管估值机构、外部数据库，并可能援引内外部榜单、其他专业人士/或机构撰写制作的相关研究成果或观点，我司对所载资料的真实性、准确性、时效性及完整性不作任何实质性判断，对所涉产品/机构/人员不作任何明示或暗示的预测、保证，亦不承担任何形式的责任。
版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得作者许可并注明作品来源为私募排排网，同时载明内容域名出处