在资产配置的版图中，宏观策略始终占据着举足轻重的位置。它试图在股票、债券、商品等大类资产的轮动中捕捉机会，在经济的潮汐变化里为投资者寻找一片相对稳健的港湾。
然而，传统的宏观策略往往高度依赖管理人对经济周期的预判与择时，一旦判断失误，便可能面临全仓受损的风险。面对日益复杂的市场环境，海南垂云私募带来了一套与众不同的解题思路——不预测天气，而是力求打造一套四季皆宜的应对系统。
成立于2021年的垂云私募，是一家数据驱动的多资产策略私募。垂云私募始终致力于将数量化工具与宏观基本面研究深度融合，以系统化的多元资产配置框架，致力于在不确定的市场中洞悉规律，于风云变幻中守正笃行。
垂云私募在登记备案的公示信息中，为九坤投资的关联公司，两家公司的实控人相同。
从"预判宏观"到"抵御周期"：重构宏观策略理念
传统宏观策略的核心逻辑，在于主动预判宏观政策的走向与经济的拐点，并据此进行大幅度的仓位调整与资产切换。这种方式往往伴随着集中度高、全周期适应度有限等问题。
垂云私募的宏观策略，其目的并非预判宏观，而是抵御宏观周期。垂云私募认为，与其预测宏观拐点，不如构建一套系统性配置框架，让投资组合本身具备穿越周期的韧性。
这一理念的理论基石，正是风险平价（Risk Parity）策略。例如，在传统60：40的股债配置中，权益资产往往贡献了组合约90%的风险敞口，资金比例虽然分散，但组合风险却高度集中于单一资产类别，呈现出"表面多元化、实则风险同质"的特征。
垂云通过风险平价模型，将增长、通胀、流动性三类宏观核心因子作为底层驱动，分别对应股票、商品、黄金与债券等低相关性资产。在此基础上，以各类资产的历史波动率为基础计算风险权重，从而实现风险贡献的均衡分散。
更重要的是，垂云将这套框架的落地规则化。设置动态再平衡机制，由模型驱动，避免在实际交易上偏离框架。以纪律替代情绪，从机制层面保障策略的一致性与可持续性。这种"规则至上"的设计，使得投资组合不再受制于某个明星基金经理的短期观点，而是依托于一套经过验证的、可重复的科学体系。
策略精髓："风险平价底仓+量化增强"的双层架构
这一策略的精髓，在于其“风险平价底仓+量化策略增强”的双层架构：以风险平价框架构建战略配置底仓，再通过量化策略进行战术收益增强。两层架构既相互独立，又协同发力，共同构成了一个既有稳健底座、又有向上弹性的投资组合。
第一层是战略配置层，即风险平价底仓。这一层的目标是构建一个对经济周期具有相对韧性的基础仓位。具体而言，垂云提炼出驱动各类资产长期表现的三类核心宏观因子：增长类因子对应权益资产，通胀类因子对应大宗商品，流动性类因子则对应黄金与利率债券。
通过对这三类因子进行风险分散配置，组合能够在不同经济周期下均有受益资产——经济增长期股票提供弹性，通胀上行期商品对冲压力，流动性宽松期债券与黄金发挥避险价值，从根本上降低了组合对单一经济情景的依赖。
在工具运用上，垂云充分利用股指期货、国债期货、黄金期货及商品期货等期货或衍生品形成各类资产的风险平价组合。加上动态再平衡的高效执行，确保组合始终维持在目标的风险结构之内。
第二层是战术增强层，即量化策略叠加。在风险平价底仓提供相对稳定基础的前提下，垂云通过股票量化策略与期货量化（CTA）策略，在不破坏底仓风险结构的基础上，独立叠加超额收益。
股票量化策略聚焦于A股市场挖掘Alpha。一方面运用深度学习方法挖掘价格、成交量等数据中的非线性规律，突破传统线性因子模型的表达边界。同时，整合文本、图像等替代数据源，构建更为立体、全面的市场信息分析框架。
期货量化（CTA）策略则覆盖商品与金融期货市场，通过趋势跟踪策略系统性捕捉中长期价格趋势，同时运用截面动量策略量化比较跨品种相对强弱，动态优化持仓敞口。
尤为关键的是，股票量化以选股因子为核心，CTA以价格趋势及跨品种动量为核心，两类策略的底层驱动因子高度异质，收益来源相关性较低。这意味着，分散化原则不仅在资产配置层面成立，在量化策略层面同样成立。
垂云私募：数据驱动，打造长期复利的精密系统
垂云私募宏观策略的有效运行，离不开其背后强大的投研体系和独特的投资理念。垂云的投资研究框架，可概括为五个环环相扣的环节：数据搜集与分析、逻辑推演与情景构建、策略构建、策略执行与风险管理、验证与优化。
在数据层面，垂云在传统宏观基本面数据的基础上，不断拓展数据来源的广度与深度，持续探索数据价值前沿，增加信息的维度和密度。这种对数据的极致追求，为策略模型提供了更为坚实的养分。
在投研执行层面，垂云强调体系性与纪律性。通过对市场信息的系统化整理与分析，提升投资决策的规范性，力求在复杂市场环境中保持理性，剔除情绪杂音。同时，依托科学的投资研究体系、多维度的风控机制及高效的交易系统，实现事前、事中、事后的全流程风控，致力于优化组合波动，提升投资体验。
在技术层面，垂云私募强调“数据驱动，前沿科技深度赋能”。公司建立了体系化的投研能力、全流程的风控能力和跨资产的配置能力。AI技术被应用于数据处理、模型构建和策略优化中，为策略的深度和广度提供了坚实保障。
将垂云的优势进行总结，可归结为四点：
- 依托强大的投研团队，以宏观视野专注探求时代大势；
- 注重投资体系的纪律性，以系统化模型剔除情绪杂音；
- 通过多资产、多策略的配置，力求分散单一市场风险，捕捉多元化机会；
- 以投资人为先，高度重视风险控制与回撤管理。
总而言之，垂云私募的宏观策略并非追求短期爆发的利器，而是一套着眼于长期复利的精密系统。它通过风险平价底仓来“守正”，抵御宏观不确定性；通过量化策略增强来“出奇”，捕捉多元市场机会。
风险提示：本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点（如有），不代表深圳市排排网基金销售有限责任公司（“我司”）的任何立场，不构成任何投资建议。
投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。
本资料所涉产品数据及信息来自基金管理人、托管估值机构或外部数据库等，我司无法对其真实性、准确性、完整性作出实质性判断和保证，投资者须以中国证监会资本市场电子化信息披露平台、基金管理人官方网站及其委托的基金估值核算机构发布的内容为准。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。
版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为私募排排网，同时载明内容域名出处。