2018年三季度私募基金投资策略大跌之后遍地黄金抓紧资产配置良机摘要2018年上半年，A股指数呈现单边下跌的整理走势，受国内去杠杆、美联储加息、地缘政治、以及中美贸易战的影响，自今年1月29日上证指数上摸3587.03点之后，各大指数自高点跌幅均超过20%，在全球各主要资本市场排名倒数。在此背景下，从估值来看，截止6月30日，从整体估值来看，目前上证50的PE为9.52倍，比沪指2638点的位置还…
2018年三季度私募基金投资策略
大跌之后遍地黄金 抓紧资产配置良机
摘要
2018年上半年，A股指数呈现单边下跌的整理走势，受国内去杠杆、美联储加息、地缘政治、以及中美贸易战的影响，自今年1月29日上证指数上摸3587.03点之后，各大指数自高点跌幅均超过20%，在全球各主要资本市场排名倒数。
在此背景下，从估值来看，截止6月30日，从整体估值来看，目前上证50的PE为9.52倍，比沪指2638点的位置还低，美股标普500估值一半都不到。另外沪深300位11.53倍，创业板和中小板分别为39.37和26.44倍，虽然仍旧处于高位，但是已经出现大幅下降。所以部分大蓝筹的估值优势明显。展望三季度，随着各种利空事件的逐步落地，经过半年的调整，市场空间和时间也已经基本到位，报复性反弹随时展开，可积极关注回调到位的MSCI概念股和超跌的新兴科技概念股。
2018年债券市场，上半年信用市场违约频率有明显加快的势头，信用债供给结构发生了明显的变化，国债收益率最高攀升到3.98%附近，4月央行开启降准，未来流动性宽裕的预期被消耗，之后债市基本处于震荡整理阶段。目前货币政策已经转向中性偏松，未来货币市场流动性将持续充裕，但也不会回到大水漫灌的老路。此外在银行资本金、企业新增存款下降、MLF抵押品机制发挥作用等问题解决之前，信用紧缩的风险将继续存在，信用债配置仍需以高等级为主，对中低等级需保持谨慎。具体品种上，主要注意有流动性压力的民企，以及房地产债和地方债务风险的暴露。此外当前股市相对低位、债市启动的背景下，可转债是一个进可攻、退可守的灵活投资工具，布局的机会也逐渐到来。
期货市场，2018年商品期货市场继续保持高位震荡的态势，上涨和下跌的幅度变得更小，中长周期的趋势策略依然没有获得较好的盈利效果，而短周期的策略则收益相对较好。今年上半年，商品期货的波动率明显加大，相对股票多头策略的较大幅度回撤，管理期货策略的平均收益，不是很惊人，但也不是很悲观。对于下半年的市场走势，多数机构维持谨慎乐观的预期。我们认为三季度，管理期货策略私募产品的平均盈利能力将显著提升。策略上，量化CTA、套利策略、主观趋势策略的优势比较明显。
私募排排网2018年三季度私募基金投资策略报告
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